燃料期货综述
燃料油期货首次出现所有合约零成交的惨淡景象。燃料油期货流动性枯竭只是几大合约品种的一个缩影。众多大合约品种交易量持续低迷，铅、焦炭、甲醇交易量不尽如人意，徘徊在流动性枯竭的边缘。2011年度，燃料油期货合约标的由上期所的发电用油调整为船用油，以满足日益增长的船用燃料油需求。同时决定将交易单位由每手10吨修改为每手50吨，交割单位由10手(100吨)修改为50吨。修订后的燃料油期货合约自FU1202合约开始实施，燃料油自此进入大合约行列。
上海中质期货总裁助理吴军在接受《第一财经日报》蔡上采访时表示:“所有燃料油合约的零成交都与远期合约调整有关。这阻碍了一些小投资者的参与。此外，燃料油产业链本身的现货交易活跃度近年来也大幅下降，这也会影响到期货市场。很难说零交易是由单一原因引发的。”
吴军说:“中国市场还不成熟，以散户为主体的市场格局短期内不会改变。契约的规模很大程度上决定了参与者的数量。但是，市场接受度也是不可忽视的一个方面。同样是大合约的股指期货，参与主体非常广泛，关系到市场的基础。股指期货面对的是整个证券市场，甲醇和燃料油面对的是一个现货行业的市场，商品期货的资金密集度没有那么高。合约的规模是一方面，市场本身的规模起着更决定性的作用。铜和黄金合约都不小，但是它们的市场比较大。”
其实有些小合同也会因为重复设计而被忽略，比如螺纹钢和线材，强麦和硬麦，豆一和豆二。大合同不是成交清淡的关键原因。职业投资者关宏志表示，燃料油的波动不是很好。变成大合同后，资金利用率降低，波动小，所以很少有人做，这是投机心态造成的。
关宏志认为，投机性是商品活跃的重要因素之一，燃料油交易清淡与投资者心理有关。“中国人的一贯偏好是投机。哪个品种炒作频率高，日内波动越大，大家越愿意参与；越是不愿意波动的品种，大家越不愿意参与。”
“橡胶从5月搬到9月，这么多人参与其中，同样活跃。整个市场的橡胶投机氛围非常浓厚，说明交投清淡与大合约关系不大。与会者更关心市场波动是否很大，幅度是否很大。国内大部分投资者不喜欢能赚一点钱的稳定品种。他们喜欢属性强，一天能赚几十万的品种。”关宏志说。
小麦也经历了交易活跃的时代，但由于市场原因，国家严控粮食价格后，投机亏损使得价格波动越来越小，逐渐影响了市场的交易积极性，成交量逐渐下降。
东航金融期货R&D部经理彭越认为，产品的交易活跃度还与整个品种的产业链长度有关。以PTA为例，PTA上游连着石油，下游连着棉花，上游连着能源，下游连着纺织消费。产业链越长，贸易商的活跃度越高。因为商品期货的每个品种专业性都很强，期货公司为了鼓励投资者介入，普及服务是必不可少的。往往市场冷清，可能会导致期货公司出于成本考虑降低相关产品的关注度，关注度的降低又会无形中提高散户入市的门槛，投资者参与度降低，市场更加冷清，从而形成恶性循环。
“经纪公司主要从事经纪业务。哪份合同最活跃，最受投资者关注，他们就会尽力改善R&D系统。期货市场新品种上市节奏越来越快，鸡蛋和玻璃都要端上来。客户不参与，经纪公司什么都不做，肯定不会做。”关宏志说。
不过，彭越认为，普通投资者来这里交易，先看合同，再关注流动性和成交量。没必要知道是什么样的。很多人炒PTA，没见过PTA，但还是会炒PTA。大家都知道黑麦是什么，只是不活跃而已。
“有些品种并不活跃，其实与行业上下游企业参与期货交易的探索不够深入有关。这类期货品种缺乏实质性需求。”
吴军认为，交易系统应该更加适应市场的变化，而交易是逐渐不活跃的。是否考虑将合同由大变小；当投机过度时，将合约从小合约增加到大合约。
实证统计研究显示，2004年8月25日至2010日，上海燃料油期货价格与黄埔燃料油现货价格的相关系数为98.12%，新加坡燃料油价格为94.46%，WTI原油期货价格为83.16%。燃料油期货价格在与周边市场高度相关的同时，也表现出其走势的独立性，表现为价格变动幅度小于NYMEX原油和新加坡，同时也表现出与国内现货市场的强相关性。一方面反映了国内客户对国际油价的不同看法。一般来说，在原油加工过程中，总是先分离出较轻的组分。燃料油作为成品油的一种，是石油加工过程中，继汽油、煤、柴油之后，从原油中分离出来的重质残渣产品。燃料油广泛用于船用锅炉、加热炉、冶金炉等工业炉。燃料油主要由石油裂解渣油和直馏渣油组成，其特点是粘度高，含有许多非烃化合物、胶质和沥青质。
燃料油作为炼油过程中的最后一道产品，其质量控制具有很强的特殊性。最终燃料油产品的形成受到原油品种、加工工艺、加工深度等诸多因素的制约。
1.燃料油按出厂时是否有商品量可分为商品燃料油和自用燃料油。商品燃料油是指在出厂环节形成商品的燃料油；自用燃料油，是指作为炼油生产的原料或燃料，但在工厂未形成商品的燃料油。
2.按加工流程，燃料油可分为常压燃料油、真空燃料油、催化燃料油和混合燃料油。常压燃料油是指炼油厂常压装置分馏出的燃料油；减压燃料油是指从炼油厂减压装置分馏出的燃料油；催化燃料油是指炼油厂催化裂化装置分馏出的燃料油(俗称油浆)；混合燃料油一般是指真空燃料油和催化燃料油的混合物。
3.根据用途，燃料油可分为船用燃料油、炉用燃料油和其他燃料油。