建议收藏！纯碱期货基本面综合解读

2019年底纯碱期货上市，2021走出波澜壮阔的行情。具体来看，2019国内纯碱市场呈现下滑趋势，纯碱厂家利润大幅缩水。四季度传统生产旺季，维修厂家减少，纯碱产量大幅增长。而轻碱下游需求疲软，水冷浮正常线增加，纯碱市场开启深度下跌模式。2020年上半年，市场以下跌为主。春节过后，碱厂的恢复进程明显快于下游用户。与此同时，海外疫情爆发，出口订单大幅萎缩，供需矛盾凸显。汽水厂商库存持续攀升，市场价格快速下移。6月，汽水价格创十年新低，汽水行业普遍亏损。三季度维修企业减少，下游浮法玻璃、光伏玻璃产能扩张，导致短期供需错配。2021，纯碱市场价格上涨为主。纯碱新增产能有限，部分产能淘汰，总产能同比减少，浮法和光伏玻璃产能扩大，重碱消耗增加，价格继续上涨。7-8月维修高峰期，货紧价涨，涨幅扩大。9月双控叠加维修，货源减少，厂家捂盘惜售，价格明显上涨。65438+10月受煤炭带动，各种限电产品回落，纯碱不断堆积。2022年初，受稳增长预期影响，纯碱整体供应压力不大，叠加玻璃补库需求带来一波纯碱上涨。

纯碱简介

苏打概念

苏打苏打又称苏打，主要成分是碳酸钠(Na2CO3)。碳酸钠在室温下是白色无味的粉末或颗粒，具有吸水性。当暴露在空气中时，它会逐渐吸收水分并形成团块。碳酸钠易溶于水和甘油，每100克水中可溶解49.7克碳酸钠。碳酸钠属于钠盐，其水溶液呈碱性(pH=11.6)，具有一定的腐蚀性，在高温下可分解为氧化钠和二氧化碳。长期暴露在空气中会吸收水分和二氧化碳，生成碳酸氢钠(小苏打)。碳酸钠可分别与酸、盐、碱反应:与酸反应生成氯化钠和碳酸，不稳定的碳酸立即分解为二氧化碳和水；与钙盐和钡盐反应生成沉淀和新的钠盐；它与氢氧化钙、氢氧化钡等碱反应生成沉淀和氢氧化钠，在工业上将用于制备烧碱(氢氧化钠)，俗称苛化。

纯碱根据密度不同，主要分为轻纯碱(简称轻纯碱)和重纯碱(简称重纯碱)，主要以不同的物理形态存在:轻纯碱密度为500-600kg/m3，为白色结晶粉末；重碱密度为1000-1200kg/m3，呈白色，质地细腻。与轻碱相比，重碱具有坚固、颗粒大、密度高、吸湿性低、不易结块、不易飞扬、流动性好等特点。纯碱根据用途不同可分为工业纯碱和食用纯碱。根据氯化物含量的不同，纯碱可分为普通碱、低盐、超低盐和特低盐。普通碱性氯化钠的质量分数≤1.20%；低盐度氯化钠的质量分数小于或等于0.90%；超低盐碱氯化钠的质量分数≤0.70%；特低盐氯化钠的质量分数小于等于0.30%。

二、纯碱工艺及成本

纯碱生产技术介绍

纯碱生产工艺主要有联碱法、氨碱法、天然碱法和ADC发泡剂联产法。2020年，四大生产工艺的产能分别为48.8%、45.2%、5.1%和0.9%。成品主要是轻碱和重碱，重碱可以由轻碱经水化或挤压得到。

来源:公开数据整理，美尔雅期货。

天然碱法的原料主要是天然碱矿，生产工艺简单，成本低。目前，世界上只有美国、中国、土耳其和墨西哥等少数国家发现了天然碱矿物，其中美国、土耳其和中国是天然碱的主要生产国。中国天然碱的生产主要集中在河南和内蒙古。

氨碱法的原料主要是原盐和石灰石。碳酸氢钠(小苏打)是从氨盐水中吸收二氧化碳得到的，然后碳酸氢钠煅烧得到轻碱，转化后得到重碱。氨碱法的主要优点是产品质量高，含盐量低，适合大规模连续生产，副产物氨可回收利用。缺点是产品单一，原盐利用率低，废液废渣污染环境。

