西部证券:维持中兴通讯(000063。SZ)“买入”评级，提高运营商业务的市场份额。
西部证券的要点如下:
公司运营商的市场份额增加了多少？2020年，公司在无线网络设备招标中的份额不到30%。2021年，中国移动在5G700M无线网络主设备集中采购中获得31%份额；2021年7月，中国电信联通2.1G无线网络主要设备采购中，公司中标35.6%。光网方面，2013年公司市场份额仅为8.7%。2019后，公司市场份额保持在10%以上，全球排名第四。2020年，Q3公司光网络设备业务规模将达到5.68亿美元，占行业总份额的65，438+04.2%。运营商ICT业务方面，公司在2021以高份额中标多项收购，市场份额持续提升。
公司毛利率未来趋势如何？2021，运营商对5G设备降价的现象消失了。2020年，2021注销公司用于跑马圈地的主要设备业务赠与。2021，5G芯片采用3.0版本技术，成本大幅降低。由于上游控制能力较好，21上半年上游原材料涨价未对公司造成重大影响。以上原因使得公司2021H1的毛利率达到36.1%，同比上升2.71pct，达到历史较高水平。
公司未来的业务增长点是什么？在中国移动2021-2022年PC服务器集中采购中，公司中标70%。公司分布式数据库Golden DB已在大型商业银行核心系统稳定运行三年以上，荣获2020年PMI项目管理奖。2021年，公司发布新一代屏幕相机5G手机中兴Axon 305G。在汽车电子领域，公司利用ICT领域的核心技术优势，可以提供4G/5G-V2X模块和RSU、V2X云控制平台的整体解决方案。目前，已与一汽、SAIC等多家汽车企业达成战略合作。该行预计，公司未来运营商业务收入将保持稳定增长，政企业务收入增速将快于整体收入增速，消费业务中的手机业务将是未来最大的增长点。
风险提示:市场份额扩张不及预期，疫情导致海外业务增长不及预期。