90后，不想生孩子，妈妈和宝宝过得很辛苦。

编辑尤勇

据说在市场消费价值中，女性>；孩子>狗>男人，但作为中国第一母婴，宝宝树年年“混”。

8月23日晚间，宝宝树集团发布2021上半年业绩:上半年公司实现营收1.4亿元，同比增长44%；同期公司净亏损654.38+0.2亿元，同比下降29%。但第二天宝宝树股价下跌1.16%，收于0.85港元。

宝宝树成立于2007年，在母婴行业沉淀十余年，得到了好未来、聚美优品、阿里巴巴、复星集团等巨头投资人的加持。2018年底，宝宝树集团作为明星独角兽企业登陆港交所。当时公司的发行价是6.8港元。次年3月，公司迎来巅峰时刻，股价直奔8港元，总市值超过100亿港元。

然而，上市仅一年，宝宝树的业绩突然发生变化。2019年，公司总营收减半，同期巨亏4.7亿元；2020年受疫情影响，公司业绩进一步遭遇滑铁卢。相比2018年7.6亿元的营收，只剩下2亿元。

随着业绩下滑，宝宝树的股价也一落千丈。自2020年3月以来，公司股价一直徘徊在65，438+0港元左右。与此同时，公司频频传出创始人离职、高管变动、裁员、股权变动等负面消息。2021年8月，宝宝树创始人王怀南持有的4700多万股被冻结，再次将宝宝树拉入舆论漩涡。

新的流量红利消失。

2007年3月，原谷歌亚太区市场总监王怀南和经纬创投合伙人邵亦波共同创立宝宝树。当时，宝宝树只是一个在PC端专门做内容和社区的垂直门户，主要靠广告变现，资金来源主要来自经纬创投和邵亦波。

随着2065 438+04-2065 438+06中国人口出生率高峰的到来，宝宝树作为行业先锋，受到独特资本的青睐。三年内先后获得好未来、聚美优品、复星集团等头部机构投资。然而，人口红利很快见顶。公开报道显示，2016年我国出生人口达到1786万人，为2000年以来最高。当时估计生育率飙升至1.7。到2020年，我国育龄妇女总和生育率仅为1.3，已经处于较低水平。

但是母婴平台的用户周期并不长，从女性怀孕到孩子三四岁，然后用户不再需要母婴平台提供内容引导。所以企业高度依赖源源不断的新生儿来获取流量。

随着新生儿的不断减少，母婴赛道的发展空间开始受到限制。不久前，母婴电商平台贝店传出拖欠上亿供应商货款的消息。年初，母婴电商品牌蜜芽也关闭了部分线下门店。同时，在经营亏损的情况下难以继续融资，母婴赛道也不再是资本追逐的香饽饽。

虽然宝宝树在2018成功登陆资本市场，但从其下滑的业绩和下跌的股价来看，大家日子都不好过，创业的“独角兽”光环早已不再。

内容量不精细化，用户平均花费时间下降。

“宝宝树发布的广告很多，大部分是商业广告而不是专业医生或有经验的妈妈分享的；而且宝宝树的讨论帖里有很多‘生存男生’的话题，几乎每个男帖都有很多人顶礼膜拜，整体素质不高。”一位刚生完孩子的妈妈告诉艾财经。

内容质量直接关系到公司的变现能力。上市前，公司收入主要来自广告业务和电子商务业务。但自从2018公司接受阿里巴巴投资，将后台电商运营服务交给阿里巴巴后，宝宝树的电商业务收入开始一路下滑。2017年，公司电商业务收入仍为3.33亿，占总收入的46%。到2020年，整体电商业务只有2000万元。

2018上市至今广告业务已达5.96亿元。随着公司内部动荡，内容质量下降，流量减少，2020年将不足2亿元。上市后，宝宝树经历了聚美优品退出、控制权变更为复星集团等一系列变化。虽然王怀南曾声称复星集团不参与公司的具体运营，但复星接手后，宝宝树原副总裁魏、CTO詹宏勇、广告业务总经理、产品运营负责人的集体离职确实是既定事实，给公司业绩带来了极大的动荡。

虽然宝宝树的相关数据在今年上半年有一定程度的增长，但下滑之势难掩。比如平台核心的已实现用户流量、次日留存率等数据仅录得个位数增长，用户在平台上的日均时长甚至有所下降，从原来的15.1分钟下降到12.4分钟。

在这种内忧外患下，宝宝树的苦日子还会继续。