投资促进宏观发展带动全球改善——2月份全球经济数据综述

我们是一家全市场监测全球经济的综合性、持续性机构，在利债周期的框架下，对占全球GDP以上的15经济体进行跟踪。

回顾了二战后中美两国的经济史，我们的主要工作是在利债周期的框架下，持续跟踪全球15经济体的高频数据。这15经济体占全球GDP的3/4以上，包括:美国、欧元区、英国、日本、新加坡、马来西亚、泰国、印度尼西亚、金砖五国、墨西哥、阿根廷。

本报告是对相关经济体2月份主要经济数据的汇总。整体来看，新兴经济体虽然持续走弱，但幅度适中，发展带动全球改善；美欧英有所提升，中日有所削弱。

以下为正文:

一、美国:提高了。

2月数据显示，美国经济表现有所改善。

(1)美国2月综合PMI改善。2月份美国ISM和Markit的两个PMI数据呈现出相同的趋势，分别是制造业恶化，服务业改善，综合PMI改善。2月美国ISM制造业PMI录得54.2，前值56.6；美国2月ISM服务业PMI录得59.7，前值56.7。美国2月Markit制造业PMI录得53.0，前值54.9。美国2月Markit服务业PMI录得56.0，前值54.2。美国2月综合PMI录得55.5，前值54.4。

(2)2月份零售额恶化，消费者信心上升。2月密歇根消费者信心指数93.8，前值91 . 2 . 2。2月个人可支配收入折合年率为15.9万亿美元，个人消费支出为14.2万亿美元，均高于前值。2月零售额环比下降0.2%，前值环比增长0.7%。

(3)2月份失业率涨跌互现，新增非农就业人数减少，劳动参与率稳定。美国2月非农就业人口增加3.3万人，前值31.1.000。美国2月失业率3.8%，前值4.0%；劳动力参与率为63.2%，前值为63.2%。

(4)2月份CPI和PPI均低于前值。2月CPI同比增长1.5%，前值为1.6%。2月PPI同比下降0.3%，前值同比增长0.4%。

(5)2月份进出口全面上升，逆差494亿美元，前期逆差调整为511亿美元。

(6)2月份制造业整体好转。2月份所有制造业出货、耐用品出货、工业总产出指数均高于前值，工业产能利用率低于前值。生产和零售库存上升。

(7)2月份新房和二手房销售全面恶化，房价环比上涨。2月新房销售环比增长4.9%，前值环比增长8.2%。2月成屋签约销售指数环比下降1.0%，前值环比增长4.3%。2月份，美国房价环比上涨。

(8)2月份国债收益率下降，信用利差下降，美元指数上升，恐慌指数下降，国债余额增速同比下降，国际资本流出美国。2月末，美联储资产为4.0万亿美元，低于前值；2月末美国国债规模为22.1万亿美元，同比增长6.0%，前值为22.0万亿美元，同比增长7.3%。2月美国国际资本净流出216亿美元，前值修正为净流出1437亿美元；2月美国10国债平均收益率2.68%，前值2.71%。2月美国平均信用利差4.06%，前值4.58%；2月美元指数均值96.5，前值96.0；2月S&P恐慌指数均值为15.2，前值为19.6。

二、欧、英、日:欧、英进步，日衰弱。

2月数据显示，欧洲和英国有一定程度的改善，而日本继续疲软。

(1)2月欧英综合PMI好转，日本恶化。2月欧元区制造业PMI低于前值，服务业带动的综合PMI高于前值；制造业PMI录得49.3，前值50.5；服务业PMI录得52.8，前值51.2；综合PMI为51.9，前值为51.0。2月英国制造业PMI低于前值，服务业带动综合PMI高于前值。制造业PMI录得52.1，前值52.8；服务业PMI录得51.3，前值50.1；综合PMI录得51.5，前值50.3.2。2月日本服务业PMI高于前值，制造业拖累综合PMI。制造业PMI录得48.9，前值50.3；服务业PMI录得52.3，前值51.6；综合PMI录得50.7，前值50.9。

