乔治·索罗斯的观点

投资大鳄索罗斯周二表示，只有欧元区债券才能将欧盟国家从欧债危机中拯救出来。他还批评了德国在欧债危机中扮演的角色，称德国需要接受欧债危机，否则就应该退出欧元区。

索罗斯认为，这场让欧盟陷入绝望的危机完全是欧盟自己造成的，欧元可能真的会摧毁欧盟。

他补充说:“摆脱困境的方法是，德国可以对自己国家和其他债务国的利率更加负责，拯救欧元和欧元债券计划。如果成功，代价很小，但如果失败，可能会拖累整个德国经济。”

发行欧元债券是欧元区分担风险的一种方式。另一个解决危机的方法是让德国离开欧元区。

国际货币基金组织和其他一些国家的财政部长向德国施压，要求其采取措施解决欧元区危机。

以德国为首的欧元区北部债权国和南部负债累累的债务国对欧元区的未来产生了巨大的冲突。

德国表示，现在说希腊需要更多时间来实现削减赤字的目标还为时过早。这些小国最终仍可能尴尬地离开欧元区。

关键问题是西班牙是否会向欧元区申请资金援助，希腊能否同意新的紧缩措施。

德国、芬兰和荷兰的民众反对接受欧元区其他政府的金融援助。

索罗斯说，在欧元区，政府无风险理论是一个错误的假设，可以通过引入欧元债务来纠正。但德国在政治上不会接受这种方式。

操纵理论

在索罗斯眼里，对哲学的追求就是对人类智慧的追求。

1，什么是反身性？

反身性是投资大师索罗斯提出的一个哲学概念。在大学期间，索罗斯深受导师卡尔·波普尔证伪主义哲学的影响，并在此基础上提出了反身性原则，并将这一原则运用到自己的金融证券实践中，取得了巨大的成功。波普尔伪证罪哲学的伟大启示在于，它揭示了人类认知活动的本质不完全性。人只能在一个不断批判的过程中接近真理，这个过程中的一切判断都只是暂时有效的，都是被证伪的对象。

在股市中相应的理解应该是:用简单、无辜、科学界定、量化的方法来判断股票的未来走势，会让投资者陷入一个又一个误区。因为我们不能忽视k线的走势，一些人的观念和灵性在发挥作用，比如中小投资者的买卖动机和欲望，职业投资者的投资预期和行为，主力就是做开盘价和收盘价，故意打压和拉升，等等。现有的定量(各种技术指标)和形态(如M头、头肩底、鸭头等。)股市中的分析理论和工具，在投资参与者自觉的、深思熟虑的、有预谋的、有目的的交易行为面前相形见绌，无疑会输。基于这一理念，索罗斯在长达25年的投资生涯中，逐渐形成了自己独特的投资理念:反身性理论。

所谓反身性，就是参与者的思想和参与的事件并不是完全独立的。它们既相互作用，又相互决定，不存在对称或对应关系。比如投资大众的热情参与，自然会影响股价的涨跌，而当上涨的想法形成后，就会作用于股价，但股价并不一定按照大众意识的形成趋势发展，往往会令人失望地演变。当投资者悲观地退出时，股价可能会意外飙升和波动。索罗斯指出，市场永远是对的，我们现有的分析工具不可能准确预测股价走势和坐标位置。因为市场参与者的预期是有偏差的，而这种偏差影响了交易活动的进程。并不是预期与未来事实一致，而是未来事件是由预期塑造的。

市场是不平衡的，参与者本身并不是独立于事件的，参与者自己做出的决定也会对整个事件本身产生影响。也就是说，参与者也会影响事件，使其处于动态波动中。索罗斯的投资哲学基于“反身性理论”，其理论含义是:

假设人的行为是Y，人的认知是x，因为人的行动必然受到人的认知的影响，所以行为是认知的函数，表现为:

y=f(x)

意思是:有什么样的知识，就有什么样的行为。

同样，人的认知也不是孤立出现的。人的认知受客观世界的影响，客观世界与人的行为密切相关。这意味着人的行为对人的理解是反作用的，理解是行为的函数，表现为:

x=F(y)

意思是有某种行为就有某种知识。

将上述两个公式结合起来，我们可以得到下面的公式:

y=f(F(y))

x=F(f(x))

也就是说，X和Y都是自身变化的函数——认知是认知变化的函数，行为是行为变化的函数。索罗斯将这种函数模式称为“反身性”。它实际上是一个“自回归系统”。

2.反身性的理论模型

索罗斯认为:“市场有很多参与者，他们的观点一定是不同的。其中很多互相抵消，剩下的就是我所说的‘主流偏见’。”“这是一种自反关系，其中股价取决于两个因素——基本趋势和主流偏差——而这两个因素又会受到股价的影响。”

