棕榈油需求不足，但面临高产期，价格仍会反复探底。
市场担心消费需求不足。
除了产量数据，市场更担心的是需求不足。6月出口1129088吨，较上月1291365吨下降12.56%。出口大幅下滑最终导致库存小幅增加，棕榈油期货价格承压再次下跌。德国汉堡的行业刊物《油料世界》(oil World)6月称，2018/19年度全球油籽期末库存将创下新高，达到1156万吨，较2017/18年度增加540万吨。从全球范围来看，石油供应仍然很高。首先，从时间上看，由于5-6月是斋月，斋月前备货还有一个消化期。其次，第二次资费调整是6月14，效果还是需要时间的。这两个因素仍然会影响印度6月份的棕榈油进口。据了解，印度石油需求缺口巨大，国内产量约700万吨，消费量超过2000万吨。再加上人口增长和经济发展，石油需求在未来增长是可以预期的。在印度的石油消费中，棕榈油年消费量超过654.38+00万吨，占比超过40%，而国内产量只能有20万吨，数量巨大，仍然依赖进口。长期来看，印度石油消费的增长仍是支撑棕榈油的利多因素，但短期进口数据可能并不理想，尤其是6月份。
后续棕榈油将进入高产期。
棕榈油每年7-9月是高产期。再加上近期出口数据不理想，市场再次担忧库存压力。棕榈树产量有一定程度的波动。连续高产两到三个月后，产量会略有下降，之后又会增加。从下图可以看出，2065438+2008的3、4月份产量较高，5、6月份有所回落，未来有可能再次增产。从数据来看，6月份的产量明显低于预期，甚至接近2月份1342805吨的水平，2月份一般是全年产量最低的月份。6月份产量低还是和斋月有关，6月上半月还是斋月假期，影响了产量，但是产量下降还是超出预期。是否还有其他因素有待观察。
不仅是棕榈油，豆油每年6-9月都处于库存增长期。作为植物油中的第一和第二大油脂，同时处于库存增长的周期中，所以油脂的压力不言而喻。
棕榈油指数历年走势特征
4月份以后棕榈油价格下行，在10附近跌至年内低点，之后逐渐反弹。从今年棕榈油合约1809的走势来看，基本符合这个规律。3-5月横盘震荡，之后破位。近期走势依然维持下跌趋势，再次调整也不足为奇。
综上所述，从基本面来看，棕榈油需求不足，主产国面临增产高峰期，市场担忧库存压力。从近期走势来看，棕榈油仍维持下跌趋势，与历年走势规律一致。笔者认为后市棕榈油将继续反复探底，建议顺势做空，但后市要注意9月至10价格企稳反弹的可能。