四年投资80多亿:商汤科技再发展如何？-
事实上，不仅仅是商汤科技，整个AI行业近年来在市场上都受到了质疑。人工智能行业作为引领第四次工业革命的高科技行业，目前仍处于亏损阶段，但问题的关键从来不是亏损了多少，而是亏损背后的选择和逻辑。
战略选择性:R&D投资2021超30亿。
从这份年报的数据不难看出，商汤科技的亏损主要包括两个层面，一是可转换可赎回优先股的公允价值变动，二是研发投入巨大。
优先股公允价值的变动实际上属于“非现金”成本，主要取决于历史优先股的融资金额和估值的增加。一般来说，优先股融资越多、估值涨幅越大，“非现金”成本越高，这一指标也在一定程度上反映了企业的快速成长。也就是说，这部分亏损是投资者成为股东后升值造成的，而不是经营亏损，与公司实际盈利和成本控制能力无关，不能反映公司真实的经营水平。并且随着商汤2021年末上市，2022年优先股已全部转股，不会影响报表，这也意味着2022年商汤科技的财务状况有望进一步优化。但由于本次披露的年报中IPO完成，历史优先股的公允价值变动也会在年报数据中有所体现。
亏损的另一面，可以说是商汤科技主动的“战略选择”——通过研发，吸引高端人才，夯实底层技术基础，建立长期的竞争力护城河。
根据此前的招股书，2018年至2020年，商汤科技研发支出分别为8.49亿元、1916万元和24.54亿元，分别占总营收的45.8%、63.3%和71.1。2021，这个比例继续。财报显示，2021扣除股权薪酬费用后，商汤科技研发投入30.6亿元，占总营收的65.1%。
短短四年，研发投入80多亿人民币，是商汤科技持续亏损的主要原因。不管亏损多少，我们都要花很多钱在研发上。商汤科技的规划是什么？
重压技术和人才代表中国征战世界AI赛场。
作为全球领先的AI平台，商汤科技承担着中国人工智能发展的使命和重任。回顾国内AI探索的历史，会发现商汤科技的发展踩在了人工智能上升到国家战略层面的重要时期。得益于政策和资本的倾斜，商汤科技迅速成长为亚洲领先的AI领军企业，市场份额领先。商汤科技也成为全球AI总决赛为数不多的中国代表。
纵观全球AI市场，巨头微软和谷歌早已宣布All in AI。根据2021欧盟工业R&D记分牌，谷歌母公司Alphabet和微软的R&D投资分别为224.7亿欧元和16882万欧元，可见决心之大。中国AI企业如何在这场激烈的竞争中引领中国杀出重围？核心还是在于技术和人才。
2021，商汤科技正式推出商汤全新人工智能基础设施——sense core尚汤艾大设备，包括计算层(AI芯片和处理卡+AIDC+AI传感器)+平台层(模型制作+训练平台+数据平台)+算法层(算法工具箱+开源框架)。简而言之，商汤在多条战线积累的技术，
AI大装置解决了AI模型的工业量产问题，使工业人工智能模型的生产成为可能。财报显示，截至2021年末，SenseCore生产的商用车型数量达到34000多款，较2020年末的13000款增长152%。SenseCore也逐年提升了商汤AI R&D的人效。2021年，商汤R&D人员生产的商业型号平均数量增长到5.94个，比2020年的3.45个增长了72%，比2019年的0.44增长了13倍。
人才储备方面，截至2021年末，商汤科技拥有研发人才团队4274人，占员工总数的70%。学术研究方面，获得全球竞赛冠军70余项，发表顶级学术论文600余篇，积累全球专利资产11494项，较2020年底增长96%，其中78%为发明专利，居行业领先地位。
技术和人才都需要真金白银。幸运的是，商汤已经证明了其巨额战略投资的价值。从财务数据可以看出，商汤科技并没有因为高额的R&D投入而陷入窘境。相反，得益于技术和人才的驱动，商汤的商业化和盈利能力也一直走在行业前列。
财报显示，得益于SenseCore的支持，商汤科技加速了人工智能技术的商业化，四大业务板块均保持行业领先地位。智慧城市市场渗透率进一步提升，智慧业务板块实现强劲增长，智能汽车平台抓住变革机遇，智慧生活板块实现战略升级。随着商业化的稳步推进，商汤科技的毛利率近年来不断提升，从2018的56.5%提升至2021的69.7%。
AI技术的创新需要长期大量的资源积累技术优势，这更像是一个蓄水开源的过程。只有征服和积累强大的硬核技术力量，商汤科技才有机会代表中国硬核技术力量征战全球AI战场，甚至引领新赛道。在这个逻辑下，或许市场应该给商汤这样的硬核资产更多的时间和理解。
本文来自金融界。