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首先恭喜你。就在我打这个的时候，也就是5月20日晚上，也就是你睡觉的时候，BTG已经发布了最新公告《BTG非公开发行a股股票预案》。我建议你明天一起去看一看...内容如下。
本次非公开发行募集资金总额为965，438+0，200，000元，扣除相关发行费用后约892，000，000元拟全部投入以下项目:
项目名称拟募集资金(万元)
1.收购和平饭店(四星级)77.68%股权28，341.78。
2.收购新桥酒店(四星级)100%股权24，280.33。
3.完成收购新桥宾馆100%股权后，将增资27，373.00元。
4.补充公司流动资金约9，204.89元。
总额约为89，200.00元。
可以看出，本次重大资产收购大大超过了上次收购的比例，即超出了市场预期。但由于发行的股份也大大超出了市场预期，总共发行了6000股W股，股东权益也有所稀释。
2008年项目
收购前和收购后
营业收入(万元)187，565.438+03215，800.88
归属于母公司所有者的净利润(万元)
18,192.89 20,733.27
每股收益(元/股)0.7862 0.438+015
净资产收益率14.95%
2009年收购BTG股份前后的预计利润数据
项目2009
收购前和收购后
营业收入(万元)167，898.6438+00192，305.84
归属于母公司所有者净利润(万元)15，750.26438+06，690.38。
每股收益(人民币)0.6807 0.5728
净资产收益率12.22%
从上面两张表中的相关数据可以看出，在2008年(实现数)和2009年(预测数)，
收购后，营业收入和归属于母公司所有者的净利润增加，但净资产收益率和每股收益较收购前下降。这种情况主要是由于公司景区业务(主要是子公司海南南山文化旅游发展有限公司)的盈利能力明显高于公司酒店业务。长期来看，随着收购后BTG酒店的业务实力得到加强，将更有利于公司突出主营业务，增强在酒店行业的竞争优势，从而进一步提升酒店业务的盈利能力和盈利水平。
现金流动情况
2008年，公司经营活动产生的现金流量净额为24，775.94万元，比上年的25，044.50万元有所减少；投资活动产生的现金流量净额为-65，438+0，553，000元，比上年的-68，565，438+0，870元有所改善，但仍处于净流出状态；筹资活动产生的现金流量净额为-13909800元，与上年的-139814300元基本持平，但仍处于较大的净流出状态，公司面临较大的现金流压力。本次酒店收购完成后，两家酒店的营业收入将增加公司的经营性现金流入，募集资金将增加公司筹资活动的现金流入，因此公司的现金流状况将得到极大改善。
风险因素描述
(一)全球金融危机风险
2008年以来，中国宏观经济运行进入下行通道。由美国次贷危机引发的全球金融危机严重影响了全球经济增长。2009年3月31日，世界银行宣布，2009年世界经济将衰退1.7%，这是第二次世界大战以来世界经济首次出现衰退，衰退幅度高于国际货币基金组织此前预期的0.5%至1%。欧美日等发达国家经历了多年来罕见的同步衰退。虽然中国经济会明显好于世界其他国家，但在当前国内外经济形势下，国内旅游和北京旅游仍然受到严重的负面冲击。目前，BTG主要从事酒店、旅游景点、旅行社和会展广告业务，属于旅游服务业。由于全球经济、中国经济和国内旅游业的整体复苏需要时间，且存在不确定性，预计公司经营将继续受到影响。
(2)发生甲型H1N1流感等重大疫情和其他社会突发事件的风险。
