股市走势和国家整体经济形态有什么关系？
我们以美国为例。从长期来看，美国股市过去几十年的高速增长离不开美国经济的支撑。从1960到2006年，美国国内生产总值增长了近26倍，从5000多亿美元(名义GDP)增长到13多万亿美元(见下图1)。同期，美国道琼斯工业平均指数的平均指数也增长了26倍多，从1960年代初期的400点涨到500点，在此期间，尽管几经波折，美国经济的强劲增长支撑了美国股市的顽强增长，美国股市的快速发展也为宏观经济增长提供了稳定的资金来源。
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1960 -2006美国GDP增长趋势
道琼斯工业平均指数从1960到2006年的走势
观察美国股票市场的发展可以发现，美国经济的持续发展是美国股票市场持续增长的基础，宏观经济的持续增长是股票市场强劲增长的坚实基础。这两者密切相关，不可分割。
回过头来看中国，可以看到5年前，10年前甚至更久，股市和经济基本上完全背离，几乎没有相关性，因为中国股市总市值和中国经济总量不成正比，所以相关性很小。
严格来说，中国股市还处于初级发展阶段，规模小、质量差是不争的事实，盘子小的股票更容易被大投资者控制。在其他相对成熟的股市，一波涨跌通常需要几个月到一年甚至更长的时间才能完成，但在中国，一波股票几天就可以走完整个过程，时间之快让人连使用技术分析的时间都没有，股价波动无规律。也就是说，只有当股票市场达到一定规模，股票市场的变化与当时的经济发展相关时，股票市场才能发挥经济“晴雨表”的作用。
从股票市场与经济增长率的关系分析:
在过去的10年里，中国GDP的最高实际增长率是0992年的14.2%。从1993开始，连续七年下跌，直到1999达到低谷。但在这7年里，中国股市以上证综指的年均值为基准，上涨了5年。尤其是从1995到1999，GDP增速连续四年下滑，跌幅超过30%，而股市连续四年上涨，涨幅为110%。相反，2001到2005年四年间，GDP增速连续上升，但股市却连续四年下跌。从这个角度来看，股市对经济的反应并不是那么机械等价的。
从股票市场与公司利润的关系分析:
从两个方面:
1是上证指数和公司的平均净资产收益率，从1994开始，平均净资产收益率17.77%，达到1998，9.17%。我国上市公司净资产收益率连续四年下降，降幅达48.4%。在这四年中，股市有两年的强势盘整(1995和1998)和两年的大幅上涨(1996和1997)，上证综指四年年均上涨78.76%。
2、指标和利润增长率，为了更准确地反映客观情况，上市公司扣除新股贡献后的可比利润增长率。从1994开始，上市公司可比利润增长率连续5年为负，分别是1995、1996、1998、2001和2005年。有两个上涨年(1996和2001)，两个强势盘整年(1995和1998)，真正下跌年只有2005年。这个结果仍然令人沮丧，被称为经济晴雨表的股市甚至无法提前对公司利润的增减做出反应。
可见，经济向好只是股市上涨的利好因素。如果负面因素更多更大，经济好，股市可能继续熊市。以中国股市为例。2003年，全球股市熊市结束，全球经济开始回暖。这一年，中国GDP增速在1.995左右首次达到10%，已经持续了五年。但中国股市仅在2003年反弹10%，2004年和2005年继续跌至新低。原因是什么？因为2001中国股市积累的泡沫太大了，虽然经济增长减少了泡沫，但是阻止不了泡沫的破灭。
当然，并不是说股市和中国经济没有关系，但至少反映了三点:
1，股市从总量上反映了宏观经济的走势。
宏观经济总量的长期上升趋势推动股价指数的长期上升趋势。这种反映也不是机械的，即宏观经济总量的上升不一定推动股市上涨，股市只是围绕宏观经济总量波动。这种波动不是没有规律的:每当股价指数达到高点时，股市就会由涨转跌，达到低点时，又会由跌转涨。推动这种转折的因素很多，有时是公司利润的增减，有时是经济增长率的变化，有时是利率的变化等。
2.股票市场反映了公司的平均盈利能力。
根据1995年以来我国上市公司利润年均增长率的统计，得出一个数据:12.438+0%。然后我们从上证指数1995的年平均值661开始，按照年平均涨幅12.41%计算上证指数在各年的理论值。最后，我们将实际指数与其进行对比，显示两者走势高度重合，但当市场乐观时，指数运行于其理论值之上，当市场悲观时，指数运行于其理论值之上。
3.股票市场与利率的关系比股票市场与宏观经济的关系更密切。
特别是在1994到2001的7年间，以1、3、5年三个基准利率的平均值计算的银行存款基准利率从12.36%下降到2.61%，可以充分说明这7年的牛市。2001由于股市估值已经大大透支了利率下降的效应，市场开始调整。2002-2003年，股市进入相对稳定阶段，利率略有下降。2004-2005年，利率持续上升，股市再次下跌。2006年，虽然平均基准利率从3.03上升到3.21，但上市公司可比利润在此期间增长了53.61%，推动股市大幅上涨。2007年，虽然平均基准利率提高到4.31，但上市公司可比利润达到63.88%，更大程度上推动了股市攀升。
最后总结一下，未来的股市可能基本对应的是很长一段时间的经济，比如二三十年，但是大部分投资者不可能像投资房地产一样长期持有股票。对于一两年的股市来说，资金因素就是股市涨跌的关系。因为最近10年，社会上主流的投资渠道是买房；最近一两年，信托业的兴起，导致更多的股市资金流向固定收益在10%左右的信托产品。至于股市，虽然中国的股票消费者普遍是“小白”，但毕竟不傻。长期以来，决策者一直将股市消费者视为“储备金库”。一旦有了更好的投资渠道，股市就会越来越被抛弃。