风险、历史和哲学家

从事风险管理后，我逐渐认识到，风险和金融是神秘的，无处不在的，我们应该时刻对风险保持敬畏。陈志武教授有一个精彩的论断:“人类的历史就是人类不断与风险作斗争的历史，文明发展的历史就是避免和减少风险的手段和工具的进步的历史。”当时觉得有一定道理，但伯恩斯坦在《与天为敌》中讨论人类文明史时，断言“界定现代与过去分界线的革命思想是掌握风险”。读到这里，我不禁为之震惊，为之深思，这是我从未意识到的，也让我重新认识和思考风险。他还提到，当人类第一个成员思考明天的生存时，人类对风险的认识就已经开始了，人类对风险的认识也成就了人类文明的进步。

西方人克罗齐说过“一切历史都是当代史”，一切金融史都是风险管理史。回顾现代金融史，人们在金融市场上取得辉煌成就的同时，却可能常常忘记痛苦，忽视风险，不时重蹈覆辙。也许是资本逐利的贪婪表现，正如马克思所说:“如果有100%的利润，资本家就会铤而走险；如果有200%的利润，资本家就会藐视法律；如果有300%的利润，那么资本家就会践踏世界上的一切！" .最理智的人类精英在利润面前可能会陷入风险的迷雾。长期资本管理(LTCM)成立于1994年2月，是一家主要从事固定利率债务工具套利活动的对冲基金。以梅里韦瑟为首，被誉为华尔街债务套利之父。他聚集了一批华尔街的精英证券交易员加盟，在这个精英团队中聚集了职业巨星、大咖投资人、诺贝尔奖获得者，被称为“梦之队”。诺贝尔经济学奖获得者斯科尔斯和默顿将金融市场的历史交易数据、现有市场理论、学术研究报告和市场信息有机地结合起来，形成了一个比较完整的计算机数学自动投资模型。在1996期间，LTCM的收益率达到57%，年利润为21亿美元。1997，尽管东南亚金融危机爆发，LTCM收益率仍为25%。其净资产达到48亿美元，年均增长40%。1998期间，从5月份俄罗斯金融风暴到9月份，其资产净值在短短150多天内下跌了90%，造成43亿美元的巨额亏损，资本仅剩5亿美元。最后，美联储出面组织安排，以美林、摩根大通为首的15国际金融机构出资37.25亿美元购买了LTCM 90%的股权，* * *接手了LTCM，从而避免了其破产。原来，LTCM万万没想到，俄罗斯债券违约的金融风暴引发了全球金融动荡，而LTCM的计算机自动投资系统，在如此一个被忽略的小概率事件面前，错误地放大了金融衍生品的操作规模。结果，公司遭受了巨大的损失。启示在于，金融市场没有法宝，任何分析方法和操作系统都存在缺陷和误区，都可能导致风险甚至生存危机。可悲的LTCM案例给我们的深刻提醒可以表述为“有两件事，你越是反复和坚持不懈地思考它们，它们就越会让你的头脑充满不断增长的新的钦佩和敬畏:那就是闪闪发光的金融及其幽灵般的风险。"