联碱法又称侯氏碱法，是在氨碱法的基础上改进而来的。其上游主要由原盐和合成氨组成。通过与合成氨厂“一次加盐、两次吸氨、一次碳化”的联合循环生产，利用合成氨厂的NH3和CO2同时生产纯碱和氯化铵两种产品。联合碱法克服了氨碱法的缺点，大大提高了原盐的利用率，节约了燃料、原料、能源和运输成本，避免了大量废渣和废液的排放。其副产品氯化铵还可用作氮肥、电池制造、电镀和印染。

纯碱生产成本

国内纯碱企业主要包括以下六项成本:

(1)原料及主材成本:原盐和石灰石为原料，二氧化碳和合成氨为辅料。

(2)燃料及动力费用:包括电力、蒸汽、重油、天然气、动力煤等费用。

(3)工资及福利费:纯碱生产管理等人员的工资及福利费。

(4)车间费用:指车间正常生产所消耗的各种材料的费用，包括折旧费、修理费和其他固定资产杂项费用。

(5)伴生产品和副产品扣除费用:纯碱生产过程中需要扣除的伴生产品和副产品的费用。

(6)企业管理费:指企业为管理和组织全厂生产所发生的一切费用。

氨碱法生产成本:目前国内氨碱法纯碱每吨生产成本一般为1.25-1.80元。其中，原材料(原盐和石灰石)采购成本约占总成本的40-50%，煤炭占总成本的30-35%，制造总成本超过90%，其余费用占比不到10%。

联碱法生产成本:联碱法生产纯碱，生产氯化铵，比例为1:1.0-1.2。通常以纯碱产量为基础，先计算“两吨”联碱工艺总成本，再按比例扣除氯化铵成本，得到纯碱成本。目前我国联碱工艺“双吨”成本为2100-2500元，纯碱成本占双吨成本的75%-80%，所以联碱工艺生产纯碱成本一般为1500-2000元/吨。

天然碱工艺生产成本:我国每吨天然碱工艺生产成本为1300-1400元。成本包括二氧化碳、煤炭、天然碱矿开采费用、矿产资源补偿费、生产催化剂添加、人工成本、设备损耗、环保设施等一系列固定成本。

第三，纯碱供应

纯碱产能和产量

全球纯碱产能主要集中在东北亚、北美和欧洲，其中中国是世界上最大的纯碱生产国，约占全球纯碱产能的40%。美国和土耳其的纯碱生产以天然碱工艺为主，成本优势明显，而国内天然碱仅占5%左右。国内纯碱产能主要分布在华北、华中和华东地区。江苏、河南、青海、山东、河北是我国纯碱生产大省，其中江苏占17.5%，河南占16%，青海占15.1%。

中国纯碱工业从1917天津李咏碱厂成立开始，到1953“五年计划”实施后，中国纯碱产能和产量不断发展，生产工艺主要从联碱到联碱、氨碱、天然碱。20世纪90年代初，中国结束了对进口的长期依赖，逐渐成为纯碱的净出口国。2003年以来，中国纯碱产能和产量均居世界第一，2016年供给侧改革产能增速放缓，2021年达到历史新高。截至2021，我国纯碱产能3405万吨，产量2913万吨。

中国有41家纯碱生产企业。其中采用联碱工艺的企业有25家，大部分企业产能在600-1.2万吨，主要分布在江苏、河南、湖北、四川、重庆。氨碱法生产企业12家，大部分企业产能高于1万吨，主要分布在青海、江苏、山东。天然碱法生产企业3家，其中河南2家，内蒙古1。宁夏日升ADC发泡剂联产方式只有1种。

我国纯碱行业产能相对集中，有1万吨(含1万吨)和13家厂商，其累计产能为21.2万吨，占比63.9%；产能在60-90万吨的厂家有12家，累计产能790万吨，占比23.8%；产能在60万吨以下的厂家有16家，累计产能407万吨，占比仅为12.3%。中国纯碱行业有唐山三友、中国盐业、金山化工、远兴能源四大生产集团，分别占全国总产能的10.3%、11.8%、9.9%和5.1%，合计超过35%。