如图，在索罗斯给出的图表中，我们可以看到他所表达的基本趋势是指上市公司每股收益的变化趋势。而股市中众多参与者对每股收益走势的偏差会相互抵消，所以剩下的就是“主流偏向”起决定性作用。

如果股价变化强化了基本趋势，我们称这种趋势为自我强化，当它们反方向作用时，则称为自我修正。同样的术语也适用于主流偏见，它可能是自我强化或自我纠正的。理解这些术语的含义非常重要。趋势加强了，就会加速。当偏差加强时，未来股价的预期变化和实际变化之间的差异就会扩大。相反，当它自我修正时，差异就缩小了。至于股票价格的变化，我们简单的描述为上涨和下跌，当主流的偏向推动价格上涨时，我们称之为正面；当它反方向作用时，称为负。上涨的价格变化被正偏差加强，而下跌的价格变化被负偏差加强。在一个繁荣/萧条序列中，我们可以预期至少会发现一个阶段，其中上升的价格变化被正偏差加强，一个阶段，其中下降的价格变化被负偏差加强。同时，必须有一点。在这一点上，基本趋势和主流偏见已经结合在一起，扭转了股价的方向。

这两条曲线的典型趋势可能如图所示。起初，对基本趋势的识别会在一定程度上滞后，但趋势足够强劲，并在每股收益中表现出来(A-B)。基本趋势被市场认可后，开始被上涨预期(B-C)强化。这个时候市场还是很谨慎的，趋势继续发展，时而走弱，时而走强。该试验可能会重复多次，图中只标出一次(C-D)。因此，信心开始膨胀，收益的短期挫折不会动摇市场参与者(D-E)的信心。市场无法继续维持这种趋势(E-F)，因为预期过度膨胀，与现实相差甚远。偏差被充分认识，期望开始下降(F-G)。股价失去了最后的支撑，暴跌开始了(G)。基本趋势反转，加强了向下的力量。最后，过度的悲观情绪得到纠正，市场得以稳定(H-I)。

在我们看来，主流偏向是指理念和认识(是否有前景，价格定位是否偏低，是否有价值回归的机会，各种条件是否允许适当炒作等。)的上市公司、机构投资者、证券公司等行为群体(大股东)，或行为个人(小股东)，以及已经实施或正在实施(自觉或不自觉)的市场交易行为

如果是这样的话，“主流偏向”就是对股价有决定性影响的“主力机构”、“银行家”等投资主体和行为的代名词。其实这就是“有意无意、偶然或必然发生的股价操纵主体”。在美国这样一个成熟规范的市场，为了避开严密的监控体系，避免公众对市场操纵的厌恶，索罗斯把各大机构和庄家对股价的操纵含蓄地描述为“反身性理论”，不愧为大哲学家的思维和风格。

索罗斯的“洞察力”是窥探和理解交易者动机和灵魂的能力。然后，他利用这种操纵，恰当地把握了游戏规则，这就是他“攻无不克”，称霸世界金融和股票市场的技巧和手段。他的真知灼见在于发现了美国乃至全世界金融和股票市场对股价的操纵，并用“反身性理论”来比喻股价操纵的全过程。他自己也从发现中获得了一次又一次的获利机会:他恰当地实施了“造村”的策略，或者准确及时地把握了“跟村”的时机。

投资原则

索罗斯是金融界的极客和天才。他在国际金融界掀起的索罗斯旋风几乎席卷全球，由此引发的金融危机让各国金融界都脸色苍白。从古老的英格兰银行，南美的墨西哥，到东南亚的新兴工业国家，甚至经济巨兽日本，在索罗斯旋风中也未能幸免于败。索罗斯管理的对冲基金，用于投资的金融工具和普通投资者使用的资金量都很难匹敌，但他的投资秘诀对普通投资者仍有启发。以下是索罗斯的24个投资秘诀:

1.突破扭曲的观念。

索罗斯通过早期的哲学研究发现人类的认识是有缺陷和扭曲的，而金融投资的核心就是用差距和扭曲来写关于人类认识的文章。

2.关注市场预期。

索罗斯并不认同传统经济理论建立的完全自由竞争模式。他认为供求关系的发展会被市场操纵，会导致价格波动而不是均衡。此外，未来的价格趋势是由当前的买入或卖出行为决定的。所以要靠自己的理解来预测行情。

3.市场的低效率。

古典经济学的有效市场理论假设金融市场最终会走向均衡，而按照索罗斯的观点，金融市场的运行方式注定是无效市场，即非理性市场。依靠有效市场理论来判断市场也是不可靠的。索罗斯的基金通过利用和把握低效市场提供的投资机会，获得了巨大的发展。

