亚洲金融风暴信息1998

首先，在亚洲金融风暴期间，香港是唯一保持汇率稳定并与美元挂钩的地区。这表明，与区域内大多数国家(或地区)相比，香港拥有更加稳定健康的金融体系、监管体系和经济基础，抵御外部冲击和国际金融动荡的能力更强。

与东南亚国家相比，香港能够成功抵御外部冲击和国际金融动荡，从而保证港元汇率稳定的原因是:(1)与大多数东南亚国家和地区相比，香港经济基础稳健，经济实力雄厚，发展前景良好。虽然仍存在一些内在隐患，但仍能为稳定整体汇率提供可靠的经济基础。(2)联系汇率制度是实现港元汇率稳定的内在机制。同时，香港特区政府坚持联系汇率制度的一系列应对操作，客观上给了投资者极大的信心和支持，使稳定港元汇率成为可能。(3)香港拥有庞大的外汇储备，人均外汇储备全球第三(888亿美元)，全球第二(65，438美元+03，660)。同时，其财政盈余和储备相当可观，也得到中国政府134亿美元外汇储备的大力支持。相对于金融风暴中大多数国家的财政赤字和有限的外汇储备，香港自然具有稳定港元汇率的重要条件。(4)香港的金融体系和金融管理制度比较完善，特别是近年来实施了一系列改革，如修订银行业条例、实施会计安排、调节流动性、即时结算制度等，增加了香港银行体系的安全性和对金融体系的监管，从而避免了大多数东南亚国家金融体系和监管体系的缺陷，为稳定港元汇率提供了金融制度保障。

第二，捍卫联系汇率制度是必要的，但只靠加息来稳定港元汇率代价高昂。大量事实表明，联系汇率制度是香港金融市场、经济发展秩序和政治制度的“稳定器”。在这场金融风暴中，香港特区政府成功捍卫了联系汇率制度，确保了香港金融体系和整体经济基础的稳定和稳健，为香港未来的发展提供了坚实的基础和可靠的保障。香港政府自1983引入联系汇率制度以来，成功度过了多次政治经济事件和港币风波。过去十几年，港币对美元汇率最低为7.95:1，最高为7.714:1。港元汇率波动从未超过2%，充分显示了该制度在金融危机期间稳定社会政治经济生活的重要作用，以及维护金融秩序和市场信心的有效性。因此，从香港经济发展的实践来看，捍卫联系汇率制度是必要的。当然，也要看到，在目前的经营状况下，香港也为维持港元汇率稳定付出了沉重代价，以股市和楼市为代表的资产价格大幅下跌。

第三，香港为稳定港元汇率付出的沉重代价，客观上有利于香港未来的长远发展。这次金融风暴表明，以金融和房地产为核心内容的服务型经济容易形成泡沫经济。就香港而言，香港随经济转型而实施多年的高地价、高房价政策，以及近期证券市场过度投机炒作，不仅长期增加了香港整体经营成本，也使香港经济的泡沫成分不断增加，对香港的长远发展造成不利影响，客观上需要调整。我们认为，在这次金融危机中，以证券、房地产为代表的资产收缩及其造成的巨额亏损，实际上是香港早期发展模式的被动过度调整。这一过程中的严重后果客观上说明了进行这一调整的紧迫性。如果香港能够利用金融危机付出的沉重代价，换取在服务型经济主导的条件下，对发展方向进行必要的调整，对香港未来的长远发展是一件好事。在不久的将来，以证券和房地产为代表的资产收缩至少可以降低香港的经济运行成本，从而在一定程度上提升香港的国际竞争力。

第四，港股近期走势不会大幅反弹，港币可能再次上攻。10在6月下旬股灾之后，港股的泡沫成分被挤出，但目前来看，港股近期难有好的表现至少有以下几个因素:(1)东南亚特别是香港的股灾造成纽约、伦敦、东京股市震荡，进而影响东南亚和香港股市的持续波动。这种相互联动的局面一旦形成，就不会因为惯性而立刻停止。(2)目前，亚洲金融风暴没有停止的迹象，特别是韩国和日本受到冲击后，可能会进一步蔓延到更广泛的世界。在这种背景下，香港股市仍有可能波动。(3)在东南亚国家纷纷放弃原有的固定汇率制度，导致本国货币主动或被动贬值后，香港作为区内唯一保持汇率稳定，保持原有联系汇率制度不变的地区，相对升值的港元受到国际投机资本冲击的可能性大大增强，导致港股市场震荡。