私募基金大佬们，你们好吗？
王亚伟:超低调、安全、传奇的三年
原华夏基金副总经理，离职后创办千合资本。
作为曾经的“公募一哥”，王亚伟头上光环太多，但他一直保持低调。自从他私有化后，投资者只能从上市公司股东名单中寻找王亚伟投资的线索，其余的都只是“传说”。
现在，王亚伟即将私有化三年。一些业内人士说，“王亚伟私有化后，这完全是一个谜。”
过去三年的私有化表现成了一个“谜”
公开资料显示，王亚伟管理的私募产品有两只——云峰证券投资信托计划和时迁首创纸鹤1号资产管理计划，但这两只产品的收益情况外界不得而知。
云锋私募基金(PE)此前披露的一组数据显示，从2月份的2012，13，到2014年9月份的19，云锋的净值在过去两年中增长了45%，规模超过35亿元。有业内人士预测，2014成立两年来，年末累计净值收益率将轻松超过80%。
但与其他已经披露业绩的私募产品相比，这一成绩并不突出。2014年，创世翔1以300.80%的年收益夺得业绩冠军，连第五名泽熙1也赚了137.44%。
对此，业内人士说法不一。有券商人士告诉记者，王亚伟拥有丰富的投资决策经验，市场是影响决策的第一因素，其次是投资组合。因此，王亚伟的投资策略需要强大的投研团队的支持，离开公募强大的投研团队，其选股水平可能会受到影响。
然而，一些业内人士认为，王亚伟的投资理念仍然是“王道”。“国外私募运作不是追求短期高收益，而是追求长期稳健增长。很多私募未来可能会死掉，但王亚伟的私募不会。”
深受彼得·林奇的影响。
虽然很难直接了解王亚伟“私有化”后投资理念的变化，但我们还是可以一窥他所掌管的私募基金(PE)的投资风格。
相关数据显示，2014年末，外贸信托云峰信托拟成为明家科技第七大流通股东，持股10001万股，占总股本的1.33%，较去年三季度增加571.3万股。
此外，2014三季度，华润万东、三聚环保、北京城乡、同方股份、新华联、同方国鑫、金亚科技、中能电气、银之杰、明家科技、雪浪环境、杭钢股份等12家上市公司的前十大流通股东中出现了冯云的身影，三季度受益。
转向私募后，王亚伟偏爱重组股、重视事件驱动的投资风格并没有太大改变。其投资路径仍然是寻找市场关注度不高的公司，低位重仓买入，然后等待上市公司宣布重组并购的消息，从而带动股价走高，获取高收益。
华夏基金原董事长兼总经理范勇宏在《基金常青树》一书中评论说，王亚伟的操作理念受到了彼得？林奇影响深远，形成了灵活的投资策略和“牛市领涨，熊市抗跌”的表现特征。
王亚伟以前的同事也这样评价他。“长期稳健的投资理念，世界上只有巴菲特能做到，90%都算不上大师，而王亚伟正在逐渐形成这种风格。”
王茹远:正在路上的弄潮儿
宝盈基金前基金经理离职后创办了刘宏投资。
3月10日下午，记者给王茹媛打电话时，她正在去机场的路上，电话里她还在小声说话。
离开公募基金后，王茹远没有停下脚步。2014 10，王茹远成成立上海刘宏投资管理有限公司，担任私募股权基金(PE)董事长，并组建精简的投资团队。记者还了解到，王茹远短期内没有发行新产品的计划，但上海刘宏投资近期正计划发行一只FOF产品，暂定由其其他基金经理管理。
学习投资的观点没有变。
来自刘宏的信息显示，公司现在有五个投研团队，包括投资决策1、交易策略执行1、投资助理及研究2、信息收集及专题研究1，此外还有中后台、市场部八名员工。
除了参加少数机构投资者的交流会，王茹远还经常在深圳办公室研究投资。
刘宏投资成立半年多，王茹远发行了4只产品，分别是时迁资本大浪潮0号、大浪潮2015号、鹏华资产优质生活1号、安信成长3号
