20100609今天银行股上涨的原因是什么？
4月中旬，银行股随着大盘的连续下跌而大幅下跌，彻底稀释了2009年年报和10一季报的利好因素。据Wind资讯统计，截至5月14，2065438，银行指数下跌10.18%，上证综指下跌14.80%，沪深300指数下跌15.51%。今年以来，银行指数累计下跌14.54%，上证指数累计下跌16.87%，沪深300指数累计下跌18.87%。在大幅下跌周期中，银行板块好于沪深300等强周期品种，略好于大盘。经过年初以来的大幅下跌，银行股估值优势明显，P/E12.23倍和P/B2.19倍，低于沪深300P/E18.70倍和P/B2.58倍。从银行股估值历史来看，即使在2008年最差的时候，银行股的市净率也降到了1.99倍，市盈率降到了13.65，438+05倍。目前银行股估值距离2008年底估值低点仅10%左右。无论是看绝对估值还是相对估值，无论是纵向与历史比较还是横向与新兴市场比较，目前的估值已经反映了悲观预期，是银行股的估值底部。市场普遍预测宏观政策有望保持稳定，近期货币政策不会出现大的收紧趋势。现在可以说投行股正当其时。
“国家队”的支持为估值的回升提供了有力支撑。
2065 438+00 4月30日中央汇金投资有限责任公司(以下简称“汇金公司”)表示，2009年，工商银行、中国银行、建设银行等大型国有商业银行加大信贷投放，为克服国际金融危机影响，促进国民经济平稳较快发展发挥了重要作用。但同时资本充足率下降较快，需要适当补充资本以满足业务发展和监管要求的需要。汇金公司认为，大型商业银行有序补充资本对于维护资本市场稳定、促进大型商业银行健康发展具有重要意义。为此，汇金支持三大行在2009年将现金分红比例由50%降至45%，以提高其通过内部积累补充资本的能力。
同时，汇金公司承诺将积极支持和参与各家银行的再融资计划，并将继续按照有关规定履行出资人代表职责，强化资本约束，促进大型商业银行稳健经营。
历史上，2008年9月，上证综指跌至2000点附近时，汇金高调增持，救市。2008年9月28日，工行发布公告称，汇金公司已于9月23日增持200万股，并将在未来12个月内继续以自身名义在二级市场增持。当年9月24日，建行和中冶公布了获得汇金增持的信息。当时在汇金增持的影响下，金融股带动指数连涨数日。一个月后，当10月28日上证综指触及1664时，随着汇金增持的延续，新一轮牛市正式宣告开始。数据显示，汇金公司于2008年9月23日通过上交所系统增持三大行股份，累计增持工行a股约311亿股；累计持有中国银行a股约8600万股；累计持有建行a股约654.38+0.46亿股。
2010年2月23日，交通银行发布公告称，将在a股和h股市场同步进行配股融资，按照每10股不超过1.5股的比例向全体股东配售股份，募集不超过420亿元用于补充公司资本金。作为交通银行的最大股东，财政部表示将参与交通银行的配股计划。交通银行行长牛明希也表示，财政部对此次配股持非常积极的态度，预计此次配股将会成功。
目前银行板块估值较低，工、中、建、上交所等主要银行估值已逼近2008年金融危机底部。2010，10 5月3日，在汇金入市传闻下，银行股继续带动金融板块上攻。中国银行、中国工商银行、中国建设银行三大行分别上涨1.72%、0.44%、0.58%，其他银行股如深发展、北京银行、招商银行涨幅在3%左右。银行领涨金融板块领涨大盘至2700点。
无论是汇金还是财政部对国有银行再融资的支持，都将从市场信心的角度为银行股估值的恢复提供有力支撑。
房地产贷款资产质量保持稳定。
制约银行业的一个关键因素是对房地产贷款资产质量的担忧。中央和地方一系列房地产新政的出台，使得当地楼市在5月份迅速由热转冷。同时，在央行收紧流动性的预期下，监管层更加关注银行房地产贷款的抗风险能力。一系列房地产新政的目的是打击制造房价泡沫的投机和投资需求，防止房价过快、过度上涨，让房价回归正常运行轨道，而不是打击整个房地产行业。
一般来说，由于上市银行对房地产贷款的审批和风险控制一般比较严格，而且房地产开发贷款的抵押率很高，银行个人房贷余额占总房价的比例平均在60%左右，除非房价下跌超过30%-40%，否则违约率不会大幅上升。从长期来看，政府自主调控将有效抑制助长房价进一步上涨的投机投资因素，避免风险进一步积累，降低未来房价失控进而崩盘的系统性风险，长期来看有利于降低银行业的隐性风险。
就具体政策而言，首套自住住房首付比例从20%提高到30%，提高了房贷客户的违约成本，有利于提高银行按揭贷款资产质量。对于2009年发放的按揭贷款，预计未来几年资产质量将保持稳定。主要是因为当时现在的房价已经大幅上涨，虽然当时首付比例低，但是上涨的房价提供了很大的缓冲。对于目前的房价，需要通过要求更高的首付比例来增强风险防范能力。
