第二章中国私募股权基金的起源。

私募股权基金的创始人是美国投资家本杰明·格拉哈姆(1894-1976)。1900左右，美国开始出现一些专门为富人理财的家庭办公室。一些富有的家族如菲普斯、洛克菲勒、范德比尔特和惠特尼投资了许多商业企业，包括AT & amp；t、东方航空、麦当劳-道格拉斯等。，这些家族逐渐从自我管理转变为雇佣外部专业人士来选择和管理投资。

1923年，9岁丧父，母亲13岁投资股市时破产的格雷厄姆，放弃了做了9年合伙人的纽伯格-亨德森-劳伯公司，在格兰奇成立了规模为50万美元的私募基金。第一个被炒的股票是杜邦。

★著名的量子基金

65438-0949，美国第一家真正意义上的对冲基金——琼斯集团(Jones'Group)以私募的方式成立，引领了对冲基金私募的潮流。久负盛名的量子基金是索罗斯和罗杰斯在1960年底在美国创立的。

量子基金的初始资产只有400万美元。该基金位于纽约，但投资者均为非美国籍外国投资者，可以规避SEC的监管。1979年，索罗斯将公司更名为量子公司，源于海森堡的量子力学测不准定律。到1997年底，量子基金已经增加到总资产近60亿美元的巨型基金。

量子基金在1997遭遇俄罗斯金融风暴和做空港币的挫折，投资美国互联网股票使其亏损近50亿美元，元气大伤。因此，2004年4月28日，索罗斯不得不宣布关闭这只风头正劲的对冲基金。

对冲基金又称对冲基金或套利基金，是指将金融期货、金融期权等金融衍生品与金融机构相结合，以高风险投机为手段获取利润的金融基金。它是投资基金的一种形式，属于豁免市场产品。意思是“风险对冲基金”。对冲基金叫基金，在安全性、收益、增值等方面与共同基金有本质区别。

对冲基金使用各种交易方式(如卖空、杠杆操作、程序交易、掉期交易、套利交易、衍生产品等。)来对冲，转置，对冲，获取暴利。这些理念已经超越了传统的防风险保收益的操作范畴。此外，发起和设立对冲基金的法律门槛远低于共同基金，这进一步增加了风险。为了保护投资者，北美的证券管理机构将其列为高风险投资类别，并严格限制普通投资者的参与，如规定每只对冲基金的投资者应少于100人，最低投资额为654380+000万美元。

经过几十年的演变，对冲基金已经失去了原本风险对冲的内涵，对冲基金的称号也名存实亡。对冲基金已经成为一种新的投资模式的代名词，即基于最新的投资理论和极其复杂的金融市场操作技巧，充分利用各种金融衍生品的杠杆作用，承担高风险，追求高收益。

★KKR和黑石

1976年5月1日，华尔街著名投行贝尔斯登的三位投资银行家克拉维斯和乔治·罗伯茨(kravis and George Roberts)与他们的商业导师杰罗姆·科尔伯格(Jerome Kohlberg)合伙成立了一家投资公司KKR(1987)，这是最重要的。从$65，438+0，000起步，创造了从RJR(纳贝斯克公司)到SunGard的一系列经典案例。

1985年，在一间小办公室里，苏世民和彼得·G·彼得森创立了黑石集团，当时只有两名员工，账户上有40万美元。22年后，黑石集团拥有中国国家外汇投资公司9.7%的股份，已成为全球第二大私募股权投资基金。截至2007年5月1日，黑石管理的资产高达884亿美元。

★诺奖得主领先LTCM

美国长期资本管理公司LTCM是世界四大著名对冲基金之一。它有两位拥有理想投资组合的分析师。他们是计算机数学自动投资模型的世界级设计者罗伯特·默顿和迈伦·斯克尔斯，他们因为期权定价公式获得了1997年的诺贝尔经济学奖。然而，LTCM最终输给了未来不可预测的小概率事件，并在俄罗斯金融风暴中濒临破产。LTCM在辉煌期的年投资回报率为:0994年65438+28.5%，0995年65438+42.8%，0996年65438+40.8%，0997年65438+17%。

★D. E. Shaw公司

从65438年到20世纪80年代初，大卫·肖一直是哥伦比亚大学的教授，直到他被摩根士丹利高薪聘请。1988年，他成立了自己的投资公司——d . e . shaw co公司，他称之为“计算对冲基金”。今天，该公司管理着273亿美元的基金，并使用密切跟踪的计算机算法来监控国际市场上股票价格的波动。肖也是美国前总统比尔·克林顿的科学顾问。现在，它是美国第四大对冲基金。

★总统俱乐部

美国的凯雷投资集团被称为“总裁俱乐部”。美国前总统乔治·布什担任凯雷亚洲顾问委员会主席，英国前首相约翰·梅杰担任凯雷欧洲主席。

凯雷目前管理着76只基金，总计977亿美元。主要用于亚洲、欧洲和北美的企业并购、房地产和风险投资。据悉，自1987成立以来，凯雷集团在全球战略投资125亿美元中获利丰厚，投资者年均回报率35%。