疫情过后，中国经济的发展趋势会是怎样的？

中国经济仍处于疫情后的恢复期，相关改革和政策仍需持续推进；2.投资:整体情况稳步好转，尚未回到正常水平；3.消费:受收入增长拖累，增长动力有待进一步释放；4.杠杆率:信贷投放趋紧，需防范相关风险；5.物价:大宗价格推高PPI，但对CPI传导较弱；6.国际收支与汇率:经常项目反弹，趋势可能不可持续，人民币汇率仍面临不确定性；7.国际经济形势:关注疫情分化复发和国际货币政策转向两大风险，全方位积极应对。经济长期发展的基础是人力资源，而不是总人口；2.如何保护和改善人力资源；3.如何提高人力资源的效率？目前，世界范围内的疫情还没有完全结束，我国居民的收入和消费还没有恢复到疫情前的正常水平，在“六稳六保”政策的推动下，仍处于缓慢恢复期。中国经济企稳的基础需要进一步夯实。考虑到基数效用可能改善和国际疫情导致的外贸条件变化，我们预计全年经济将呈现逐季下行趋势。结合高频数据及各分项增长趋势，我们预测2021年实际GDP增速约为8.2%。如果重大风险集中爆发，全年实际GDP增速可能下降到7%左右；如果国际经济形势总体好转，消费稳步复苏，全年实际GDP增速有望超过8.5%。人力资源总量是指一个经济体中有能力参与经济和社会活动的人口的工作时间储备，考虑了人口的素质(包括健康水平和教育水平)。在考虑人口结构变化和健康、教育水平提高后，最近20年我国人力资源总量一直呈上升趋势，2019年人力资源总量比2000年增长14%。根据预测，随着教育和健康水平的不断提高，2050年前，中国人力资源总量将保持稳步缓慢上升的趋势，这可以为中华民族在新世纪的伟大复兴提供坚实的保障。我们建议，中国的国家人口政策应转变为人力资源战略，更加重视人类发展和教育与健康。2021第一季度，中国实际GDP增长率为18.3%，比2020年第四季度增长0.6%。较2019年一季度增长10.3%，两年平均增长5.0%。目前，世界范围内的疫情还没有完全结束，我国居民的收入和消费还没有恢复到疫情前的正常水平，在“六稳六保”政策的推动下，仍处于缓慢恢复期。中国经济企稳的基础需要进一步夯实。考虑到基数效用可能改善和国际疫情导致的外贸条件变化，我们预计全年经济将呈现逐季下行趋势。基于高频数据和各分项增长趋势，我们预测2021二季度实际GDP增速约为9%，全年约为8.2%。如果重大风险集中爆发，全年实际GDP增速可能下降到7%左右；如果国际经济形势总体好转，消费稳步复苏，全年实际GDP增速有望超过8.5%。6月5438-4月，固定资产投资同比增长19.9%，两年平均增长3.9%；但与工业、出口和消费相比，投资恢复的进度相对缓慢和乏力，整体投资增速仍未恢复到疫情前的正常增长水平。分行业看，制造业投资恢复进度最慢，两年平均增速仍未转正；基建投资回升乏力，增速较低；房地产投资脱颖而出，显示出强大的韧性和活力，是当前投资增长的主要动力。展望下半年，固定资产投资仍将保持平稳回升态势，但增长动力仍可能减弱，亟待加强政策。ACCEPT预计全年固定资产投资增速为8.5%-9.5%。虽然一季度居民消费和社会消费品零售总额同比增速分别高达17.6%和33.9%，但增速较高主要是由于去年基数较低。考虑到近两年的整体情况，目前居民消费增速仍慢于爆发前的2018和2019。消费反弹不足的主要原因是总产出的回升没有完全体现在居民收入的提高上。除了收入因素，疫情偶尔复发和年初消费习惯的调整也部分导致居民消费增速放缓。我们认为，在经济增长整体回升的背景下，中国居民消费有望在今年第三至第四季度出现反弹。

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