提高林业价格意味着什么？！
今日投资力度较大的行业名单显示，林产工业排名在过去一个月不断上升，上周跃升至首位。由于国际供应日益紧张，国内需求仍在稳步增长。供求关系的恶化将导致木材价格的持续上涨和林业资产价值的进一步提升。
申银姚赵金厚周海晨
1，木材价格继续上涨。
据中国林业产业协会信息，自2001以来，我国木材价格持续上涨。以针叶原木价格为例，目前价格比010年6月平均上涨17%，比2004年初上涨近10%。
原因可以从需求和供给两个方面来解释:
需求:中国市场对木材的需求日益增加。1995-2004这十年间，中国林产品消费(林产品国内消费和加林产品出口)增长70%，其中林产品国内消费增长5967万立方米RWE1，占全球木材供给增长的55%(同期全球木材供给增长108万立方米)。换句话说，世界上每砍伐两棵树，就有一棵树是为了满足中国林产品消费的增长。中国已成为仅次于美国的世界第二大林产品消费国，其对木材的巨大需求成为木材价格持续上涨的主要原因。
供应:1998年，我国启动“天然林保护工程”，严格限制国内森林的采伐，导致国内木材产量大幅减少。渴望原料的林产品加工企业依靠原木进口“零关税”等优惠政策，走向海外求木，使中国逐渐融入全球林产品贸易。从1995到2004年的十年间，我国林产品进口增长了4.5倍，进口原木占国内木材消费的比重已超过1/2(在1995年，国内林产品消费所需的木材只有21%来自进口，到2004年，这一比重已上升到56%。因此，国外木材供应越来越影响中国的木材价格。
海关数据显示，2005年，我国进口原木2936.8万立方米，同比增长11.6%；进口均价为110美元/立方米，同比上涨3.5%，为2002年以来连续第三年上涨。
近年来，来自国外的木材供应也面临许多不利因素:
首先，我国林产品的主要供应商面临着可持续发展的压力。俄罗斯、马来西亚、巴布亚新几内亚等国是我国林产品的主要供应国，其原木出口多不受限制。然而，出于保护本国资源的考虑和环保压力，一些国家的林业政策发生了变化，其可持续发展战略采取了控制和限制采伐的措施，增加了原木供应的不确定性。以主要供应商俄罗斯为例。2006年3月，俄罗斯政府发布命令，将原木和未加工锯材的出口关税从6.5%提高到6.5%且不低于2.5欧元/立方米，不低于4欧元/立方米。到2007年7月，将增加到65，438+00%，且不低于6欧元/立方米。关税的提高将直接导致俄罗斯木材出口价格的提高。
其次，印度洋海啸导致东南亚木材市场木材供应紧张。马来西亚、缅甸、印尼等国一直是中国进口木材的重要供应国，这些国家大多是海啸的受害者，房屋损毁严重，经济受到一定程度的影响。其灾后重建需要大量木材，影响木材出口量。同时，海啸还造成港口受损，海上运输停滞，导致运力紧张，运费上涨，板材等原材料短缺。此外，受灾国家的重建需要大量劳动力，这也造成了劳动力成本的增加。所以印度洋海啸对中国进口木材的价格影响很大。
第三，伐木和运输成本大大增加。原油价格的持续上涨无疑会增加木材采伐和运输的成本。比如美国木材和新西兰木材的运费在半年内上涨了两倍多，间接造成了木材价格的上涨。
第四，国家加大了对非法木材贸易的查处力度。过去，一些非法采伐的木材在获得伪造文件后被走私到中国。例如，根据绿色和平组织公布的调查，由于印尼原木不允许出口，该国的贸易商伪造原产地证书，让被盗原木经过马来西亚，然后在中国入关。对此，中国林业局加大了对非法木材交易的打击力度，间接影响了中国的木材供应。
此外，根据粮农组织、欧美经委、印度尼西亚、马来西亚、日本、韩国、新西兰、英国等国家对森林资源和林产品国际供求的分析预测，未来(2010年前)世界原木市场将低速增长，这也使得市场预期木材价格将会上涨。
2.森林资源的价值日益凸显。
2.1我国森林资源并不丰富。
第六次全国森林资源清查(1999-2003)显示，我国森林面积65438+7500万公顷，森林蓄积量12456万立方米，森林覆盖率1821%。其中种植面积5400万公顷，居世界第一。
我国森林资源绝对值可观，但总量严重不足。虽然我国森林绝对值可观(森林面积占全球4.52%，排名第五；森林蓄积量占世界的3.22%，居第六位)，但与我国幅员辽阔、人口众多、国民经济和人民生产生活持续发展的需要、维护生态环境的需要相比，我国森林资源总量严重不足。中国人均森林面积、人均森林蓄积量和森林覆盖率在世界上分别排名134、122和130。也就是说，利用世界不到5%的森林资源，既要满足世界22%人口的生产生活需要，又要满足维护世界7%陆地生态环境的需要。因此，中国是世界上森林资源相对贫乏、森林资源总量严重不足的国家之一。
2.2三大产业带动森林消费持续增长。