“大浪”这个词是袁自己取的。她曾向公司员工解释:“如果你认识到中国股市未来5年到10年会有一波大行情，那么你就应该在下一波行情到来之前提前做好布局，等待波澜壮阔的行情到来。”
王茹远的同事告诉记者，从公司成立到现在，她的市场观一直没有改变。
她在2014 165438+10月18发表的致投资者信中写道:“战略性新兴产业是a股过去五年的主线，也是未来的方向。2015最灵活的投资机会集中在互联网、产业并购、优质价值成长、国企改革、军工和信息安全、券商和保险。”
王茹远认为，中国经济转型的阵痛体现在股市上，股市从2008年开始经历了长达6年的指数低迷。新一届政府对经济转型的决心、反腐力度、老百姓的资产转移等因素叠加，有望演绎出一个由估值和资本驱动的波澜壮阔的泡沫行情。这波行情从2014年7月开始全面展开，未来仍将保持强势。在这封信发布前后，a股市场正迎来一波由券商带动的快速上涨行情。
弹性制度与实践学校
“私募基金(PE)比公募基金有更灵活的制度，能更好地激发人才的创造力和投资管理能力。有些基金经理天生适合公募基金，有些基金经理天生不愿意受到太多的制度约束。"王茹远的同事告诉记者，按照监管部门的规定，私募基金(PE)的投资门槛是654.38+0万元，自发认购王茹远的持有人不在少数。
一位公募基金经理告诉记者:“很多PE经理不是做投资的，是做关系和做基金经纪人的，真正研究投资的并不多。”而一位在3月初刚刚和王茹远有过投资交流的人士告诉记者，王茹远是一个能把自己的想法和理念投入到投资中的从业者。
吕蒙:进行明确的价值投资。
前大成基金专户投资经理，离职后创办润帆投资。
2014年6月，吕蒙低调离开大成基金，并于同年6月2010创立了私募公司润帆投资，如今公司资产管理规模已超过21亿元。
原大成基金研究总监、专户投资经理，因在重庆啤酒黑天鹅事件中栽了跟头，在2011年底被大家熟知，从此淡出公众视野。
近日，吕蒙接受了中国基金的专访，首次透露了重啤事件对其个人投资理念的深刻影响。
首先，重啤酒的研究方法发生了变化
对于吕蒙来说，重庆啤酒永远是一个无法回避的话题。2009年初，吕蒙强烈推荐重庆啤酒乙肝疫苗研究，公司旗下的很多基金都买入了该股。此后，重啤股价进入上升通道，短短三年时间从20元涨到82元。但疫苗临床试验结果失败，导致重啤股价大跌。
“这对我是一件好事。我花了整整一年的时间研究这家公司，投入了全部的精力。我以为研究的很透彻，所以对持股很有信心，但最后的结果却出乎意料。”重啤的暴跌让吕蒙承受了巨大的压力。“虽然我觉得我在这只股票上做足了功课，但我知道我肯定做错了。想了想，终于发现，我们对价值的理解是错误的。这个问题很独到，目标错了，工作做得细，路也走歪了。”
现在，吕蒙认为一个企业的价值在于它的影响力。“这种影响是很基本的，表现在能不能招到更多的工人，能不能产生更多的收入，能不能抢占更多的市场份额，直接影响到企业的定价。”即使重啤临床研究成功，真正上市仍需数年时间，收入和利润无法快速增长。“现在我把当时对重庆啤酒的投资定性为风险投资。”
在对价值有了新的理解之后，梦露的研究方法也发生了变化。吕蒙说，要清楚了解不同行业企业的生命周期，紧跟龙头企业。当输入期结束，输出期开始，风险因素已经消失，就是买入的时候了。相应的，当影响公司定价的因素发生逆转时，就是卖出的时机。
这种新的投资理论框架在过去几年中被证明是有效的。重啤事件后，梦露担任特别账户的投资经理，期间投资了美盈森和德尔家居，短短两三年股价上涨数倍。
“这是在普通行业挖到的金子。有些公司处于比较老的传统行业，没有什么耀眼的故事，但依然能取得惊人的效益。”也正因为如此，梦露并没有跟随这两年市场上流行的车联网、物联网、国企改革等热点。“这些公司现在处于投资期，财务数据还没有出现增长，还是有很大的风险。”
