银行间同业拆借利率是从什么时候开始的？
银行同业拆借曲线
银行必须按照一定的利率向美联储银行缴纳法定存款准备金。20世纪30年代第一次世界经济危机后，西方国家引入法定存款准备金制度作为控制信贷规模的手段，银行间同业拆借市场也随之广泛发展。所谓同业拆借，是指具有法人资格的金融机构与法人授权的非法人金融机构分支机构之间，以调剂头寸和临时资金为目的的短期融资。同业拆借是指商业银行之间为弥补交易头寸不足或为盗抢做准备，主要凭借信用，不支付抵押物的拆借活动。最短时限L天(日拆)最长1年，大部分是日拆到3个月。利率取决于市场资金的供求情况，一般低于国内大客户的优惠贷款利率。国际金融市场的关键利率是伦敦银行同业拆借利率。俄罗斯有三种代表性的银行间同业拆借利率:莫斯科最大银行的日均存款利率(MIBID)、莫斯科最大银行的日均贷款利率(MIBOR)和实际交易平均加权贷款利率(MIACR)。银行间同业拆借市场作为货币市场的重要组成部分，在调节商业银行资本头寸、开辟银行资金来源、增加银行经营收入、发挥中央银行调控职能等方面发挥着重要作用。借贷市场是中央银行进行宏观金融调控的基础市场，也是中央银行政策意图的关键传导环节。在西方国家，中央银行监测市场的主要指标之一是银行间同业拆借市场的超额准备金和拆借市场的利率。借贷市场的资金供求及其变化直接影响中央银行的金融调控决策。中央银行控制货币供应量的措施必须通过借贷市场传导和反映到经济运行中。
俄罗斯银行间拆借市场在金融市场中的交易量最大，约占90%。其利率取决于市场资金供求情况，一般低于国内大客户优惠贷款利率。俄罗斯的银行间拆借市场非常活跃，特别是在1998金融危机之前。银行频繁拆借资金，首先是调整资金头寸的需要，深层次原因是当时债市和股市收益率居高不下，大量资金涌入债市和股市进行投机，从而形成了对短期资金的巨大需求。银行以高利率借款或借给其他经济实体或进入债券市场进行短期投机。莫斯科银行间同业拆借市场是俄罗斯银行间同业拆借市场中规模最大、最活跃的市场，其交易量占俄罗斯总交易量的90%以上。银行间同业拆借市场的发展为俄罗斯央行实施货币政策提供了有效手段，对商业银行再融资利率产生重要影响。
银行同业拆借分析
俄罗斯银行间同业拆借市场发展史上最大的事件是1995年8月的危机。1994 -1995年初，俄罗斯储蓄银行向俄罗斯银行间市场投入大量资金，导致市场交易量增加。但随着俄罗斯国债市场的繁荣，储蓄银行开始逐渐从银行间市场回笼资金，投资国债市场。作为最大的资金供应方，储蓄银行的资金回笼从根本上改变了俄罗斯银行间拆借市场的资金供应状况。到1995年8月，因为资金短缺，导致几家大中型银行无法及时提供结算资金，危机爆发。危机的结果是，150家银行无法履行提供资金的责任，信贷资金规模较通常水平下降5%，隔夜拆借年利率达到200%-1，000%。为了摆脱危机，央行被迫干预银行间市场，在债券市场买入1.6万亿卢布短期国债(rKO)，增加资金供给。并向一些陷入困境的银行发放总额3000亿卢布的贷款，以解决支付危机。1995年8月银行间同业拆借市场的金融危机暴露了银行体系存在的问题，并导致银行间市场规模大幅下降，银行资产中的同业债权大幅下降。图1显示了金融危机期间俄罗斯银行间市场的变化。导致1995年8月银行间同业拆借市场危机的主要原因是市场运作不规范，相应的金融法律法规不健全。当时，列福托夫商业银行因经营不规范出现支付危机，直接引发其他银行停止向该行提供贷款，使得一些与该行有业务往来的银行深受其害，无法继续在货币市场融资。这场危机对银行间拆借市场造成了极大的打击，其在俄罗斯金融市场的地位直线下降，将金融市场最重要的地位让给了俄罗斯国家证券市场。