新浪的发展历史
上市是网站之间的你死我活的斗争，其残酷性超越了市场竞争。去纳斯达克意味着公司进入了一个新的世界，既有光明，也有危险。没什么可选择的。
新浪的上市。com恰逢纳斯达克经济低迷。新浪可以选择等待，但这家像面条一样被挤压、变形、碾压、拉伸在两层夹板里的公司，有等待的资本。网易提交上市报告仅比新浪晚一天。本来应该是在新浪路演前后的路上，但是最后一次有记者去采访丁磊的时候，发现他在北京电报局的机房里，和那些毫无生气的铁家伙在玩。不管丁磊对技术有多痴迷，这个时候服务服务器应该不是他的工作。
网易的上市无疑遇到了重大阻碍。消息称，网易现在准备重写上市招股书。在雅虎财经频道的IPO(首次公开发行)榜单中，网易的名字一直连续排在前列，5月8日就已经排到了。但网易名字闪现的那一天，却是漫长的沉寂。王志东在网易上市受挫前接受采访。从王志东的眼中，我们已经可以看到一丝隐秘的骄傲。成功踏上股市，足以让新浪骄傲，但新浪远不能让人放心。
没错，Sina.com身价百万的人数不胜数，但如果Sina.com不能快速发展，员工沉迷于股市带来的繁荣，这些人就和80年代的一些“大款”没什么区别了——他们将在“只有钱”的贫困中度过余生。
就算爬，也要往前爬。
你喜欢新浪。你希望它会成功。你讨厌新浪。你希望它会成功。
无数人希望新浪早死而后快。新浪是所有网站的敌人，但如果新浪真的倒下了，别人也会难受。虽然China.com很荣幸能很早上市，但它并没有获得新浪的地位。China.com可以被美女帅哥折腾，但Sina.com注定是中国网络经济的“试金石”。
然而，新浪，似乎也不美。
新浪的定位不是门户。一般理解，新浪首先要把自己打造成门户网站，但在招股书中，新浪反复强调自己是“网络媒体网站”。虽然偶尔新浪也会提到自己是门户网站，但相对于“网络媒体公司”这个概念，门户网站还是相当少见的。这表明了新浪对未来发展的想法，也因此面临着不可逾越的障碍。
新浪预计在纳斯达克出售400万股股票，但实际上出售了460万股。实际回笼资金约7200万美元，效果不错。不过，在招股书中，新浪也承认，“自Sina.com成立以来，我们遇到了严重的亏损和糟糕的现金流平衡。”
此次上市的新浪普通股为460万股；新浪保留39，857，909股普通股。上市股份约占新浪保留股份的10%。所有普通股不包括2000年2月4117888股的普通股期，也不包括平均价格为4.66美元的4483334股期权。此次上市的新浪股份约占全部股份的10%，也就是说，新浪上市当天，总市值约为7亿美元。
这是新浪的成功，但如果我们看看新浪的财报就会发现，新浪的亏损是“行业领先”的，也是我们迄今为止看到的最严重的亏损。
新浪的收入状况。com:
1.997 94.2万美元，毛利61.7万。
1998 249.9万美元，毛利1825万。
1999 282.7万美元，毛利32.2万美元(对，就是这个数字。)
Sina.com的收入不高，王志东认为是因为新浪网上市的财务比较严格，新浪网的一部分收入是以物易物的形式获得的。两家公司交换了一些广告或资源，但没有真正的货币交易。1999下半年，“易货”收入仅占新浪收入的4.4%。王志东认为他们的人数相对较少。他说，另一个准备上市的网站，“易货”交易占20%以上，所以水分比较大。
1999年，Sina.com的营销费用为1405，000美元，研发费用为1512，000美元，管理费用为208.5万美元。蜕皮的老虎摸起来像猫。
“沙”等人事变动导致的“管理费”飙升和上市费是新浪亏损的大头。
“我们从来没有盈利过。到1999年底，我们累计亏损达3870万美元。我们预计未来36个月将继续亏损。这些费用主要花在市场推广、人员雇佣和品牌战略上。总之，我们不确定什么时候能开始获得盈利的能力。如果我们不能获得盈利能力或保持这种盈利能力，我们的普通股将受到打击。我们未来的主要收入依赖于广告销售，但在大中华区，互联网广告收入并未被证明是有效的收入来源。我们的收入增长依赖于广告销售收入和电子商务收入。”这种语气我们听过很多次了，每次从不同网站的口中说出来，还是让人“又担心又受伤”。