投资变得越来越难。未来目标海外市场。
2007年，在牛市赚钱效应的推动下，私募股权基金(PE)一度迎来大发展，行业规模迅速扩大。从去年开始，越来越多的专家加入私募行业，扩张势头迅猛。
吕蒙认为，如今的私募股权行业正面临着难得的历史机遇，而这一波私募股权的发展将远远超过上一波，原因有二:一是需求迅速膨胀，二是投资难度加大。
“去年以来，利率下降，导致大量刚性兑付信托产品收益率下降，大资金的出路越来越少。在这种环境下，委托理财可以获得大发展；另一方面，现在上市公司讲故事，但是随着上市公司越来越多，大家对故事的敏感度会降低，资金越来越多，投资股票难度加大，这就给委托理财带来了机会。”梦露说。
私募行业现在处于一个新的起点，私募公司要想抓住机遇，需要更高的技术含量。吕蒙认为，未来热门行业会越来越少，趋势性机会会越来越少。如何识别真正的领导者，对基金经理来说是一个极大的考验，做好这方面准备的私募公司将迎来跨越式发展。他预测，未来，私募股权行业的集中度会比以前更高。也就是说，过去10年私募公司最大规模将达到200亿元，未来10年将有数千亿的私募公司。
对于润帆投资的未来，吕蒙希望逐步扩大规模。当资本充足时，他会考虑收购一些公司，解决客户稳定性不足的问题。未来更大的目标是进军海外市场。
王卫东:2015a股将震荡上行，最看好互联网能源服务。
原新华基金副总经理、投资总监，离职后创办新华家辉。
他高考文科状元，在宣传部当过官，在上海办过塑料厂，受过职业教育，去海南炒过股票。后来进入新华基金，创造了115%年收益的神话。2009年，其管理的新华游喧成长与王亚伟上演“二王PK”。他就是原新华基金副总经理兼投资总监王卫东。如今，年近50的王卫东投身私募，创办了新华家辉。
“我之所以出来做私募，不仅仅是因为看好中国股市的前景，更是因为想实现自己的投资理想。”王卫东平实的话语，透露出这位在资本市场浸淫了20年的老股民的执着。他不仅对中国经济的转型升级和主要矛盾的转化有着广泛的认识，而且对股市的热炒有着清醒的认识，对长期投资有着逻辑的把握。
王卫东表示，2013、2014的a股市场是摘水果的好时机，但2015的时候，投资者需要爬梯子摘水果，爬梯子的时候要注意梯子是否安全。
2015 A股以结构性机会为主。
面对大牛市理论，王卫东一直很清醒。他认为，大牛市至少要有两个基础:一是企业利润的持续增长，二是宽松的货币政策。现在货币政策宽松是毫无疑问的，但是很多企业的利润其实在下降。从宏观经济数据来看，中国经济还没有走到尽头，但从发电量等微观经济指标来看，今年中国经济应该是最差的。
王卫东认为，在中国过去30多年的经济高速发展中，老百姓的需求非常旺盛，但是供给严重不足，而现在需求不足，供给严重过剩。从住房的供求关系来看，随着中国人口红利的消失，下一代可能会面临不买房而卖房子的问题。也就是说，中国经济的主要矛盾发生了根本变化。相应的，居民消费也在从吃住等基本物质消费向休闲娱乐、大健康等品牌消费转型。但这些消费的增长相对缓慢，无法像过去那样通过简单粗暴的方式来刺激需求。
“淘汰落后产能也是一个缓慢的过程。如果产能淘汰过快，会影响金融体系的安全和就业。”王卫东说，尽管企业利润增速有上升迹象，但利润总额增速仍在下降。因此，今年a股市场缺乏企业盈利增长的基础，但这并不意味着对a股市场持悲观态度，结构性机会仍将层出不穷。政府财政赤字增加，通过发债增加财政投入，货币政策进一步放松，对稳定市场情绪起到很好的作用；与此同时，经济结构调整成效明显，服务业产出超过第二产业，新兴产业PMI指数乐观，淘汰落后产能也取得一定成效。a股市场的结构性机会将更多体现在子行业。