(2)2月欧英外贸全面好转，日本总体平稳。2月欧元区出口同比增长4.4%，前值增长2.5%；2月欧元区进口同比增长4.0%，前值增长3.2%。2月英国出口同比增长7.2%，前值增长4.1%；2月英国进口同比增长15.3%，前值增长10.7%。2日本出口同比减少1.2%，前值同比减少8.4%；2月日本进口同比减少6.6%，前值同比减少0.8%。

(3)2月份欧元区失业率稳定，英国上升，日本下降。2月欧元区失业率7.8%，前值7.8%；英国2月失业率2.9%，前值2.8%。日本2月失业率2.3%，前值2.5%。

(4)2月份欧、英、日通胀整体上升。2月欧元区CPI同比增长1.5%，前值增长1.4%；2月欧元区PPI同比增长3.0%，前值增长2.9%。英国2月CPI同比上涨1.9%，前值上涨1.8%。2月英国PPI同比上涨2.2%，前值上涨2.1%。2月日本CPI同比上涨0.2%，前值上涨0.2%；2月日本PPI同比上涨0.8%，前值上涨0.6%。

(5)2月份，欧、英、日10国债收益率全线下跌。2月末，欧元区政府债务规模8.2万亿欧元，同比增长2.2%，前值增长2.3%；欧洲央行的资产为4.7万亿欧元，期末为5.4万亿美元。2月欧元区10债券平均收益率为0.17%，前值为0.25%。2月英国政府债务规模为1.8万亿英镑，同比增长6.4%，前值增长3.6%。2月10英国国债平均收益率1.24%，前值1.32%。2月末，日本政府债务规模为1115万亿日元，同比增长1.4%，略高于前值；日本央行资产为562万亿日元，期末为5.1万亿美元。2月10日本国债平均收益率-0.02%，前值0.01%。

(6)2月份，欧洲和英国零售和制造业全面好转，日本全面恶化。2月欧元区零售指数同比增长2.8%，前值增长2.2%；2月欧元区工业生产指数同比下降0.3%，前值下降0.7%。2月英国零售指数同比增长4.4%，前值增长4.2%；2月英国工业生产指数同比增长0.2%，前值同比下降0.3%。2月日本商业销售同比减少0.8%，前值减少0.7%；日本2月工业生产指数同比减少1.1%，前值增加0.7%。2月日本产能利用率指数同比下降1.8%，前值同比下降0.2%。

第三，中国:略有削弱。

1-2月期间，宏观数据整体走弱，表现差于65438+2月。价格方面，10月底以来，国内华南综指震荡反弹。结合国内外现货商品价格数据，本轮底部已基本形成，现货表现有所滞后。2月份房地产数据整体表现依然疲软，需要注意的是房地产库存连涨12个月(2018年3月-2065 438+09年2月)。目前我们已经基本确定实体部门债务增速的底部出现在2018 11月，当前实体经济增速的底部很可能出现在今年一季度。从现有数据来看，如果把1-2月拆开来分析，2月的经济表现和1基本持平，基本疲软，相当疲软。从月度数据来看，1-2月很可能已经形成了本轮经济的底部，等待3月的数据确认。

(1)1-2月经济数据整体走弱。

* 1-2月的表现优于65438+2月。消费、投资、进口、粗钢产量、汽车产量、乙烯产量。

* 1-2月的表现比65438+2月差。城市调查失业率、工业增加值、CPI、PPI、出口、发电量、房屋新开工、商品房销售、土地购置面积、汽车销售、水泥生产、10各种有色金属生产、石油生产、天然气生产、煤炭生产。

(2)2月份，华南综合指数和CRB指数均环比上涨。

(3)2月份房地产、汽车、钢铁库存同比增加，煤炭减少。

2月份，商品房待售面积5.2亿平方米，同比下降10.6%，年末同比下降11.0%。2月份房屋施工面积67.5亿平方米，同比增长6.8%，65438+2月末同比增长5.2%。2月份汽车库存1.09万辆，同比下降9.9%，年末1.6%。2月末，全国主要钢材品种总库存同比增长11.9%，12年末同比增长0.8%。2月末，重点企业钢材库存同比增长2.2%，12年末同比下降4.9%。2月末，全国高炉开工率65.8%，高于65438+2月末的64.9%，钢厂盈利率73.0%，高于65438+2月末的69.9%。秦皇岛港和六大发电集团2月末煤炭库存分别录得-12.0%和23.2%，12年末分别为-9.8%和48.0%。

