股权转让有什么玄机？
同时，控制权变更带来的卖壳预期传导到整个二级市场，形成以ST板块为主的壳股市场。分析人士指出，借壳需求客观存在，加上离职和高层套的出现。
现在的“壳主”不断涌现，壳交易有上升的迹象。但在新股发行常态化、监管持续严格、退市制度或完善的背景下，a股的壳价难以迎接大涨。
“曲线”卖壳
9月以来，上市公司频繁发布大股东拟转让股份或导致控制权变动的消息。中超控股6月5438+09日公告，公司控股股东中超集团拟转让所持股份。
事项，可能涉及公司控制权的变动。同日，宏达股份发布公告称，6月5438+08日，从控股股东四川宏达实业获悉，宏达实业原股东分别将其所持股份转让给四川泰和地产。
股权转让完成后，宏达实业的控股股东和实际控制人将发生变更。
此外，中国证券报记者发现，9月以来，已有明家联合、绵石投资、盛大林业等近十家公司披露了股权转让的相关信息，涉及控制权变更，数量较7、8月份大幅增加。
“股权协议转让是a股公司控制权变更的最主要方式。”国泰君安研究员孙金菊指出，对于转让方来说，上市公司原控制人业绩下滑是因为公司发了。
考虑引入战略投资者，在股价较高时主动出售股权，可能导致股权转让和控制人变更；对于受让方来说，上市公司控制权带来的* * *利益是有吸引力的。
通过后续资本运作提升上市公司的盈利能力和估值，往往能带来股价和业绩的双丰收。
去年9月重组新规出台后，为了规避借壳监管，很多壳交易都是先通过股权转让甚至投票委托的方式获得上市公司控制权，然后伺机注入资产。由此，控制权变更成为借壳的前提和替代手段。
“今年以来，已经有几家上市公司通过这种模式‘借壳’成功，所以这种模式可能会被更多的壳主效仿。”深圳一位私募人士指出，最近很多壳股都没涨。
不对，加上并购的回暖，刺激了部分壳主的卖壳意愿，通过转让股权、变更实际控制人等方式提前做好安排，为后续的“曲线卖壳”做铺垫。
壳炒作“复活”
“控制权变更已经成为新股东资产注入、第三方资产注入等上市公司后续资本运作的重要信号。”孙金菊表示，某上市公司新控制人收购公司。
在实际控制后，上市公司的平台往往被用来加速资本运作，包括注入其优质资产或加大对其他资产的收购，以提高上市公司的盈利能力和估值。
正是在这种逻辑下，控制权变更带来的“借壳”预期成为壳股疯狂炒作的重要原因。今年上半年，a股壳市一度大跌，壳价连连下跌。但是8
几个月后，随着并购和借壳案例的增多，一波大规模的炒壳潮随之而来。以ST板块为例。6月2日，该板块指数一度跌至今年最低点1774.7。
然后一路走高。至9月22日，已上涨11.06%，高于同期上证综指8.78%的涨幅。
一些涉及股权转让的非ST壳概念股也遭遇炒作。比如，从9月7日复牌开始，明家联合就迎来了连续三个涨停。9月6日，明家联合发布公告称，控股股东、实际控制人周建林拟将公司控制权以协议方式转让给深圳市壹号仓颉极速网络有限公司，使公司实际控制人变更为郭氏兄弟。
“随着a股市场企稳上行，重组借壳也有回暖迹象。此外，许多行业部门现在已经跌至相对较低的水平。这时候并购对交易双方都有一个稳定的预期，客观上。
导致了空壳业务的升温。首创资本董事长彭和平认为，短期来看，近期ST板块的上涨还是重组题材炒作所致，不建议普通散户参与炒作。
套路不可持续。
虽然有一些壳股被炒作，但也有一些概念股没有引起投资者的关注。如盛大林业9月18公告，公司控股股东盛大集团及其自然人股东东江常征、江山、董晶。
陶与中国、及焦作保和堂投资有限公司(以下简称“保和堂”)签署了增资协议。保和堂将向盛大集团增资9亿元。增资完成后，保和堂将持有升达集团。
59.21%股权，由此盛大林业的实际控制人由姜变更为保和堂的实际控制人。实际控制人变更并未引发二级市场的猜测。盛大林业9月19复牌后并没有大涨。
但收盘下跌1.33%，随后两个交易日跌幅超过3%。
“炒壳股也是看价值的，现在投资者也变得理性了。随着监管部门的逐步规范和引导，价值投资逐渐深入人心，各种空壳交易的套路将难以为继，将被投资。
选民用脚投票。前述私募人士认为，随着监管层对重组借壳的进一步严格监管，以及退市制度的进一步完善，未来壳资源的价值会越来越低，大规模借壳、炒壳将会盛行。
很难复制。
值得注意的是，监管层一直在紧盯大比例股权转让。比如明家联合、斯太尔、亿晶光电、宏达等。都是在股权转让方案出台后收到交易所的问询函。
9月22日，证监会发布并购重组新规，对“忽悠式”、“跟风式”重组进行了限制和打击，明确了穿透式披露标准，提高了借壳的透明度，进一步打击了借壳的各种套路。
“虽然未来仍会有公司选择借壳，比如现金较多的公司，或者受行业或自身因素限制，担心IPO排队时间长，错过上市机会。然而，在严格监管的背景下，
未来借壳重组会更加理性，短期炒作因素会大大减少。彭和平指出，无论上市公司、资产所有者还是投资机构，都更倾向于提高并购重组的质量和效率，进行短期的借壳炒作。
套利的动机大大减弱，价值投资的理念将在未来的并购甚至借壳中占据主流。
股市有风险，且行且珍惜。