虽然新浪未来的收入增长可能来自于网络收入，但是看一下新浪从网站成立1996以来的收入，可以清楚地看到一个奇怪的现象。
新浪招股书明确写着:“截至1999年末，广告收入占比19.9%，电商收入占比0.6%，软件收入占比79.5%。1999下半年，广告收入占比63.5%，电商收入占比1.6%，软件收入占比34.9%。新浪希望未来广告和电子商务收入上升，而软件收入保持现状或下降。”
软件收入实际上占新浪总收入的80%左右。新浪到底是软件公司还是互联网公司，必须要打上一个大大的问号。
从1996到1998，新浪没有任何网络广告收入，1999的网络广告收入只有可怜的56万美元。而软件收入，1998是249.9万美元，1999是224.8万美元。看了这些数字，一个业内同行开玩笑说:新浪。com，看起来像酒店，其实是挣钱买布鞋。这个说法是对的。
当然，如果只是看到新浪靠软件收入吸引投资人，那是不够的。能产生250万美元收入的软件公司在中国并不少见。据权威测算，金山公司去年软件收入约3000万人民币，世达铭泰收入也差不多。这些软件公司也在努力做网站。如果把他们的业绩拿到美国给投资人看，应该不会比新浪差。看来不能只嘲笑新浪是软件公司，真正的软件公司也应该反思一下真相。
新浪的软件主要是博赢。几年前经常听到这个软件。但是自从1999之后，我们就很少从报纸上看到关于Rich Win的新闻了。同样令人惊讶的是，这样一款匿名软件居然能创造出类似于金山软件“家族”在“红色正版风暴”等大市场运作的销量。
王志东在接受记者采访时是这样解释的:1999是富赢销售最好的一年。新浪虽然没有做什么宣传，但是在工厂预装和企业销售中的份额还是比较大的。尤其是在香港，应用非常多。从1997开始，富赢就强调互联网的应用，这给富赢的发展留下了很大的空间。Rich Win软件已在麦当劳、百事可乐、香港新机场和一些跨国IT企业等重大项目中使用。Sina.com将进一步开发这一软件。
国产软件的“大佬们”要想好了。许多软件公司将互联网业务从传统软件业务中分离出来，成立不同的公司。这样，在互联网不赚钱的大环境下，这些软件公司运营的网站开始失去很多宝贵的机会。
王志东告诉记者，他欢迎“秋后算账”的记者。互联网公司不负责任的编造数字，对整个行业都没有好处。新浪的融资受到了其他互联网公司向媒体公布的数据的影响。
上市招股书给了我们一个充分了解互联网公司的机会，但这种“了解”是混乱的。互联网公司，一代又一代，扬帆远航，买下了北京所有的路牌广告。想完全依赖广告的公司应该好好看看这些数字。3800万美元的亏损和56万美元的网络广告收入应该让很多人清醒了。互联网是一个未来的行业，肯定是有希望的，但是如果一个企业，在没有稳定收入来源支持的情况下，希望从800万美元的广告市场中获得足够的收入来支撑自己的生存，那几乎是一厢情愿。如果你还没有完全准备好在亏损状态下支撑盈利的那一天，请等待，思考如何进入互联网。
政策下的蛋
无法割舍的心痛。
我们知道搜狐是一家完全的外资公司。因为他也经营互联网内容业务，所以很难从法律上摆脱“外资不得经营电信增值业务”的管辖。新浪为什么能在美国上市？新浪是一家怎样的公司？新浪在美国上市是“这个新浪”还是“那个新浪”？我们也可以顺道拜访。
在美国上市的Sina.com，是一家注册在著名的“免税天堂”开曼群岛的公司。Sina.com和中国的关系很复杂，所以我不需要在这里谈论它。有一个图表可以清晰的表达出它们之间的关系。
