2008年9月以后的钢价走势会怎样？
历史惊人的相似，但历史不会简单的重演！钢市的剧烈调整，在释放前期积累的高风险后，会迅速建立新的平衡。支持这一判断的理由如下。
第一，宏观环境在恶化，但可能没有想象的那么糟糕。
今年以来，发达国家经济增长的负面因素以及新兴市场经济体的高通胀、粮食危机、近期国际大宗商品价格跳水等一系列敏感问题，让人们意识到国际钢材市场的环境正在发生变化；中国宏观调整滞后效应的出现也给人不好的感觉。这些负面信号被经济人通过现代信息手段放大。
从国际经济发展的近况来看，前景确实不容乐观，但是否一定非常悲观，还需要进一步观察。此外，国际货币基金组织(IMF)近日将2008年国际经济增长从原先预测的4.1%上调至4.3%。他们认为，虽然美国次贷问题对经济增长的影响还存在不同的争论，但美国一段时间的经济运行结果比他们原先预期的要好。欧盟、日本等发达经济体增长虽不乐观，但总体符合预期。
在中国，宏观调控的指导原则已经从防止经济过热和防止全面通货膨胀的形成转向确保经济增长和价格稳定。一个以转变经济增长方式为主线的“保增长、稳汇率、调物价、松金融、救穷人”的经济工作思路清晰可见。中国经济预计会下滑，但扣除奥运会的影响，中国经济增长的内生动力和国家经济调控的水平决定了中国经济不太可能出现不可控的悲惨局面。
北京奥运会对钢材需求的影响远远大于预期。一是北京约8000个工地停工；其次，交通管制和环保要求抑制了北京或奥运相关城市周边的建筑和物流，这也大大减缓了钢铁消费。除了北京，天津，青岛，沈阳，上海等。都受到了不同程度的影响，天津是最重要的。不仅涉嫌污染的镀锌钢丝停产，部分项目也因环保和物流限制而放缓。奥运会期间，安保是所有地区的重中之重，前所未有的安保措施影响了全国各地的人流和物流。特别是云南发生汽车爆炸事件后，7月份以来，各地对建筑炸药的管理更加严格，影响了采矿和基础设施建设。奥运会使得淡季钢材消费雪上加霜。不过8月24日以后这些情况会有所好转，估计9月20日以后会有明显好转。
第二，需求增长在减弱，但全球钢材短缺的总体局面没有改变。
基于对国际经济形势的判断，预计今年下半年和明年国际钢材需求增长将放缓。然而，这种需求放缓不会改变中国以外地区钢铁的总体短缺状况。
自2004年以来的5年间，除中国外，国际市场钢铁需求增速高于当年钢铁产量增速。经过五年的积累，去年年底和今年上半年国际市场供需矛盾加剧。强劲的国际需求，美元长期贬值和次贷问题后美元加速贬值导致的美元计价资产重估，以及国际铁矿石和焦煤前所未有的价格上涨，共同推动国际钢价迈上新台阶。
目前，美国市场的钢材价格正在稳步下跌。美国钢铁公司、Newco等。提前检修设备，平衡市场，应对可能的变化；欧盟钢铁市场预计未来不会有太大变化，主要是因为蒂森克虏伯、安赛乐米塔尔、康利斯等大型企业今年主动限产。日韩国内土特产价格稳定，可能会上调。日本今年对钢铁产品的需求比2007年大幅增加，仅其汽车产量预计就比去年多生产654.38+0万辆。其他新兴市场的需求增长更为明显。从数量上分析，北美的钢材需求并没有因为次贷问题而明显萎缩，今年仍有可能进口2000多万吨。欧盟净进口约19万吨；东南亚净进口约2200万吨；中东将进口约3000万吨。
亚洲其他地区市场价格的波动主要来自中国市场的影响。研究机构普遍认为，近期以中国为代表的亚洲地区钢价明显调整，主要不是需求基本面出现转折所致，而是市场在传统需求淡季和奥运会期间，对宏观经济预期不佳、担心后期产能释放、担心价格风险空前高涨等多种负面因素叠加而引发的信心危机。
调查发现，国际买家主要不是因为国际需求减弱而减少从中国购买钢铁产品，而是在观望，等待机会。在全球最低价的基础上，国内市场价格再次深度调整，已经跌至对国外用户有吸引力的水平，后期更有可能集体下单。目前传闻政府将取消所有仍享受关税72章下出口退税的钢铁产品的出口退税政策，这也将在短期内刺激出口扩张。因此，预计8月份出口量仍在600万吨左右，9、6月份可能大幅下降，10，但国外用户集中采购可能使年底钢材出口量再次增加。
由此看来，今年我国钢材和钢坯净出口可达4300万吨左右，比去年的5500万吨减少654.38+02万吨，但比年初预计的3500万吨多了800万吨。根据市场调查，未来几年欧美新增钢铁产量仍然有限。印度虽然雄心勃勃，但进展并不快，而中东、东南亚、北非、中南美洲、东欧等新兴市场的钢材净进口增长仍将明显，中国钢材出口在可预见的未来仍将大有作为。
三是钢铁产量增速下滑，成本支撑刚性之高前所未有。
受原材料价格上涨、资金短缺、环保力度加强等因素影响，去年四季度以来，我国钢铁产量增长与市场运行相匹配。去年8月，铁矿石主导价格飙升，今年以来煤焦价格后来居上，使全球钢企承受了前所未有的成本压力。转移成本压力的紧迫性以及钢企在下游的明显优势地位，成为钢价大幅上涨的一大因素。但由于钢材价格快速上涨之前的原材料价格快速上涨，以及后期钢材价格的缓慢下跌，在这两个阶段的时间差内，很多钢企都出现了亏损，尤其是那些依靠现货市场采购原材料的企业处于非常不利的地位，被迫减产。近两年，钢铁协会会员单位以外的钢产量一般占全国钢产量的24-26%，但去年四季度和今年一季度平均下降到20%左右。今年4-6月，随着钢价的快速上涨，回归正常水平，但今年7月，受奥运会和市场调整的影响，下跌至21%。
