2015为什么4月28日下午股市暴跌？

在中国股市20多年的发展史上，每一轮行情都有资金推动的痕迹。在这些资金中，如果理性的长线资金进入股市的比例较高，股市时间会更长，走势会更温和。反之则会暴涨暴跌。那么，这一轮非理性资金的比例是多少呢？我们来看看数据。今年6月8日，股市成交额创历史新高。单日成交额超过1.3万亿元。那天股指涨了2%，基本面也没什么消息。纵观2007年创出6124高点的那一波行情，股市的日成交额出现在2007年5月30日，成交额为2712亿元。导火索是5月30日凌晨管理层突然宣布提高印花税，引发了当天投资者的恐慌性抛售。从2007年到2015，八年了。如果每年股市新增资金按10%计算，2007年入市资金全部是理性的，那么2015年的最大日成交量应该在6000亿左右，剩下的7000亿资金应该是非理性资金，占日成交量的54%。那么，这部分非理性资金从何而来？笔者认为这部分资金大部分来自配资。配资来源的复杂，资金成本的高昂，意味着这部分资金必须快进快出，嗜血成性，助涨杀跌。这种资金也与鼓励长期资金进入股市背道而驰，所以笔者认为，如果不彻底清除这部分资金，股市将永无宁日。

第二，融资融券业务对股指的大涨大跌功不可没。

在股市中，短线是零和游戏。有人赔钱，就有人赚钱。长期来看，投资者可以通过分红或者享受企业发展带来的股价估值上升来赚钱。融资融券的成本注定了这部分资金只能参与短线投机。融资年化利息约8.6%，融券年化利息约10.6%。在二级市场上，任何股票的年股息率都不会超过这个比例，没有人会愿意坐等股票分红来进行长期融资。因此，融资的盈利模式一定是短期内利用股票的价差。再看融券，股市涨了就亏了，跌了就没有债券可以融了，所以融券失去了本来的功能。所以融资融券业务，涨了就是锦上添花，跌了就是悲剧。因此，笔者建议逐步降低融资融券标的，直至取消，或者只允许机构融资融券。

第三，分级基金母基金被动赎回造成股市资金外流，也是股指下跌的一个因素。

当分级基金持有的股票下跌时，分级基金的杠杆会增加，分级基金的跌幅会远大于股票的跌幅。所以当股票下跌时，分级基金就成了烫手山芋，持有人纷纷赎回，母基金只能被迫卖出股票，这就为股票下跌提供了动力。此外，盲目参与分级基金的炒作也会给投资者的信心带来沉重打击，投资者相对缺乏专业知识，对分级基金也不了解，这一点从军工B级折价就可以看出来。7月10是军工B类(150187)的贴现日。参与打折会造成50%以上的损失。在这种情况下，7月9日军工B类(150187)打开涨停板，换手高达48%。为什么有些人会把飞蛾扑火？原因是他们不懂分级基金的规则。参与这些交易的散户，也可能在财富消失的同时，把股市定义为赌场。因此，在散户占多数的中国市场，也应该取消这些“创新型”产品。

当然，股指的下跌也可能与敌对势力恶意做空股指期货以及热钱流出有关。但是这些资金大部分要走配资渠道。所以，当股市本身完善了，就会自动屏蔽其他噪音，实现自身的健康发展。