在国民经济持续高速增长的带动下，中国工业林产品消费量在过去10年间增长了50%，2004年达到65438+7400万立方米RWE，成为仅次于美国的世界第二大林产品消费国。根据国家林业局的数据，建筑行业、制浆造纸行业和家具行业是国内工业木材的最主要消费者。2004年，这三个行业消耗了95%的国内工业木材。
建筑业木材消耗:建筑和装修需要消耗大量的人造板、木地板、建筑模板、装饰板等木制品。近年来，建筑业的快速增长极大地刺激了对木材的需求。根据国家林业局发布的《2005年中国林业发展报告》，2004年建筑业消耗了国内近一半的工业木材。以人造板为例，我国人造板产量从1990年的244.6万立方米增长到2004年的54465万立方米，15年期间年均增长31.2%。
家具行业木材消费:由于房地产行业的持续升温、居民消费能力的增长以及家具出口市场的快速增长，中国家具行业近20年来年均增长15%。到2004年，中国家具总产量达到2730亿元，成为世界第四大家具生产国。出口方面，中国家具出口额从1997年的654.38+0.97亿美元，仅654.38+0.297亿美元，增长到2005年的654.38+0.3767亿美元，十年年均增长30.4%。目前，中国已成为仅次于意大利的世界第二大家具出口国。
图4: 1990-2005中国人造板产量年均增长率为31%图5: 1996-2005中国家具出口年均增长率为30.4%。
造纸行业木材消耗:一方面，造纸产品总产量连年增长。在1990-2004年期间，中国机制纸和纸板的产量从1372万吨增加到4950万吨，在15年期间年均增长9.9%。尽管如此，截至2004年，中国纸和纸板的人均消费量仅为42kg，仅为美国的1/8(312kg)。据粮农组织估算，如果中国人均纸张消费量达到美国平均水平，将需要额外消耗654.38+0.6亿立方米木材，相当于世界一年的木材产量！
另一方面，从造纸纤维原料的结构来看，木浆在我国造纸原料中的比重也在逐年上升，但与世界造纸工业发达国家相比仍有明显差距(发达国家木浆比重高达62.6%，而我国仅为22%)。随着木浆比例的不断增加，对木材的需求将继续增长。
图6: 1990-2005中国机制纸和纸板产量年均增长率9.9%图7:木浆在中国纸纤维原料结构中的比重逐年上升。
2.3新会计准则下森林资源的价值重估
2006年2月，财政部发布了新版企业会计准则，并将于2007年6月至10月正式实施。
A.生物资产的概念已经得到澄清
生物资产是指活的动物和植物。生物资产分为消耗性生物资产、生产性生物资产和公益性生物资产:①消耗性生物资产是指持有以供出售或在未来作为农产品收获的生物资产。农业公司的幼畜和育肥畜，生物医药公司的速生林和药材都属于这一类。(二)生产性生物资产，是指为生产农产品、提供服务或者出租而持有的生物资产。农业公司的经济林、畜牧生产和耕畜都属于这一类。(3)公益性生物资产是指以保护和环境保护为主要目的的生物资产。农业和轻工业公司的防护林和公益林属于这一类。
B.生物资产将作为资产项目单独列示。
2004年4月，财政部颁布了《农业企业会计制度》。在这个企业会计制度的补充规定中，也对生物资产进行了一定程度的划分，包括生产性生物资产、消耗性生物资产和公益林。但是，这三类生物资产并没有在资产负债表中单独列示。消耗性生物资产(速生林、幼畜和育肥畜等)。)作为存货核算，而生产性生物资产(经济林等。)和公益林作为固定资产核算。根据新会计准则，自2007年起，拥有生物资产的公司将在资产负债表中单列消耗性生物资产、生产性生物资产和公益性生物资产等资产。
C.引入公允价值的概念
新《企业会计准则——生物资产》明确指出，有确凿证据表明生物资产的公允价值能够持续、可靠地取得的，应当计量生物资产的公允价值。公允价值计量应当同时满足以下条件:①生物资产存在活跃的交易市场。②可以从交易市场获取类似或相似生物资产的市场价格及其他相关信息，从而对生物资产的公允价值做出合理估计。
对于林业公司，我们以速生林为例。假设林业公司从2007年6月5438+10月开始对速生林资产采用公允价值计量，资产公允价值与原以历史成本计量的账面价值之间的差额计入当期资本公积，相当于净资产的增加。假设2007年末木材市场价格上涨，公允价值变动直接计入当期损益，相当于净利润增加。
3.关注林业板块的投资价值
我们认为林业资源正面临重新估价。一方面，木材价格持续上涨；另一方面，新会计准则即将实施，用公允价值计量林业资产成为可能。
我们建议投资者关注林业资源丰富的上市公司。我们筛选出吉林森工(600189)、景谷林业(600265)、岳阳纸业(600963)、永安林业(000663)四家公司，建议投资者特别关注。