我们根据不同情况计算8月份钢铁生产的制造成本(以便与市场价对比，折算为含税成本)。国内有矿山和焦煤的企业很少，不考虑。有矿但无焦煤的企业二级螺纹钢制造成本将不低于3900元/吨；热轧板成本不会低于4000元/吨，但这样的企业很少。主要使用进口谢场矿的生产企业，螺纹钢成本不低于4600元/吨，热轧板生产成本不低于4700元/吨；凡从市场采购现货原料的企业，螺纹钢成本不低于5000元/吨，热轧成本不低于5200元。以上计算不考虑三项费用的成本。如果再考虑这个因素，边缘企业螺纹钢生产总成本至少5200元/吨，热轧板5400元/吨。
事实上，今年以来，铁矿石和焦炭的成本对钢价形成了前所未有的支撑。从去年年底到今年第一季度，铁矿石供应出现缺口。目前，进口矿石的港口库存高达8000万吨，矿石生产的巨额利润刺激了国产矿石的快速增长。可以认为供需总体平衡。目前8000万吨的港口库存中，除了约4500万吨的长期协议矿石外，现货贸易进口的其他矿石成本很少低于180美元/吨。基于目前的海运费，长期协议矿山从巴西进口矿石的平均到岸价为175美元/吨。加上增值税、港口杂费和给工厂的物流成本，谢场矿给钢厂的进口成本很难低于1.200元/吨。中国谢场矿的高进口成本为现货矿价的低波动提供了一个极限参考。目前港口库存产品并没有大幅下调价格，而是处于下降趋势。港口矿石库存已经连续几个月亏损，加上出货不畅，资金压力大，9、6月份进口矿石会明显减少，65438+10月份。从国际海事研究机构的报告来看，海运费价格在目前基础上很难进一步下调，随着旺季的到来，第四季度可能会进一步上涨。估计从今年6月165438+10月开始，矿石市场压力会有所缓解。因此，矿石价格进一步大幅下跌的可能性不大。
今年焦炭对钢铁产量的影响明显大于铁矿石。由于中国原煤产量增长连续几年保持低位(2007年仅为8.6%)，进入2008年后供应短缺的矛盾突然爆发。虽然原煤产量呈现14%以上的增速，但电煤供应紧张，焦煤供不应求。最近随着钢价的大幅下调，焦炭的价格也有一定程度的下调。但由于从钢铁到焦炭的产业链更长，以及焦煤供应的缺口，焦煤价格很难下调。焦煤价格坚挺，加上近期山西焦炭协会号召会员单位限产50%保价，估计焦炭价格下跌空间有限。
由于原材料成本刚性较高，钢价快速下跌会使边际生产企业减产。预计8月份中国钢产量增幅将进一步降低，同比甚至可能出现负增长。估计钢协会员以外的单位产量仅占总产量的17-18%，与去年165438+10月和65438+2月非常相似。9月份也很难突破22%，为后期钢市回暖创造条件。
第四，下游库存很低，钢价调整已经超出部分用户预期。
通过对钢结构、工程机械、一般制造业等钢企的调研发现，今年钢价让下游行业不堪重负。5月份之前，看涨时普遍增加库存，部分企业超出正常库存50%以上。6月份钢价达到峰值时，下游钢企对钢市调整的预期明显增强。虽然他们的下游用户并没有减少向他们下订单的总量，但是频率增加了，批次减少了，这也使得他们将压力向上转移，普遍开始减少采购量。进入7月份后进一步减少，8月份以来明显减少。目前下游钢企库存基本是正常库存的50%左右，部分企业规模很小，仅维持安全生产水平。如果没有7月份钢铁产量的低速增长和出口创历史新水平，不难想象7月份市场库存和钢厂库存将大幅增加。
调查发现，下游企业对经济放缓的影响感受不一。大型钢企虽然有一些感受，但总体生产和出口还是比较正常的。特别是对欧美以外地区的出口保持了较高的增速。小企业受原材料成本高、人工成本上升、产品结构差、资金紧张的影响明显。总的来说，下游行业尤其是制造业对钢材的需求并没有明显下降。
钢价大幅下调给下游行业带来了利好消息。调查发现，下游行业均认可今年钢价的大幅上涨，但部分企业认为目前钢价调整幅度超出了他们的预期。一些企业认为奥运会后钢价会再次上涨，也准备适时采购。
此外，通过与各地有代表性的经销商沟通，他们也发现后期市场仍有机会，但问题是钢厂的出厂价并没有给抵消风险的空间。他们认为，在9月20日之前，还有机会与钢厂讨价还价，有不达目的绝不罢休的倾向。事实上，面对目前的市场形势，钢厂如果不大幅减产提振市场信心，就应该降低出厂价以恢复市场平衡。厂家认为，钢厂降价只能带来市场价格的进一步下跌。但从目前的市场供需情况和市场风险明显释放后心态的微妙发展来看，需要下调钢厂出厂价来构建市场新的平衡。
综上所述，从宏观经济、供需平衡、原材料成本、下游需求可以看出，钢材市场的高风险在大幅调整后已经得到了极大的释放。如果从6月10开始计算调整期，可以认为中期调整基本到位。