新浪其他海外公司关系比较简单。持有四家公司100%的股份。其中，洪投资公司持有四通公司97.3%的股权。北京四通李芳公司拥有北京新浪广告公司25%的股份(这是国家允许外商参股中国广告公司的最高股份额度)。所以在美国上市的新浪也是一家海外公司。
新浪为什么能分拆出中国的新浪。并清楚地说明了中国新浪的存在。在美国上市，这很困难。
中国的互联网政策仍在发展中。很多限制还没有解除，Sina.com想在美国上市，所以必须砍掉中国政策中不允许外资的部分。新浪是如何忍受的。
记者曾写过一篇评论《新浪，动动手指上市》，只是看到新浪剥离中国互联网内容服务后能够赴美上市后的一些想法。如果新浪真的彻底放弃中国的互联网内容服务，那么这个比喻一定很贴切。新浪。com只能剩下一根手指。这样的公司去美国上市，和那些有实力的美国互联网公司竞争，无疑是死路一条。在后来的新闻中，我看到新浪在招股书中明确包括了引入国内互联网内容服务，这一点已经很混乱了。这样的操作当然有利于新浪在美国的竞争力，但明显违背了中国的法律。
拿到新浪的招股书后。com，静下心来仔细阅读，才明白其中的蹊跷:
“由于中国政府限制外资投资互联网相关行业，我们不得不将在中国的业务分成两部分，成立两家独立的公司，以便获得中国政府的营业执照。中国政府通过限制营业执照来监管互联网接入以及新闻和其他信息的传播。
“为了获得许可证，我们的分公司北京四通李芳信息技术有限公司获得了经营一家软件公司的许可证。四通李芳与两家中国公司签署了协议:北京新浪互联网广告公司(一家中国广告公司，其中75%属于我们的总裁兼首席执行官王志东，25%属于四通李芳公司，以下简称新浪广告公司)。另一个是新浪互联网信息服务公司，我们的互联网内容服务公司(以下简称新浪内容公司)。70%的股权属于王志东，30%的股权属于新浪总经理王岩。按照中国协调关系的传统，王志东将把自己广告公司的股权转让给王岩。”
根据这些协议，内容公司根据其互联网内容公司的权利负责www.sina.com.cn网站的运营。把www.sina.com.cn的广告位卖给新浪广告公司。新浪广告公司可以把这些广告卖给其他公司。"
“四通李芳也是新浪广告公司的亲密服务伙伴。我们依靠合同控制新浪广告公司和新浪内容公司，以完成我们在中国的合法经营。”
“这些合同可以控制两家公司以及直接经营和直接所有权。互联网广告业务，我们依靠拥有25%股份的新浪广告公司和我们根本没有股份的新浪内容公司来经营这些业务。”
除了这里列出的关系，这三家公司还签署了一系列限制协议，使四通李芳能够控制中国新浪的收入。虽然没有所有权，但新浪依然可以牢牢控制这些公司。“四通李芳公司将知识产权授权给新浪内容公司，并向新浪内容公司提供设备和技术服务。所有设备和服务都是收费的。”此外，四通李芳公司还为新浪网络广告公司提供技术和服务，这样四通李芳就可以从中国新浪获得全部利润。
“我们通过合同控制这些公司，”Sina.com在招股说明书中表示。这些控制不如直接所有权有效。例如，新浪广告公司和新浪内容公司不服从Sina.com的命令，不与潜在客户签订广告合同，或未能维持中国网站的发展。新浪内容公司也可以与不隶属于四通李芳的其他公司签订合同。如果新浪广告公司或新浪内容公司不遵守业务，Sina.com可以通过中国的法律进行补救，但不能保证有效。新浪内容公司在王志东的控制之下。所以，我们和新浪内容公司的利益是一个共同体，投资王志东会带来利益，尤其是发生矛盾的时候。"
虽然在Sina.com，王志东的股份并不多，但这样的协议及其潜在的危险是，将王志东提升到一个不可替代的高度，可能会决定上市的Sina.com的生死..这是一种需要，一个聪明的想法，但也充满了危险。新浪。com这种现代企业，仍然面临着它是中心化的老事实，这未必是一件好事。新浪。com获得了中国新浪的经济版权。com的内容，还肩负了依靠一个人发展的重担，可谓得失参半。此外，四通李芳在向新浪广告公司和新浪内容公司收取服务费时，也必须有一个市场价格作为参考。如果使用技术服务，新浪将获得新浪广告公司和内容公司的所有利益，这也会导致一些法律上的麻烦。
