三板市场的演变

2002年6月27日65438+2002年2月27日《证券公司承办股票转让业务资格管理办法》颁布。5个月后，广发证券和兴业证券成为《办法》颁布后首批获得该资格的券商。三板市场终于迈出了扩容的步伐。日期及事件进展“三板”市场的前几代——STAQ、网和“三板”1992年7月和1993年4月，中国证券市场研究中心和中国证券交易系统有限责任公司分别在京设立STAQ系统和网系统。STAQ和网都是以交易法人股为主，所以一度被称为“法人股流通市场”。邓小平南方谈话和十四大以后，产权交易市场进入了发展的高潮。到6月1997 1，据不完全统计，当时全国共有100多个地方场外股票市场。这给中国金融体系的安全带来了极大的隐患。1997 165438+10月，中央金融工作会议决定关闭非法股票交易市场。1998在整顿金融秩序、防范金融风险的要求下，国务院办公厅转发了《证监会关于清理整顿场外非法股票交易方案的通知》，将非上市公司股票和权证交易视为“场外非法股票交易”并明令禁止，随后STAQ和NET系统相继关闭。2000-2010年是中国产权交易市场的转折点。多地恢复、规范、重建产权交易所，多地政府重申“未上市有限公司股票登记托管业务”；本质上是产权交易，更具有创新能力的技术产权交易市场正在各地蓬勃发展。所有这些交易机构都是由地方政府部门发起和建立的，如上海、北京、深圳、成都、Xi和重庆。很多地方的产权交易所都呈现出联合化、一体化的趋势。2001中证协推出代办股份转让系统，解决原STAQ、NET系统上市公司股份流通问题，是指证券公司利用自有或租赁的营业设施为非上市公司提供的股份转让服务。代办股份转让系统规模很小，股票来源基本都是原网和STAQ系统上市的不符合上市条件的公司和从沪深两市退市的公司。2006年7月6日5438+0，65438+6，为解决主板退市问题(包括水仙、金曼、中昊等)和原STAQ、网系(首批上市公司包括大自然、长白、清远建北、海国士、景星、华凯)法人股历史遗留问题，“代办股份转让系统”正式成立，后被称为“代办股份转让系统”。“三板”市场的生命——2006年初“三板”被冷落了很长一段时间，因为“三板”挂牌的股票很少，而且大部分质量不高。为了改变我国资本市场柜台交易的落后局面，为高科技成长型企业提供更多的股份流动机会，2006年初在北京中关村科技园区建立了新的股份转让系统，因其与“老三板”明显不同而被命名为“新三板”。新三板和老三板最大的区别就是撮合交易。现在设定了30%的范围，超过这个范围就要披露买卖双方的信息。2009年7月，在2009年7月《证券公司中关村科技园区未上市公司报价转让试点办法》正式实施后，形成了目前的“新三板”市场格局。三板市场于2006年7月65438+6日正式开板。首批上市公司包括大自然、长白、清远建北、海国士、景星、华凯，均在原网和STAQ市场上市。STAQ和网通是两个法人股流通市场。从1992到1993，在国务院体改委的领导下，中国证券市场研究设计中心(联络处)和中国人民银行分别牵头成立。

但由于监管不够等原因，只有17家企业上市交易。在法人投资者的原始市场中，90%的流通股份由自然人持有。1999年9月9日在国家治理整顿场外交易的大背景下，STAQ、网盘被停止交易，大量资金被困其中。直到2001的三板开板，这些股份才重新交易。可见，解决历史遗留问题是三板市场建立之初所承担的重要任务。

三板的另一个目的是承接主板退市，化解特定时期的退市风险，弥补证券市场的结构性缺陷。

2006年6月5438+10月，中关村科技园区非上市股份有限公司(简称“新三板”)股票报价转让系统正式上线，是对国内证券交易所主板、中小板、创业板的补充。

2006年6月25日，10，中软与京华时报正式宣布定向增资，这标志着新三板融资大门正式开启。之后每年约有1-2家新三板私募发行。

2009年底，管理层总结试点期间的实践，确定了定向增发的三大原则:新老股东共赢、根据公司发展需要确定增资额、券商掌控，宣告新三板定向增发的制度日益清晰。

同时，创业板的推出也催生了新三板企业的上市预期。随后，2010，针对创业板发行“三高”的火爆局面，新三板私募迎来井喷。