王卫东表示，a股市场的一些互联网股票的估值存在泡沫，注册制改革很可能会刺破这些泡沫。因此，2015的a股市场将呈现机会与风险并存的格局，整体股指将震荡上行，投资应以自下而上选股为主。
最看好互联网能源服务
关于如火如荼的互联网股市，王卫东认为2000年互联网股市被炒作的很多互联网公司已经不存在了，所以投资者最应该关注的是企业的核心竞争力，避免过热，以为互联网一统天下，移动医疗再热，医生的医术永远是核心。如果餐厅再搞互联网、移动互联网，做出来的东西不好吃，消费者不会买。而传统行业的一些品牌企业一旦解决了产能过剩的问题，盈利能力就会大大提高，价格也会上涨。优秀的投资者是不会错过投资机会的。
就阶段性投资机会而言，王卫东看好资源类产品。2007年金融危机后，大宗商品价格持续下跌，面临中期上涨的机会。此外，随着货币政策的进一步宽松，集中在传统行业的低估值品种也面临投资机会。
从长远来看，王卫东最看好互联网能源服务。他认为，真正启动电改后，电力交易市场的活跃度会大大提高，大量可再生能源可以真正得到利用。自由竞争的电力市场，加上环保风暴和全社会的节能降耗意识，将给光伏、风电等新能源带来超过10年的黄金投资期。同时，能源行业与互联网的结合将催生无数互联网能源服务子行业，这是下一个投资蓝海。
“真正具有核心竞争力的传统企业一旦跑了互联网转型，其盈利前景不容小觑，也是未来经济发展的主力军。”王卫东表示，互联网和移动互联网代表了未来经济发展的趋势和方向，也将在a股市场产生无数的投资机会。然而，互联网的概念也存在一些风险。整体而言，王卫东的投资风格既不是过于保守的纯价值投资，也不是投机概念，而是价值与成长的结合。
于欣:下半生做自己的产品。
原东方基金总经理助理离职后创办振鑫资产公司。
今年年初，在东方基金工作了近10年的于鑫，选择加入了私募的浪潮。如今，他创办的振鑫资产公司已经注册，但他还处于沉默期。他告诉中国基金报记者，这段时间很宝贵，可以思考，可以放松，可以感受生活。
于鑫希望发行符合自己投资特点的产品，与认同他投资理念的投资者共同成长。他说后半生做产品管理挺好的。
产品小巧精致，持续时间长。
于鑫对未来充满信心，因为资产管理行业已经形成了一站式的创业服务，到处都可以“借东风”。
于欣认为，私募基金(PE)的制度可能比公募更有优势。政策方面，私募基金(PE)备案制正式出台后，行业认可度逐渐提高，成熟机构在销售、登记清算、信息披露、资产托管等方面提供服务。在研究领域，经纪人也可以提供优质服务。于欣表示，这些都为敬业的投资经理提供了一个快速发展的好机会。但是，客服一定是靠手来做的。一方面，这是他们自己的责任和义务。另一方面，与客户沟通也是一种学习。
于欣也说:“这是我最后的职业。我不想再改了，也不会再改了。”
于鑫希望找到认可他投资理念的投资人成为他的客户，共同成长。所以产品不大，不多，只做精，经营周期会“很长，很长，很长”。他表示，如果客户认同自己的投资理念，可以有效降低沟通成本，产品规模会更稳定，更有利于实现价值投资和长期投资。现在，他们计划至少管理20年，也就是管理到60多岁，如果可能的话，再管理10年。
有的a股鸡蛋比鸡还贵。
于鑫的投资理念很简单。他解释说，再好的东西都是有代价的。任何东西都不值得买。以合理或低估的价格买入优质公司，长期持有，等待收益实现。这是价值投资的核心。“用今天的钱去买明天打折的更多的钱。这是我对投资的理解。”在实际投资中，宇鑫钟情于低估值、有一定成长性的公司，通过长期投资获得满意的回报。同时，他不喜欢高价值的股票，拒绝“故事会议”和非理性泡沫。"对于大多数二级市场投资者来说，这些股票正在摧毁财富和资本市场."
