为什么复星国际的股价比复星医药低？
这样郭广昌肯定觉得委屈，努力为股东创造价值。每股净利润五年复合增长率为265，438+0%。就算没有20倍市盈率，也应该有15倍市盈率吧？
复星国际基本面不强，市场不能不知道。我们上面提到的“整合所有信息”，
复星国际上市十一年来，已经五次通过上市公司身份向小股东募集资金。第一次IPO筹资6543.8+02.7亿港元，2065.438+03年下半年发行的第二次可转债38.75亿港元，2065.438+04年第三次供股筹资48.89亿港元，其中小股东出资7.2亿港元，第四次2065.433亿港元。募集资金93亿港元，2015下半年募集资金116亿港元，其中包括小股东提供的30亿港元。
港口
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目前复星国际大股东持股765，438+总股本的0.7%，复星国际小股东持股28.3%，其中包含管理层持股。
小股东分几次投入的290亿港币，如果按照10%的年化收益计算，过去十一年到期本息合计558亿港币，每年给小股东的分红也按照10%的年化收益计算，至今应该是45亿港币，那么小股东至今持有的市值应该是513亿港币，对应股权比例
(注意，如果2017不增加，上市以来九年复合收益率为负。)
1,
可转债4.5年转股65，438+00港元，发行至今已分红5次，达到65，438+0.05港元(包括2065，438+07年度末期股息0.35港元)。目前股价65，438+07.02港元，五年回报率超过80%。
2,
供股价格为每股9.76港元。自配股以来，已派发了4次股息，总计0.9港元。目前股价65，438+07.02港元，四年回报率超过65，438+000%，年复合回报率约20%。但需要注意的是，大股东郭广昌自上市以来首次认购上市公司股份，大股东认购金额超过配股总量的70%。
供股价格为65，438港元+03.42元/股。自配股以来，已支付了三次股息，共计0.73港元。配股不到三年，总收益率超过34%。
。本次配股是大股东郭广昌自上市以来第二次认购上市公司股份。注意，2015年配股前，每股分红最高不超过0.17港元，与上市第一年每股分红持平，有几年低于0.17港元。2015年配股后，连续三年分红分别为0.17港元、0.21港元和0.35港元。
小股东中，还有谁不仅没赚到一分钱，还亏了？2065438+2005年5月，复星国际以每股20港元的发行价向少数投资者增发4.65亿股，这部分股东至今每股亏损2.25港元。
如果假设二级市场上的小股东是一个整体，那么
其余小股东本金或时间损失(年化收益小于10%)。或许，你可以选择买复星国际，2008年以来的大部分时间都是赚钱的。
造成复星国际低估值的关键因素是其频繁而娴熟的股权融资技巧。复星国际上市十一年以来，频繁向股东要钱，却很少向股东分红和回购股份。这种行为被称为
比如2013年，复星国际以10港元的股价发行可转债，而从2015年末到2017上半年，复星国际的股价大部分时间都在9-12港元之间。如果郭广昌真的考虑股东利益，就应该继续回购其股份，除非股价。尤其是2065438+2007年5月以后，Ironshore已经交割，公司负债率大幅降低，现金头寸充足。但公司仅在2017就回购了3000多万股。
没有大老板的授权，怎么能随便回答这么重要的问题，却不敢向大老板要求授权。也许这是一种批评。
或许郭广昌(假装)认为市场还没有意识到复星国际的价值，而当市场意识到复星国际的价值时，很多投资者肯定会哭喊后悔，这是不现实的。
目前复星国际股价对应2017的市盈率不到10，股息率2%。在如此低的市盈率和股息率下，董事会没有理由不实施大规模回购。
复星国际不实施大规模回购有三个原因:
1，可以使用。
2.存在合规风险。
3、现在资金成本高
另外，还有一个隐含的原因，不再说了，就是大众的持股比例太低。
以上四个理由都是借口。
1，公司以这么低的价格回购，对所有股东都有利。谁喜欢用谁也没承诺过一定量以下回购。
2.公司是否有重大内幕信息需要披露？董事会比任何人都清楚。如果在证监会通过豫园重组的当天有回购，也可以给香港证监会和港交所一个合理的解释。
3.网易继2017推出1亿美元回购计划后，刚刚推出新的1亿美元回购计划。复星国际的海外资金可能有点紧张，但这并不影响公司通过境内资金换外币的方式进行回购。由于公司披露负债率低于50%，说明公司总体现金充裕。此外，随着青岛啤酒股价的上涨，还可以通过抵押青岛模切机的股权获得现金。是否可以说公司永远不负债，永远无法进行回购？
4.复星国际上市以来，最低公众持股比例为265，438+0%。根据上市规则，复星国际最低公众持股比例为15%，还有近13亿股的回购空间。
下面以腾讯为例展开说明。腾讯的股息率很低，从来没有回购过。为什么腾讯仅凭良好的基本面就能获得几十倍的市盈率？
首先，腾讯上市时非常注重估值水平。为了让参与IPO的投资者获得良好的回报，腾讯CEO刘炽平建议创始人团队不要一下子把市值定得太高，以便日后与市场沟通。
其次，除了IPO，腾讯过去20年从未进行过股权融资，即不再“守旧”。
第三，腾讯的股权结构非常健康。腾讯不是AB股结构。其大股东南非MIH持有腾讯30%的股权，并非绝对控股，创始人持股不到10%。健康的股权结构使二级市场投资者有机会获得董事会的有效席位。
以上三个关键点，腾讯和复星国际正好相反，这也说明郭广昌所说的“市场没有实现复星国际的价值”是不现实的。事实是什么？事实是专业投资人早就黑了复星国际！
对于高市盈率的公司来说，股息率太低可以理解，因为公司已经尽力回馈投资者，投资者也愿意给公司更高的估值水平。但低市盈率的优秀公司股息率不到2%。
公司不仅不会回购股份回馈股东，还会一直寻找机会增发或配股向股东要钱。
相比于其他认真把公司做大做强，回报股东的公司，复星国际更像是一家通过向股东要资金来做大做强的公司。复星国际就是带着这个目的诞生上市的。如果上市不是为了融资，那为什么上市？一些公司的行为可能让郭广昌感到不解。比如网易在2065.438+07和2065.438+08公布了654.38+0亿美元的回购计划，两次回购计划总金额达到20亿美元，约占公司市值的654.38+0。如果让郭广昌做这道选择题，他可能会把这20亿美元留在公司，也可能会选择分红。毕竟在不卖股的情况下，股价上涨只是让小投资者赚钱，分红可以让他自己拿到现金。
复星国际在资本市场的操作，如复星地产在港股退市、豫园股份重组方案等，一直为投资者所诟病，这也进一步损害了复星国际糟糕的金融品牌。我就不细说了。