2009年春夏，全球爆发甲型流感(H1N1)。疫情的大规模传播可能会对旅游行业造成冲击，影响公司的经营业绩。目前，中国市政府采取了及时、科学、有效的甲型流感(H1N1)防控措施，疫情没有扩散。同时，公司也积极采取应对措施，将疫情对经营业绩的影响降至最低。但仍不能排除疫情未来在国内外大规模扩散的可能；疫情的潜在大规模传播将对公司的酒店、旅行社、景区等业务的经营业绩产生重大不利影响。与甲型流感H1N1相似，其他重大疫情(如
2003年春夏非典的爆发也将对公司的经营业绩产生很大的不利影响。此外，旅游业的运作也容易受到其他突发事件的影响，尤其是在中国。
重大政治经济变化或重大自然灾害、公共危机等。会给整个银行。
行业影响，对公司经营业绩产生影响。
(三)筹集资金投资项目的风险
本次募集资金将用于收购并增加公司控股股东BTG控制的两家酒店的股权，其中和平饭店77.68%的股权和新桥饭店65，438+000%的股权，收购后用于增资和补充公司流动资金。虽然公司通过本次增发收购上述股权的方案已经董事会审议通过，但该项目的实施符合BTG的长期发展规划和发展目标，有利于提高BTG的核心竞争力，优化公司财务状况，公司的盈利水平也将得到提升。但由于收购两家酒店升值幅度较大，拟募集资金数额较大，在收购完成后的短期内，BTG股份的整体收益水平可能无法与资产规模同步增长，可能导致认购本次发行股份的投资回报率低于公司当期净资产收益率。
(4)行业风险
1，行业竞争风险公司所处的旅游服务业是充分竞争行业。在酒店方面，有各种各样的俱乐部
社会资本不断向高端酒店业进军，北京的星级酒店越来越多。截至2008年底，北京共有1057家酒店，其中2星级酒店226家，3星级酒店285家，4星级酒店246家，5星级酒店93家，公寓式酒店29家，经济型酒店178家，行业竞争激烈。旅行社方面，截至2008年底，全国共有旅行社1.98万余家，其中国际旅行社1.80万余家，国内旅行社1.80万余家。在会展业务方面，中国已成为仅次于美国的“会展大国”，2007年会展总数达到4000多场。随着会展业被列为北京生产性服务业的重要组成部分，北京会展业的直接收入将逐年增加。
20%-30%，2015100-226亿元，会展业将成为北京国民经济的成长型主导产业。景区方面，由于每个景区都是不可复制的，其客源都分流到了主要客源周边的景区，竞争相对较小。
2.季节性变化的风险酒店和旅行社的经营具有明显的季节性，即淡季和旺季区分明显。
展示。客流在旺季集中，淡季减少。根据这个季节的变化，旅游企业一般采取价格优惠和折扣来吸引消费者，保证了一定的营业收入。
但是利润会随着季节波动。会展业务也有一定的季节性，主要集中在旺季。
在第二、第三和第四季度初。我国北方地区因为每年一、四季度天气寒冷，处于旅游淡季，公司下属的南山景区位于海南省，属于热带气候。因此，海南成为同期很多大陆游客的首选，形成旅游旺季。因此，公司经营的业务存在一定的季节性变化。
㈤业务风险
1.公司主营业务酒店、景区、旅行社的发展是以游客为基础的，虽然公司属于
企业多年来经营良好，在业内享有良好声誉。但由于旅游行业受到政治、经济、文化、自然条件、季节等多方面的限制，以及近年来国内旅游行业不断扩大的规范，造成了客源的分流，这些因素都可能引起公司客源数量和结构的变化，从而影响企业的经营业绩。
2.服务质量风险旅游产品生产和消费过程的同一性决定了游客的消费活动更多的体现出来。
由于人与人之间的接触，这种以人为本的业务内容和业务对象使得服务质量的影响更加突出。作为“硬件”的设备设施可以有明确的量化要求，而作为“软件”的服务内容有服务标准要求，但服务质量可能会因服务对象不同、服务提供者能力不同、运营者经营理念不同、行业及相关领域广泛而受到影响，质量控制难度较大。
此外，随着时代和社会的发展以及经济改革的深入，消费者的消费观念和市场需求可能会不断发生变化，公司对市场需求的敏感度和应变能力，以及服务质量能否保持持续稳定的提升，对公司的持续增长将产生较大影响。
3.经营成本上升的风险公司主要经营酒店、旅游景点、旅行社、会展广告四大业务。公司在上面
