创业部门的历史

龚铭新设立的二板市场属于香港创业板市场。1999 165438+10月25日，酝酿了10年的香港创业板终于落地。定位于服务中小型高成长公司，尤其是高科技公司，处于创业阶段。截至2009年4月底，* *共有25家上市公司，其中大部分是网络、计算机和电信企业。一家公司要想在港交所上市，三年内必须有5000万港元的盈利，但创业板没有底线，只要公司有两年的“活跃业务记录”。如果创始人在业内已经小有名气，那么这两年的“战绩”可以省去。港交所权威人士曾幽默地说，如果比尔·盖茨出来重新注册一家公司，创业板马上会欣然接受。

在证券发展的漫长历史中，创业板最初是与成熟的大公司主板市场相对应，以中小公司为主要对象而出现的。19世纪末，一些没有达到大型交易所上市标准的小公司，只能选择场外市场和地方交易所作为上市场所。到了20世纪，很多地方交易所逐渐消失，场外市场也出现了很多不规范的地方。自20世纪60年代以来，以美国为代表的北美和欧洲开始创建自己的创业板市场，以解决中小企业的融资问题。到目前为止，创业板已经发展成为一个帮助中小型新兴企业，特别是高成长性的科技公司筹集资金的市场。回顾创业板的发展历史，20世纪60年代堪称创业板的萌芽期。1961年，为了推动对证券业的全面监管，美国国会要求美国证券交易委员会对所有证券市场进行具体研究。两年后，美国证券交易委员会放弃了对综合证券市场的研究，而是专注于当时默默无闻、支离破碎的场外市场。SEC提出了“自动操作系统”的想法作为解决方案，并由NASD负责管理。1968自动报价系统开发成功，NASD更名为全国证券商协会自动报价系统(纳斯达克系统)。2月8日，1971，纳斯达克市场正式成立，纳斯达克系统同日全面运行。中央报价系统显示了2500种证券的报价。直到1975，纳斯达克建立了新的上市标准，要求所有上市公司将在纳斯达克市场上市的公司与场外证券分开。

几乎在美国纳斯达克市场启动的同时，日本也启动了创业板市场。1963日本东京证券交易所设立中小公司二板，正式推出场外交易市场制度。然而之后很长一段时间，日本的OTC市场一直萎靡不振。

世界二板市场的发展大致可以分为两个阶段:第一阶段从20世纪70年代到90年代中期，第二阶段从90年代中期开始。1971年，全国证券商协会建立了场外证券自动报价系统——纳斯达克，开始对2500多种场外证券进行报价。1975，纳斯达克建立了新的上市标准，从而将在纳斯达克上市的证券与在柜台交易的其他证券区分开来。1982，纳斯达克最好的上市公司组成了纳斯达克全国市场，并开始发布实时交易报价。然而，直到20世纪90年代初，纳斯达克的运作并不十分令人满意。1991年，其成交额达到纽交所的1/3。纳斯达克市场真正快速发展是在90年代中期以后的第二阶段。

世界其他二板市场的发展也基本可以分为以上两个阶段。70年代末80年代初，石油危机导致经济环境恶化，股市长期低迷对企业没有吸引力。所有国家的证券市场都面临着巨大的危机，主要表现在公司上市意愿低、上市公司数量持续减少和投资者不活跃。在这种情况下，为了吸引更多的新企业上市，各国纷纷建立了二板市场。总的来说，这个阶段的二板市场大多经历了创立初期的辉煌，但在90年代中期基本以失败告终。二板市场发展的第二阶段始于20世纪90年代中期，其背景和原因如下:

(1)知识经济的兴起，使一大批高新技术企业成长起来；

(2)美国纳斯达克市场的快速发展加剧了竞争，为各国股票市场的发展指明了方向；

(3)随着风险投资业的快速发展，新兴企业迫切需要股票市场；

(4)世界各国政府都非常重视高科技产业的发展，纷纷设立二板市场。

在此背景下，各国证券市场掀起了设立二板市场的新热潮，主要包括:香港创业板(GEM，1999)、台湾省柜台交易中心(OTC，1994)、伦敦证券交易所(AIM，1995)、法国新三板(LNA，6595)。

这一阶段二板市场的发展和运行比第一阶段强得多，大部分发展顺利，其中美国纳斯达克和韩国Kosdaq的交易量甚至一度超过主板市场。但总体来看，二板市场份额仍低于主板，部分二板(如欧洲的Easdaq)一度陷入经营困境。