从新增产能来看，2022年规划产能约为654.38+0.4万吨，但江苏省德邦和金山化工总产能为654.38+0万吨，预计2023年一季度，即2022年新增产量，实际产量有限。此外，内蒙古袁波银根化工(源兴能源收购)的天然碱也有望投入使用。

开工和维护

从季节上看，纯碱和其他化工品差不多，每年开工率从165438+10月到次年65438+10月较高。在这个阶段，纯碱的月产量将是全年最高的。由于纯碱生产是放热反应，检修一般安排在夏季或春节期间，此时下游停工较多，需求不旺。氨碱大修一般7-10天，每1-2年停一次大保养。大修后需要依次重启两套循环设备(氯化铵和纯碱)，一般需要10-20天。与氨碱法相比，联碱法的检修时间更长，联碱企业每年都会大规模停工检修。天然碱法生产工艺简单，一年检修一次约需10天。从库存来看，其他化学品如果差不多的话，春节前会备货，节后3月左右开始去仓库。2020年因为疫情，去仓库的时间会延后。2022年，纯碱预计3月左右开始入库。

第四，纯碱的需求

纯碱纯碱是一种重要的基础化工原料，广泛应用于建材、化工、冶金、纺织、食品、国防、医药等领域。在建材领域，纯碱是平板玻璃的主要原料之一；在化工领域，纯碱广泛用于制造硅酸钠(硅酸钠、水玻璃)、碳酸氢钠(小苏打)、氟化钠、重铬酸盐等产品；在冶金领域，纯碱用作冶炼助溶剂、浮选剂和炼钢脱硫剂。在纺织领域，纯碱在纺织生产过程中起着水软化剂的作用；在食品加工领域，纯碱可作为面食添加剂发挥中和剂、膨松剂、缓冲剂和面团改良剂的作用，也可作为味精、酱油生产中的辅助添加剂。此外，纯碱还广泛用于环境脱硫、医药产品、制革、造纸等。高端纯碱也可用于制造显像管玻壳和光学玻璃。

在我国纯碱应用领域，食用纯碱占4%，累犯用于食品行业，属于；工业碱占96%，在生产过程中用作原料或助剂。在工业生产中，纯碱广泛应用于平板玻璃、无机盐、日用玻璃、洗涤剂和印染行业。纯碱下游行业对轻重碱的使用都有明确的要求，很少出现轻重碱混用的现象。纯碱下游行业中，平板玻璃行业是重碱消耗大户，日用玻璃、无机盐、洗涤等行业主要消耗轻碱，日用玻璃领域主要使用重碱，少数企业使用一定量的重碱。

玻璃片

重碱主要用于平板玻璃。按照生产成本计算，一吨玻璃平均需要0.2吨重碱。自2015年以来，平板玻璃用纯碱年需求量始终保持在10万吨以上。近年来，浮法玻璃产能呈小幅增长趋势。2016受房地产市场回暖提振，供需环境改善，行业利润大幅增长。2017至2018，浮法玻璃产能增速保持高位。环境因素导致沙河部分生产线2019停产，浮法玻璃产能增速降至低位。。2020年平板玻璃行业消耗重碱11.62万吨，同比增长2.6%。2021平板玻璃行业整体利润尚可，开工处于近年高位，产量超过1亿重量箱。

日用玻璃

家用玻璃包括瓶用玻璃、器皿玻璃、艺术玻璃、仪器玻璃、医用玻璃、保温瓶玻璃、电光源和照明玻璃。近年来，我国日用玻璃用轻碱需求稳步增长。纯碱需求其他年份都有增长，除了2015日化玻璃企业因环境因素产量下降，导致纯碱需求下降。

目前，中国日用玻璃行业正在从高速增长阶段向高质量发展阶段过渡。与发达国家相比，日用玻璃在中国居民日常生活中的应用场景仍然较少，中国日用玻璃的平均价格仍然较低。随着居民消费水平和消费结构的提高，日用玻璃行业未来仍将呈现长期良好的发展势头。从市场结构来看，中国日用玻璃行业存在准入壁垒、技术壁垒、市场壁垒、资本壁垒和品牌壁垒等。中国日用玻璃行业虽然企业数量众多，但以中小企业为主，产品以低档系列为主，客户来源不稳定，很大程度上依靠低价占据市场空间，使得行业集中度较低。