企业经营消耗的主要能源是电、天然气和水，主要加工原料是农副产品和副食品。因此，电力、天然气、水、农副产品、副食品的价格波动对公司利润有直接影响。此外，由于生活水平的提高和行业内人力资源竞争的日益激烈，公司面临着人力资源成本上升的压力。
4、改造和维修风险
由于公司所处行业的特殊性，为了适应市场竞争和客户需求的变化，通常是
6-8年需要大规模改造和维修的酒店。改造维护行为需要公司投入较大的成本，且投资成本具有不确定性。此外，在装修维修期间，公司的正常运营也会受到一定的影响。
5、食品卫生安全风险
2004年以来，国内外发生了“疯牛病”、“禽流感”等高致病性疫情，一度让一些顾客担心食品卫生，减少了外出就餐的机会。未来，中国“禽流感”的蔓延或媒体对食品安全的负面报道可能会影响公司旗下酒店的餐饮经营。
㈥股票价格风险
股市中投资收益与风险并存。股票价格不仅受公司盈利水平和公司未来发展前景的影响，还受投资者心理、股票供求关系、公司所在行业的发展和整合情况、国家宏观经济形势、政治、经济和金融政策等诸多因素的影响。公司股价可能因上述因素而出现波动，直接或间接给投资者造成损失，投资者应对此予以充分理解。
被收购企业的基本情况
1，北京和平饭店有限公司(四星级)
(1)基本信息
北京和平饭店有限公司成立于1984，是一家四星级合资饭店。经营期限为2018年8月31日，营业执照注册号为齐河景宗付梓第000014号，法定地址为北京市东城区金隅胡同3号，法定代表人为包敏。企业类型为中外合资(有限
和平饭店现控股股东紫达国际投资有限公司持股比例为49%；BTG集团持股比例为28.68%；雅高亚洲比利时公司持有22.32%的股份。目前，BTG已与齐达国际签署《股权转让协议》，齐达国际已将其持有的和平饭店49%的股权转让给BTG。股权转让完成后，和平饭店股权结构如下:BTG集团持股比例为77.68%；雅高亚洲比利时公司持有22.32%的股份。
自2000年4月起，和平饭店接受雅高管理集团的委托。和平饭店位于紫禁城畔，毗邻北京商业高峰王府井大街，占地面积。
8353.80平方米，建筑面积34581.70平方米。酒店距离天安门广场和故宫博物院两公里，从酒店到机场仅需30分钟。交通便利，观光、购物、商务都很方便。和平饭店通过引进法国雅高品牌和雅高酒店集团的先进管理模式，建立了完善的管理体系，大大提高了酒店的服务质量，建立了先进的网上销售系统，形成了以欧美国家为主的固定客户群体，市场前景广阔。目前，和平饭店拥有383间不同规格的客房，可以满足不同客人的需求。多年来，和平饭店以其优质的服务赢得了中外宾客的一致好评，获得了“西班牙1991国际旅游推广奖”、“第23届国际旅游、酒店及服务奖”等一系列国内外重要奖项。
(2)财务状况以下数据基于北京京都天华会计师事务所2008年出具的《和平饭店》。
2009年6月5日至2009年3月北京京都天华审字(2009)第0872-03号审计报告，标准无保留意见。
截至2009年3月31日，和平饭店总资产为212708200元，负债为174076438+0400元，所有者权益为38636800元。2008年和2009年，6-3月实现净利润。
2279.62万元和-2464.38+0万元。
资产方面，截至2009年3月，和平饭店资产负债率为865，438+0.84%。资产负债率高的主要原因是:
(1)和平饭店成立时间较长，历年累计折旧摊销金额较大，使得资产账面价值较低；
②2008年，和平饭店因借款支付土地出让金而欠BTG债务。
65，438+008，350，000元，导致负债大幅增加。
从盈利能力来看，和平饭店2008年实现净利润2279.62万元，而2009年，
和平饭店6月5438-3月净利润为-2，468，5438+0，000元，主要原因是:
①受全球金融危机影响，酒店客房收入和餐饮收入较2008年同期大幅下降。
