中国中铁股票为什么一直不涨？

因为中铁显然要承接很多政府项目，很容易形成坏账。即使其中的65，438+00%被核销，中铁扣非净利润也会减半。此外，中铁的库存也很庞大，达到2000亿。如果贬值65，438+00%，扣非净利润为负。显然这类资产质量不高，这也是中国中铁市值破净的原因。另外中铁的负债率很高，现在还是74%，长期贷款6543.8+020亿，短期贷款500亿。每年赚的钱一部分用来还利息。

我们来讨论一下中铁的自由现金流。中国中铁2016年自由现金流为370亿，但从2017年急剧恶化到7.7亿，进一步到2018年-273.7亿，2020年-321亿。这五年的自由现金流总额为-397亿。企业的价值是未来现金流的贴现。中国中铁过去五年没有赚到真正的自由现金，这应该是中国中铁股价过去五年没有上涨的本质原因。近五年被资本市场看好的另一只牛股海螺，自由现金流非常好，五年合计590亿，所以五年来股价翻了近四倍，是一只妥妥的牛股。

中国中铁的估值已经从2016的9.86元跌至20212的5.46元。在五年多的时间里，估值不但没有上升反而几乎减半。持有这只股票肯定会很痛苦。值得一提的是，由于一带一路概念，中国中铁在2015的牛市中被爆炒在22元。随着2016股价跌破10元，很多人去抄底。乍一看，中国中铁从2018开始破网，现在PV只有0.63，说明已经接棒了。

很多投资者也参与讨论这两天中铁股价不涨的原因。有的是从股息率角度分析，有的是从美国放水等国际宏观经济角度阐述，有的认为股票没有前途，缺乏想象力，有的认为格雷厄姆的烟头理论已经过时。我试着从财务报告和自由现金流的角度来分析中铁股份过去五年股价不涨的原因。