明年券商业绩能否逆转？首席“大咖”解析行业亮点
明年券商行业发展前景如何？中信证券、华泰证券、西部证券等多家券商近期发布的证券行业投资策略报告认为，资本市场改革的持续推进和居民财富向资本市场的持续迁移，将成为证券公司业绩持续提升的核心驱动因素；预计2023年证券行业业绩将迎来拐点，财富管理和机构业务空间将进一步打开。多位资深分析师开始分析券商的投行业务、资产管理业务、行业结构，并迅速赶来观看。
两个因素有助于券商提高业绩。
今年前三季度，大部分券商业绩承压。中证协数据显示，2022年前三季度，140家证券公司实现营业收入3042.42亿元，同比下降16.95%，实现净利润116.763亿元，同比下降18.90%。其中，41家上市券商* * *实现营业收入371.38亿元，同比下降21.03%。看上市券商三季报，券商行业业绩增速不佳，普遍受自营收入拖累。
多位业内人士表示，未来两大因素有助于券商提升业绩，关注基本面反转催化剂。预计2023年全行业业绩有望迎来拐点。
中信证券金融行业首席分析师田亮表示，资本市场改革的持续推进和居民财富向资本市场的持续迁移，是证券公司业绩持续提升的核心驱动因素。
在田亮看来，一方面，2022年前三季度，与融资规模大幅下降的海外市场相比，a股市场保持了相对稳定的融资节奏。未来随着全面注册制的实施，a股资本市场融资规模有望保持稳定增长。另一方面，券商加速布局财富管理蓝海市场，打开行业利润增长空间。公募基金整体规模有望在2020-2025年保持65，438+04%的年复合增长率，位居各类金融资产之首，公募子公司表现突出的证券公司有望受益。
“未来，财富管理和机构业务空间将进一步打开。”华泰证券大金融团队首席分析师沈娟对经纪业务的发展趋势有着清晰的看法。她认为，在财富管理端，传统券商业务面临变革，财富管理的转型正在深化。头部券商资金投资规模已超过6543.8+0000亿元。机构业务方面，在监管强调金融服务实体经济，提高直接融资比重的背景下，投行业务将继续享受改革红利。
业绩方面，东吴证券非银金融首席分析师胡翔表示，今年以来，由于市场波动，券商业绩承压，预计2023年业绩将迎来拐点。随着资本市场利好政策逐步落地，经济回暖带动市场情绪回暖，预计2023年证券行业将实现净利润6543.8+0708亿元，同比增长654.38+09.8%，其中投行和自营业务贡献较大，经纪、金融综合、资产管理业务随着市场回暖稳步推进。
券商投行业务走向高水平竞争。
证券行业集中度上升。据西部证券研究报告统计，以41家上市券商为统计样本，到2022年三季度，营业收入CR5(前五大券商合计占比)为40.5%，归母净利润CR5为44.7%，较2026年末5438+0分别上升3.3%和5.2%。
“展望行业格局，马太效应会加强，龙头强者恒强。”沈娟认为，龙头券商融资能力突出，资产负债表利用效率高，财富管理转型更深入，机构服务能力更强，有望有效把握客户服务拓展的广阔盈利空间。相比之下，中小券商很难在整个业务链条上形成竞争优势。未来，他们将专注于细分赛道，把优势业务做得更精更强。
对于近年来备受关注的投行业务竞争，西部证券非银首席分析师罗祖辉分析，券商投行业务将逐步走向高层次竞争。第一，投资银行需要提供更高水平的综合服务，不仅围绕客户之间的合作，而且逐渐转向不同客户群体之间的合作。其次，投资银行需要建立更有效的合规风险控制体系。第三是更准确的发行定价要求。IPO、再融资、债券发行有望更加市场化，尤其是在科技创新板有后续需求的背景下，发行和定价能力的作用更加关键。
此外，互联网券商的蓬勃发展是券商分析师关注的另一个行业新动向。
开源证券非银金融行业首席分析师高朝表示，从中长期来看，中国的股东渗透率和证券化率有很大的提升空间，互联网券商空间广阔。2022年，互联网券商业绩保持良好增长。比如2022年上半年经纪业务净收入增长28%。
分析师:看好券商板块的战略配置机会。
6月165438+10月以来，券商板块随着市场整体情绪明显走强。数据显示，截至65438+2月14，自165438+10月以来，券商指数(886054。WI)累计上涨12.79%，跑赢上证综指等主要股指表现。多位券商分析师表示，目前券商板块估值处于历史低位，看好该板块的战略配置机会。
在估值方面，胡翔分析称，目前券商板块的估值水平仍处于过去二十年的底部，下行空间有限。预计随着股权市场的回暖和国企估值的逐步提升，证券板块将迎来估值修复。建议关注注册制、理财等主力机会。
沈娟表示，他看好券商的战略配置机会。目前市场虽然存在一些风险因素交织，但板块估值和基金仓位已经处于历史低位，风险充分释放，下行空间有限。而且行业在变化，在创新，商业趋势是向上的。
展望未来，浙商证券研报表示，资本市场改革稳步推进叠加大资产管理行业高质量发展，有助于券商基本面向上修复。选股思路上，继续看好机构化业务较强的头部券商，主要是大投行，以及大财富管理赛道上有成长性的券商。