于欣认为，在a股市场的某些领域，鸡蛋比鸡还贵。80倍市盈率的公司如果有少数可以理解，但80倍以上的公司有上千家就值得警惕了。如果有这么多高成长公司，中国GDP增速就不会继续下滑，转型也不会那么迫切。
“可以肯定的是，那些高估值公司现在大多不值这些钱。几百只股票的市盈率都在70倍以上，说明泡沫已经形成，破灭只是时间问题。”于欣表示，其实互联网给传统行业带来的机会更值得关注。
于欣表示，传统行业的龙头企业借助互联网把企业做大的几率比新企业成功的几率更大。他们在资源保障、品牌、人员素质、资金实力方面都非常强，在风险控制方面更有经验。他们可以快速吸收新技术做大做强，成长性更确定。
范:昔日的“老男孩”如今是私募股权投资者。
这位前国泰基金股票投资总监离职后创办了赵天投资。
“做一件事需要很大的精力，很多事情都不是理所当然的。”虽然离开公募基金的岗位时间不长，但范已经感受到创业的不易。今年2月，他创立了上海赵天投资管理有限公司。据他说，公司还在准备产品。
寻找投资的本质
2013年初至2014年初，大盘下跌约10%，国泰基金中多只主动管理偏股型基金表现较好。幕后英雄是五位自嘲为“老男孩”的基金经理，范就是其中之一。然而，范并不是一个失意的老男孩。从事证券市场工作超过15年。离职前，他同时管理社保基金和三只公募基金。
“在公募工作久了会觉得累，尤其是长期业绩还不错的情况下。你总是处于一种‘舒服’的状态，缺乏前进的动力产生了危机感。而且公募基金追求的是相对排名，我觉得这可能不是投资的本质。”谈及创建投资的初衷，范如此表示。
范说，去年有一家大型券商想和国泰基金合作，发行一只由范管理的定制基金。“路演预热的时候，券商客户经理的热情和敬业精神深深感染了我。他们的期望越大，我的心理压力就越大，因为我已经有了离开的想法。”他说，在对未来没有任何规划和准备的情况下，他向领导坦承自己可能有其他想法。
范在国泰航空工作了10年。当他离开基金经理的时候，自然是非常留恋和舍不得的。“国泰航空有很好的平台。我所有的a股投资经验都是在这里积累的，也怀念公募基金的氛围，可以简单投资。”
注意开始和结果和过程。
万事开头难，范对此深有体会。
“私募是竞争更激烈的红海。没有准入门槛，但最终还是要看业绩。市场可能只给一次机会。如果一年内第一只产品的业绩没有做好，以后可能就没有机会发行产品了，也无法证明自己的投资能力。这太残忍了。”范认为，私募的过程和结果同等重要。如果客户中途退出，再好的投资理念也是空谈。
范认为，产品确立后，如何做好业绩是最大的挑战。“虽然我对市场充满敬畏，但我对自己的投资能力还是有信心的。”
私募股权基金(PE)追求绝对回报，范明白其中的挑战。“调仓很重要，踩错的风险远大于踏空的风险。所以未来如何把自下而上的选股和自上而下的仓位控制结合起来，是一个很大的挑战。”
范对未来的资本市场持乐观态度。“没有必要纠结于具体的经济形势或企业利润的增速。从去年下半年开始，高收益的固定收益产品越来越少，大量存放在其中的资产有重新配置的需求。这不会随着企业的根本变化而改变。从这点来看，未来几年股市不会太差。”
范认为，单纯的周期性行业机会不大，未来一定是互联网主导。但金融、商业、家电、汽车等传统领域如果与互联网结合，将具有极大的灵活性。