在以后的报道中，我们也会看到网易上市的操作。基本上和新浪一模一样。com，包括开曼网易、美国网易、广州网易、广州广易通广告公司。真正上市的也是海外公司开曼网易。至于网易为什么没有得到和新浪一样的待遇，上市受阻，以后的报道会详细说明。
新浪。com，迷茫中寻找未来
成功剥离互联网内容公司，获得政策认可。Sina.com很幸运。上市后，公司业绩的披露对新浪来说面临新的问题。新浪上市恰逢纳斯达克股市暴跌。王志东说，新浪当时有权选择“推迟上市”，但新浪不愿意再等了。路演结束后，王志东感觉到了认购数量的可靠性，整个公司推迟上市太久，没有精力发展业务。从另一个角度来看，王志东也认为，股市低迷也给新浪员工带来了一定的压力，让他们不会过于浮躁。王志东认为强大公司的股票迟早会上涨。
新浪将自己定义为一家在线媒体公司。广告收入是这类公司的主要收入来源。但新浪也隐约担心网络广告的未来。“在大中华区，在线广告是一项未经验证的业务。我们的许多客户和潜在客户在使用互联网作为媒介方面经验有限。到目前为止，传统行业的投入并没有占到他们广告费用的很大份额。他们可能还没有发现，互联网在改善他们的产品和服务方面比传统的印刷媒体和广播媒体有更大的优势。因此，我们获得并维持有意义的广告收入还取决于一些因素，其中许多因素是我们无法控制的。1，足够吸引广告主的用户。2.网络广告降价的压力。3.独立可靠的广告发布跟踪系统。4.我们的广告发布、跟踪和报告系统的有效性。如果互联网不被广泛接受为广告媒体，我们创造和增加收入的能力将受到负面影响。”
新浪也承认:“亚洲的互联网内容和服务市场是一个快速变化的市场。市场进入的壁垒相对较小，目前的竞争对手和新的竞争对手在建立网站上的花费可能相对较少。许多公司在大中华区提供中文内容和服务，包括信息、社区、电子邮件系统和电子商务服务，它们可能会与我们未来的服务形成竞争。我们还面临着与软件公司或互联网产品和服务提供商的竞争。由于大中华区市场的急剧增长，大型国际公司可能会进入这一市场。我们还将与报纸、电视和广播等传统媒体竞争。”
新浪的广告“取决于8月份与ADFORCE签订的互联网广告协议，1999。”这是新浪广告快速增长的一个基础，但是广告合作伙伴太少可能会增加这些公司对新浪的控制力。
新浪目前的情况是这样的。其内容依赖于与一些通讯社和报纸的合作，其广告市场依赖于ADFORCE。只有软件市场是新浪自己创造的。然而，随着WINODWS 2000的推出，跨平台软件的市场也受到了限制。我们可以看到，新浪的模式很容易复制，战略是“软件、网站、电商相互配合，协同发展”，但新浪在资源上仍然没有“核心竞争力”。它目前最大的资源是它的品牌，但品牌不是不可替代的。
新浪的基本原则。com不是独立采写新闻。但随着几大有媒体背景的网站迅速崛起，没有自己观点的新闻网站将面临极其尴尬的局面。因为联合新闻报道是新闻发展最初级的形式，持续的跟踪报道和重大新闻的采访权可能决定了一个网站在主流人群中的话语权。失去了话语能力和自身影响力的网站，未来并不明朗。今年第一季度的财务公告已经发布，而新浪的亏损。这对于网站的发展来说不是一个好兆头。虽然股市的反应还不错，但必须注意的是，在未来一两年内，新浪网仍然存在许多问题，这足以让王志东头疼。
附:新浪上市后的股权结构:Lip-Bu Tan(代表公司加盟)13.3%，段永基(代表公司加盟)10.0%，美国戴尔6.4%，王志东6.3%，Daniel Chiang 5.7%，吉田隆(代表公司加盟)4.0%。沙1999 9月26日离开新浪，现在还有近2%的股份，相对于新浪的一些元老来说确实是不错的收入了。看来国际经理人有办法保护自己的利益。值得被赶出公司、被剥夺股份的长辈们学习。