希腊期权书在交易中的应用

在我们知道期权策略之前，我们应该知道影响期权价格的具体因素。从数学的角度来看，期权价格由不同的参数导出后，得到了用希腊字母表示的两个变化之间的关系。具体公式如下:

对公式进行拆解后，可以得到Delta、Gamma、Theta、Vega、Rho等五个对期权价格有明显影响的因素，以及一组相对可以忽略不计、对期权价格没有明显影响的其他因素。

Delta:Delta是期权价格变化与标的资产价格变化的比值，用来衡量标的价格的方向性变化对期权价格的影响。看涨期权的Delta值从0，1不等，看跌期权的时机为-1，0。当Delta为正时，标的价格的增加会使期权价格上涨，当Delta为负时，则相反。

Gamma:Gamma是Delta变化与目标价变化的比值，用来衡量目标价的变化速度。期权多头的Gamma值为正，空头的Gamma值为负。当伽玛为正时，目标价格的急剧变化将有利于投资者，而当伽玛为负时，则相反。

θ:θ是期权价格变化与期权到期时间变化的比值，用来衡量期权内在时间价值的变化。期权多头的θ通常为负，代表期权中时间价值的损失，空头则相反。

Vega:Vega是期权价格变化与标的资产波动率变化的比值，用来衡量波动率变化对期权价格的影响。因为波动性是一个双向的概念(涨跌都是波动)，看涨期权和看跌期权的Vega值都是正的。当Vega为正时，标的价格隐含波动率的增加将有利于投资者，而当Vega为负时，则相反。

Vega和Gamma虽然盈利表现相似，但通常统称为波动性交易指标，但盈利逻辑不同。Vega值描述的是隐含波动率的敏感性，Gamma描述的是最终价格点变化程度的敏感性，即已实现波动率。

Rho:Rho是期权价格变化与利率变化的比值，用来衡量波动率变化对期权价格的影响。Rho值为正，当利率上升时，代表期权行权价格现值的减少，进而增加看涨期权的价值，减少看跌期权的价值，当Rho值为负时，则相反。

这些因素对期权价格变化的影响可以用因素投资的形式来理解，这些因素的配置和头寸敞口的风险管理将直接影响期权策略的收益。。

因此，越来越多的机构不满足于解释上述共识指标对期权价格的影响所带来的收益，于是出现了其他自定义指标和基于当前指标的高阶偏导数指标，用于尝试在更高维度上描述期权价格，寻找Alpha收益。