第四，新兴:整体略弱。

2月数据显示，新兴经济体(新加坡、马来西亚、泰国、印度尼西亚、印度、俄罗斯、巴西、阿根廷、墨西哥和南非)表现略弱于前值。

(1)2月新兴经济体服务业PMI低于前值，制造业带动的综合PMI与前值持平。

2月新兴经济体制造业PMI录得50.6，前值49.5；服务业PMI录得52.1，前值52.9；综合PMI录得51.6，前值51.6。

新兴经济体方面，印度和巴西2月制造业和服务业PMI均高于前值，均超过50。俄罗斯2月制造业PMI低于前值，但服务业带动的综合PMI高于前值，均超过50。2月中国财新制造业高于前值，服务业拖累综合PMI低于前值，其中制造业PMI连续第三个月低于50，服务业和综合PMI均高于50；中国矿业制造业和服务业PMI均低于前值，其中制造业PMI也连续第三个月低于50，服务业PMI和综合PMI均高于50。新加坡2月综合PMI低于前值，跌破50。南非2月综合PMI高于前值，升至50以上。马来西亚2月制造业PMI低于前值，低于50。印尼和墨西哥2月制造业PMI高于前值，均在50以上。

(2)2月CPI同比增速高于前值。

2月份CPI增速高于前值的有新加坡、马来西亚、泰国、印度、俄罗斯、巴西、南非、阿根廷。

2月份CPI增速低于前值的经济体包括印尼和墨西哥。

2月马来西亚继续通缩，CPI同比下降0.4%，前值同比下降0.7%。

阿根廷2月CPI增速高达51.3%，高于前值49.3%。

(3)2月M2同比增速高于前值。

2月M2同比增速高于前值，包括新加波、泰国、印尼、印度、南非、阿根廷。

2月M2同比增速低于前值，包括大马、巴西、墨西哥。

2月俄M2同比增长9.9%，与前值持平。

2月印度M2同比增长16.5%，前值为15.0%。近期阿根廷M2同比增速较高，2月份达到33.2%，高于前值25.6%。

(4)2月份外贸整体走弱。

2月份进出口同比均出现正增长的经济体包括新加坡、印度、南非和墨西哥。同比负增长的经济体包括马来西亚、印度尼西亚和巴西。

2月进出口好于前值，包括阿根廷；弱于前值的经济体包括马来西亚、印度尼西亚、印度、巴西和墨西哥。

(5)2月工业表现略好于前值。

2月份工业同比正增长的经济体包括新加坡、马来西亚、印度、俄罗斯、巴西和南非。其中，新加坡、俄罗斯、巴西和南非好于前值，马来西亚和印度弱于前值。

2月份工业同比负增长的经济体包括泰国、印度尼西亚、墨西哥和阿根廷；其中墨西哥和阿根廷好于前值，泰国和印尼弱于前值。

(6)二月份零售额稳定。

2月份零售额同比正增长的经济体包括泰国、印度尼西亚、俄罗斯、巴西、南非和墨西哥。其中印尼、俄罗斯、巴西、墨西哥好于前值，泰国、南非弱于前值。

包括新加坡和阿根廷在内的2月零售额同比负增长的经济体均弱于前值。

(7)2月份对美元汇率整体升值。

按月计算，我们观察的10个新兴经济体中，有6个经济体2月份对美元汇率出现升值，其中泰国(升值1.60%)升值幅度最大，其次是俄罗斯(升值1.40%)。对美元有四次贬值，其中阿根廷贬值幅度最大(2.25%)。与前值相比，2月份外汇储备增加的经济体包括马来西亚、泰国、印度尼西亚、俄罗斯、巴西和墨西哥，而减少的经济体包括新加坡、印度、南非和阿根廷。

(8)2月10，国债收益率继续低于前值。

以月均计算，新加坡、马来西亚、泰国、印度尼西亚、俄罗斯、巴西、南非(南非9年期国债)、墨西哥等8个经济体2月份国债收益率较2月份有所下降。印度等1经济体，2月10国债收益率高于10月65438。

(文章来源:玄言全球宏观)