基金大鳄索罗斯:中国房地产没有持续三年。

4.寻找偏差。

金融市场的非均衡运行导致市场参与者的市场预期与客观事物之间不可避免的偏差。发现市场过度失衡的倾向，是发现投资机会的捷径。

5.找到联系。

市场参与者带着偏见进行操作，偏见本身也会影响事件的发展。索罗斯认为，市场参与者的偏见和实际情况的进展之间存在着反作用，未来的事件是由预期塑造的。

揭示市场偏见。

根据反射理论，市场本来就是不稳定的，偏见和认知缺陷会进一步导致市场波动，从而再次影响投资者的预期——认知和现实之间会有一个双向反馈，对投机者极为有利。

利用市场不稳定。

当市场预期偏离客观事物时，金融市场就会处于持续“大起大落”的不稳定状态，从而给投资者提供了一个了解市场思路的机会。

⒏把握住了混乱。

索罗斯认为，股市运行的基础不是逻辑层面，而是基于群体本能的心理层面，了解金融市场混乱的根源是他的赚钱秘方。

(9)善用反应过度的市场。

散户的认知缺陷和盲从会使市场过度膨胀，当偏差过大超过某个临界点时，就会出现相反的趋势。索罗斯大部分时间会跟风，同时寻找趋势的拐点，准备反向投资。

⒑基础

索罗斯认为，市场参与者的偏见不仅决定市场价格，还会影响“基本面”，因此反射理论会发挥作用。一旦你意识到基本面受到影响，你就能领先一步。

5.先投资再调查。

索罗斯在投资实践中，总是根据自己的研究假设一个发展趋势，然后建立一个小仓位来试探市场。如果假设有效，他会继续大量投资。如果假设错了，不要犹豫撤资。

5]预测趋势

索罗斯擅长从宏观的社会、经济、政治因素来分析行业和股票，以找到预期股价和实际股价的巨大差距，从而获利。

⒔敢于突破。

很多投资者的错误就是准确把握市场趋势却因为缺乏自信而错失良机。索罗斯的观点是:如果你对一笔交易有很大的把握，就要勇于注入大量资本，在高杠杆上保持平衡。

5.两个都听清楚了。

索罗斯认为，除了依靠专业知识进行分析，直觉在投资中发挥着重要作用。他的直觉往往来自于对国际贸易的宏观考量，以及从身边很多国际金融权威那里学到的他们对宏观经济发展趋势的看法和策略。

⑸生存与自保。

用信用杠杆投资虽然可以扩大利润，但一旦出现失误就会损失惨重。索罗斯成功的原因之一是他善于在绝境中求生。当他发现错误时，就提前平仓，及时撤退，避免更大的损失。

[6]接受错误

索罗斯认为，虽然犯错不是一件光彩的事，但毕竟是游戏的一部分。所以他在投资之初，往往会假设自己建立的投资头寸可能是错误的，并且有所警觉，从而比大多数人更及时地发现和纠正错误。

⒘避免赌徒心态。

在索罗斯看来，冒险没有错，但那种孤注一掷的赌博冒险应该及时停止。

5.思考和自省。

索罗斯对金融市场有着超然的耐心。他认为利率和汇率变化的效果需要时间，所以整个投资往往是一场持久战。花时间去思考、学习、自省，往往是等待过程中的重要环节。

忍受痛苦

索罗斯曾经说过，如果你没有准备好忍受痛苦，就不要再玩这个游戏了。投资者必须知道如何保持冷静，承担损失。

⒛心理素质

稳定的心理素质和钢铁般的意志是索罗斯成功的重要秘诀。他明白市场有不理性的一面。所以他像牧羊人一样，大部分时间都是跟着羊群走，一旦有机会，他就会敏锐地察觉到，冲到羊群前面。

21.两面对冲

索罗斯是对冲基金领域的大师。他懂得如何通过多头和空头的两面下注来分散投资头寸中风险资产的构成，从而在一定程度上规避风险。

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22.避免引人注目

索罗斯在投资杀人的同时，总是保持自己的低调。他总是对自己的投资策略保密，很少公开自己的秘密。

23.善用杠杆

懂得利用杠杆，不仅可以提高投资，还可以进一步提高收益率。但杠杆投资不仅需要良好的心理素质，还需要保持杠杆平衡的技巧和能力。

24.最佳和最差

索罗斯的宏观分析以大局为重——国际政治、各国货币政策、通货膨胀、利率和汇率的变化。然后他会选择一个行业最好的和最差的股票，忽略其他股票。他认为这种对冲策略将表现良好。