光伏玻璃

2016-2020年，我国光伏玻璃产能将逐年增长，2020年光伏玻璃产能将有明显增长。据统计，我国目前有231条光伏玻璃生产线。20265，438+0四季度以来，暂时没有新的产能投产，点火推迟了很多。2021年3月后，光伏玻璃价格大幅下降，地方政府能耗指标可能在“双碳”背景下趋于收紧。目前不排除后续生产线延期投产的可能，2022年产能进度需要持续观察。综合来看，考虑到光伏玻璃将于今明两年投产，后期产量增速可能会下降。

其他要求

我国氧化铝产量在2019年下跌后恢复增长，2021年达到近年来的最高值。2021年，全国氧化铝产量7747.5万吨，同比增长5%。全国排名前十的省市分别是山东、山西、河南、广西、贵州、重庆、云南、内蒙古、四川、江西。在氧化铝生产过程中，烧结法以轻碱为原料，拜耳法以烧碱为原料。目前国内氧化铝行业主要采用拜耳法，只有山西和重庆的部分工厂保持两种方法并存。近年来，氧化铝轻碱的需求一直保持增长势头，主要原因是烧碱价格大幅上涨。为了降低成本，部分装置由拜耳法改为烧结法。但考虑到烧结工艺难以发展，氧化铝对纯碱的需求增长空间有限。

合成洗涤剂有粉末、液体、固体或糊状等形式。它是由表面活性剂和各种助剂制成的洗涤产品。数据显示，2021年，我国合成洗涤剂产量达到10377万吨，同比下降6.4%。近年来，我国洗涤剂行业发展迅速，应用范围涵盖日化、洗涤、农药、纺织、石油等多个领域，并不断拓展到更多新的技术领域。未来，洗涤剂行业对纯碱的需求将保持在一个相对稳定的水平。

硅酸钠广泛应用于国民经济的各个部门。工业硅酸钠分为两类:液体硅酸钠主要用于制造粘合剂、填料、化工原料、防腐剂和添加剂；固体硅酸钠主要用于制造液体硅酸钠。在工业中，液体硅酸钠称为水玻璃，固体硅酸钠称为硅酸钠。硅酸钠一般用于土木工程。

动词 （verb的缩写）纯碱进出口及贸易格局

纯碱进出口

中国是纯碱的净出口国。自2010年以来，我国纯碱年均净出口654.38+0.524万吨，其中年均出口654.38+0.652万吨，年均进口仅为654.38+0.28万吨。中国纯碱主要出口到韩国、印度尼西亚、尼日利亚、越南、菲律宾、孟加拉国、泰国、马来西亚等国家。纯碱出口港口主要是南京港、青岛港、天津港和济南港，这四个港口的出口量占95%以上。中国纯碱的主要进口国是美国和土耳其，进口量的波动主要受国内外纯碱价差的影响。出口贸易额约占纯碱全球贸易额的12%，出口只是作为阶段性调节国内市场供需平衡的手段。

国内贸易模式

中国纯碱行业的销售模式有直销、代销和分销。直销是纯碱销售最常用的方式。纯碱厂家直接与下游进行交易，很多直销客户被要求“付款”，保证了纯碱销售和采购的稳定性，降低了沟通成本。寄售是指汽水厂商将一定比例的供应量交给贸易商，贸易商不保留库存，不承担价格波动的风险。经销是指经营多个化工品种，同时经销多个品牌纯碱，批发拿货，根据市场情况管理库存，自负盈亏的国内化工贸易企业。目前轻碱以代销为主，直销为辅；因为重碱需求量大且集中，所以经常采用直销。

我国纯碱的主产区和销区并不一致。国内五大省市，分别是青海、江苏、河南、山东、重庆，纯碱调入总量约为13万吨。净调入19省市，前五名为广东、安徽、福建、浙江、湖南，纯碱调入总量约600万吨。青海、河南纯碱转移地位明显；然而，由于新的工业产能限制，广东、福建、广西和东北仍将是中国纯碱的主要进口地。