严防信贷资金流入股市、楼市。
其中最受关注的货币政策，决策层近期频频表态不会急转弯，将继续支持以民营企业为代表的小微企业。21中华人民共和国副总理刘鹤提出，为把握政策的连续性、稳定性和可持续性，大力支持中小企业健康发展，金融机构要不断提高敢贷、肯贷、能贷、能贷的能力；22日，国务院新闻办就2020年银行业保险业改革发展情况举行发布会，称将进一步完善制度措施，重点是推动政策落实，分类施策，支持民营企业健康发展。
可见，货币政策对小微企业的支持力度仍将相当可观。从去年来看，扶持效果还是比较明显的。银监会最新统计数据显示，据普惠统计，当前小微企业贷款余额15.09万亿，同比增长32%；小微企业贷款利率在2018和2019继续下降，2020年再下降0.82个百分点。
应该说，在市场主体还面临很多困难的情况下，还是要继续支持信贷，解决融资难、融资贵的问题。然而，在货币政策支持实体经济的同时，资金通过企业贷款和消费贷款流向楼市和股市，推高资产价格的情况并不鲜见。房地产市场上，热点城市房价在已经很高的基础上再次上涨，深圳、上海、杭州等城市连续上演摇号、光天化日抢房等现象；另一方面，股票市场使得公募基金的新发展规模在去年爆发式增长，2020年增加了3万多亿元。这些资金在a股市场疯狂“蜂拥”，公众持股估值水涨船高，超过100倍的PE(市盈率)成为常态。
虽然热点城市房价上涨和股市局部泡沫不能完全归咎于信贷资金的流入，但确实是一大推动力。现实中，一张营业执照加房产证可以贷出几百万的低息资金(年化3.8%左右)，很多人很乐意拿到这笔钱，要么买房，要么投资理财；至于以90后甚至90后为主的新市民，统计显示，2020年新增“市民”中，90后占一半以上。如何设立几十万的低息消费贷款购买基金，成为90后的热门话题。2020年基金由于群体收益明显跑赢指数，进一步加剧了这种现象。
近年来，监管部门通过整治市场乱象，引导资金“脱虚向实”，保持信贷资金进入股市的压力，取得了一定成效。但还是有一部分借款人我行我素，有单。原因包括银行向借款人发放过多信贷、贷款审查不严和贷后管理不足。有的借款人故意逃避银行监管，通过欺骗手段获取信贷资金，然后投资股市、楼市。另外，银行很难全程监控资金流向，也很难判断借款人的炒股资金是信贷资金还是自有资金。
但毫无疑问，信贷资金流入股市和楼市是非常有害的。一方面削弱了对实体经济的支持，影响经济健康发展；另一方面，容易催生资产泡沫，甚至引发新一轮金融风险。
因此，信贷资金进入股市、楼市不能掉以轻心，必须保持警惕，严加防范。近期，上海、深圳等地纷纷出台政策，阻止信贷资金进入楼市。接下来，各银行业机构要按照监管部门的要求，深入开展市场乱象整治。信贷管理部门要认真落实各自职责，加强贷款“三查”特别是贷后检查，做好资金流向监控。特别是要加强对综合消费贷款、网络循环贷款等资金流向的监管，防止信贷资金绕开股市、楼市。
总体而言，货币政策对实体经济的支持仍需持续，但也要防止宽松流动性下信贷资金流入股市和楼市，推高资产价格泡沫，进而成为金融风险的诱因。