从目前的公开信息来看，4月中下旬开始的房贷压力测试已经基本结束，很多商业银行对房价下跌的容忍度在30%-40%。在国有大行中，交通银行率先公布了房贷压力测试结果。测试显示，房地产价格下降30%，与2009年末相比，2010对公房地产行业不良贷款率上升约1.2个百分点。房地产价格下降30%，人民币升值6%，GDP增长4%。与2009年末相比，2010个人住房和商铺不良率上升约0.9个百分点。交行副行长辉表示，由于交行房地产贷款占比相对较低，完全有信心消化和吸收这部分风险。
对政府融资平台贷款的认识和风险评估
制约银行业的另一个关键因素是对政府融资平台贷款资产质量的担忧。
地方融资平台是一个非常宽泛的概念。一般来说，地方融资平台是指由各级政府设立的，能够达到融资标准，通过划拨土地、股权、收费、国债等资产或以财政补贴、政府担保作为还款承诺，由政府实际控制的企业法人。不过，对于地方融资平台的统计口径，目前还存在一些争议。有人认为，各级政府控股的公司，无论是全资还是参股，都不能简单称为政府融资平台。由于监管机构对政府融资平台贷款的定义存在分歧，银行对此类贷款的规模仍存在较大分歧。根据银监会要求，各银行要在6月底前完成对地方政府融资平台信贷业务的全面自查和清理。相信随着银行自查的完成，周围信息不透明的问题也会迎刃而解，届时平台贷款的全貌也会更加清晰。
事实上，在所有地方融资平台贷款中，引起关注的风险主要来自那些有具体对应项目，但没有相应现金流还款来源，也没有综合还款能力的地方融资平台。这些融资平台往往需要地方财政的支持，一些资金实力较弱、债务规模较高地区的平台会面临较大的资金压力。从银监会排查政府融资平台的具体要求来看，地方融资平台的贷款并没有直接定义为坏账，而是从宏观和周期性角度进行必要的风险提示，重点关注项目的经济可持续性和财政的可持续还款能力。
许多商业银行都表示，在贷款发放过程中特别关注具体项目，杜绝发放“捆绑贷款”，即没有具体项目和项目独立还款来源的贷款。同时，多家商业银行也表示，政府融资平台的贷款发放与一般项目贷款的审核流程并无不同。都严格按照各自项目贷款的标准，坚持审慎、严格的原则，坚持合法合规的原则。他们坚持贷款对应具体项目，明确还款现金流，客观评价地方政府偿债能力，严格限制向出资不实、治理结构、内控、风险管理、资金管理制度不完善的融资平台贷款。
以交易行为为例，我行对政府融资平台贷款始终坚持审慎、严格的授信措施，采取多种措施防范政府融资平台信用风险。2009年，针对全国融资平台贷款快速增长、地方政府债务总水平持续上升的风险，交行进一步严控该类贷款的信贷门槛，确定“严格准入、强调自偿、控制总量”的信贷原则，确定相关准入标准，合理审慎确定贷款期限，不支持地方财政实力弱、水平低的融资平台企业。2010年，交行在继续执行2009年融资平台信贷原则的基础上，进一步提出“确保续建、控制新开工”的信贷策略，即继续确保国家重点工程和重点项目融资需求，支持在建重大基础设施项目后续投资，新增信贷原则上仅限于还款来源自我补偿的高水平融资平台，并进一步强化担保措施。据悉，交通银行政府融资平台贷款主要投向上海、江苏、北京、天津等经济发达地区。，主要用于国家和地区重点优质工程。业务结构以省市本级和五年以内(含)到期贷款为主，不良贷款率低于整体不良贷款率。从这些特征来看，目前其政府融资平台贷款的风险是完全可控的。
市场上很多研究机构都看好政府融资平台贷款的风险。国际评级机构标准普尔在一份研究报告中表示，尽管未来几年中国银行业面临的最大挑战是不良贷款和其他问题贷款将可能大幅增加，但银行业将继续保持良好的盈利能力、合理的不良贷款率和适当的资本实力，从而将坏账的影响保持在可控水平。
银行再融资规模日益清晰，a股市场压力大大减轻。
从再融资的政策导向来看，上市银行在a股进行股权融资的压力大大降低。
据媒体报道，2010年3月30日，国务院正式批复银监会关于2010年大型银行补充资本的要求，确定了五点再融资原则，即“a股提一点，信贷约束一点，h股解决一点，创新工具解决一点，老股东增加一点”。由此，我们可以看到两个重要的信息。第一，作为国内主要再融资公司的大型国有银行，可能会尽可能从香港资本市场再融资，从而大大减轻a股市场的压力。第二，管理层还要求银行更加关注资本约束，严格控制信贷增长速度，防止银行因信贷增长过快而加大资本缺口。
从国有大行公布的再融资方案来看，明显好于市场对银行股扩容的预期。市值较小的交通银行选择在a股和h股两个市场配股。建行也选择了A+H配股，而a股只占总股本的3.85%，预计募集金额不到30亿。目前中行和工行的初步计划是在国内发债，在香港进行股权融资。
最新市场消息，在4家银行上报再贷款额度后，国务院批准工行、建行、中行、交行再贷款总额2870亿元。
随着三大国有上市银行的融资方案逐渐显露，股份制商业银行的融资方案基本清晰，a股市场银行股再融资的阴云逐渐散去，大大减轻了a股市场的压力。
综上所述，无论从银行估值、自身资产质量还是资本市场外部环境来看，投资者现阶段都应该满怀信心地增持银行股。