健康；
②2009年第一季度是旅游业传统经营的淡季，尤其受到春节的影响。
相对于一年中的其他时段，收益相对较低。
预计随着经济形势和旅游业的复苏，以及2009年旅游旺季的到来，和平饭店的效益将逐步好转。根据北京京都和平饭店经审计的2009年盈利预测报告
预计2009年全年净利润为966，5438+86万元。
2.北京新桥酒店有限公司(四星级)
北京新桥酒店有限公司成立于1986，是一家四星级合资酒店。经营期限为2065438+2006年7月7日，营业执照注册号为11000410001237，法定地址为北京市东城区东交民巷2号。
新桥酒店现有股东为投旅集团和嘉德世纪投资有限公司，分别持股75%和25%。目前，BTG与嘉德世纪签署了股权转让协议，嘉德世纪将其持有的新桥酒店25%的股权转让给BTG。股权转让完成后，新桥酒店的股权结构为:BTG集团的持股比例为100%。
自2006年8月5日起，新桥酒店受法国雅高集团委托经营管理。新桥酒店位于北京繁华的崇文门路口，占地面积9307.98平方米。
酒店占地面积59267.53平方米，拥有客房700间(其中A楼412间，B楼288间)。它位于市中心的商业区和政府办公区，靠近著名景点，如故宫，天安门广场和天坛。作为新中国第一批涉外酒店，在雅高管理集团的管理下，酒店的成本得到了很好的控制。在同等星级、同等服务的条件下，新桥酒店以其极具竞争力的房价成为客人的首选。同时，法国商会常驻新桥酒店可以吸引更多的法国公司客户。此外，新桥酒店是唯一一家位于北京市中心的酒店，拥有
对于越来越注重健康休闲的客人来说，有天然温泉的酒店是个不错的选择。
(2)财务状况以下数据基于北京京都天华会计师事务所出具的2008年度新桥酒店。
2009年6月5438+10-3月北京京都天华审字(2009)第0872-04号审计报告，审计意见为标准无保留意见。
截至2009年3月31日，新桥宾馆总资产为38，335.33万元，负债为49，764，654.38万元，所有者权益为-65，438+06，5438+0，429.08万元。2008年和2009年，6-3月实现净利润。
769.57万元和-908.45万元。
资产方面，截至2009年3月31日，新桥宾馆资产负债率为129.81%，资产负债率高的主要原因有:
(1)新桥宾馆成立时间较长，历年累计折旧、摊销和历史累计亏损使账面净资产为负；
②新桥宾馆因使用首酒集团的资金而长期应付首酒集团3.58亿元，因借款支付土地出让金而欠BTG集团11.521.48万元。
由于本次募集资金增资的273，730，000元将用于偿还新桥酒店对首酒集团的债务，本次发行后新桥酒店的高负债状况将得到极大改善。
天啊。
盈利能力方面，新桥宾馆2009年6月5438日至2009年3月净利润为-908.45万元，主要原因是
是:
①由于全球金融危机的影响，酒店客房收入较正常年份(2008年)同期大幅下降
08年一季度新桥酒店大规模装修，不具有可比性)；
②2009年第一季度是旅游业传统经营的淡季，特别是受春节的影响，酒店收入相对于全年其他时段较低。
预计随着经济形势和旅游业的复苏，以及2009年旅游旺季的到来，新桥宾馆的效益将逐步好转。根据北京京都天华会计师事务所有限公司的审计
根据2009年度盈利预测报告，新桥宾馆2009年度预计净利润为654.38+0.9302万元。
总的来说，我觉得这次收购还是很好的，对公司的现金流和未来方向有非常清晰的预示。如果每个人的想象力都很丰富...我认为BTG集团将来会注入更多的酒店资产，它肯定会上涨...这就是主题的魅力...你需要注意的是，南山票分成协议怎么签，也会影响股票后期的涨幅。
现在的风险是这次发行会不会像上次一样浪费，所以你需要随时关注BTG的公告，主要是南山票分成的问题...你可以在新浪BTG的1层阅读这篇文章。...