稳定增长历史
新的基础设施“新”在哪里？
新基础设施的定义一般从两个维度进行。一是重在推动创新，重在科技信息基础设施建设；二是以传统基础设施“补短板”、改善民生为重点的基础设施项目。总的来说，它涵盖了七大领域，包括5G基础设施、UHV、轨道交通、新能源汽车充电桩、大数据中心、人工智能、工业互联网。与传统基础设施相比，主要有以下区别:
(1)技术门槛高，乘数效应更大。从新基建的投资领域可以看出，基本都是技术密集型行业，进入门槛高，从技术研发到落地有一定的时滞。另一方面，根据信通院的测算，未来五年5G将带动1.2万亿建设投资，撬动产业链整体投资近3.5万亿元，可见乘数效应相当可观。
(2)风险收益双高，投资者更加多元化。投资回报率决定了市场化资金参与项目的比例。基于其特殊属性，新的基础设施使其风险和收益相对更高，私人资本的参与可能会增加。
(3)促进投资和促进消费“双管齐下”。新基础设施的许多领域与日常生活密切相关。比如5G建设直接推动手机和云游戏产业发展，充电桩将惠及新能源汽车产业链。
你能扛得住稳定经济的大旗吗？
从投资规模来看，考虑赤字率、专项债务限额等因素，根据中信证券测算，2020年狭义和广义新增基建总投资分别为0.2万亿和4.5万亿，其中广义新增基建约占基建总量的23%，狭义新增基建约占1%，分别拉动GDP 0.2%和0.7%。旧基础设施(传统)。因此，短期内传统基建仍占大头，但新增基建投资边际增速加快，新增专项债券投资占比大幅提升至18%。另一方面，全球经济增长乏力，各国都在努力抓住新一轮技术进步带来的红利。同时，在当前债务约束和高质量发展的背景下，传统基建领域后期能够提供的有效投资空间越来越有限。因此，从长远来看，新的基础设施具有广阔的增长空间。
数据来自:wind，中泰证券，截至2020年2月29日。
估值不贵&；政策倾斜，敢于逢低加仓。
映射到投资端，受市场整体情绪扰动，基建相关新概念估值再次跌破1标准差。Wind数据显示，新基建指数PE(TTM)估值为11.60倍，处于历史分位数13.29%，但成份股内部存在分化，其中指数以上平均估值约占54%。传统老基建中，建筑材料和建筑装饰估值10.83倍和9.34倍，也很便宜。另一方面，政策面的支持是显而易见的。在65438年10月3日的国务院常务会议和21年2月26日、3月4日的中共中央政治局会议上，多次得到地方政府的积极响应，很多地区的重点项目投资范围都涵盖了新的基建领域。估值不贵，叠加政策支持。从中长期来看，新基建板块的配置价值凸显。
注:±1倍标准差指新增基本建设指标；数据来源:wind，截至2020年4月/2月。