股票投资哲学
我认识10年以上的朋友不多。小J就是其中之一。也是中国第一代股民，炒股历史15年。说到他抄股票的收益，有很多未经证实的版本。比较靠谱的是他在股票市场有1.8万多的资金，初始投资10多万。
如果你想向他学习所谓短线投机的经验，小J肯定会怒视你，告诉你“好的公司股票会一直持续到不生气”，“财富需要你的忠诚”，“价值投资就是赚看得见的钱”...
回顾自己15的炒股轨迹，小J说自己恰好打对了，这与巴菲特“价值投资”的基本理念不谋而合。j认为，中国大部分投资者都明白“价值投资”的道理，但能坚持下来的却很少，这是大部分投资者和散户从股市中收获不多的根本原因。
饭桌上，小J给了我几个价值投资的关键数字:
内在价值(这是价值投资的核心)=年收益(税后收益)+摊销-年资本支出除以长期国债贴现率。
每股理论价格=内在价值除以总股本
市值=当前股价x总股本
PE市盈率=当前股价除以今年每股收益。
安全边际=内在价值-市场价值
比如J说为什么工商银行现在的市值已经超过了花旗银行，这是个笑话，因为它的市值已经超过了内在价值。就市盈率而言，小J认为银行的合理市盈率是30-35倍；酒类合理市盈率35-40倍；钢铁的合理市盈率不要超过20倍(因为低端，整合性弱)。但是小J说这个市盈率不科学，是相对的。另外就是72法则，即72除以收入增长率=年收入增长率。如果股票年收益增长率达到30%，这么好的股票建议长期持有。当然，这样的好股票并不多。第三，是安全边际。如果按照上面的计算公式，股价还在安全边际内，建议不要抛出。
对于刚刚发生的“黑色星期二”，小J与大多数观点不同。他认为，这表明中国股市正在走向成熟。他认为，即将发行的长期国债将利率从3.37提高到3.81，必然影响上市公司的内在价值，负债率的提高将导致股票合理目标价的降低。
说了这么多，小J再次告诫我，股市是没有规律的，要特别警惕所谓的预见性和规律性。“所谓已经涨到高位就不可能再涨，跌到低位就不可能再跌”的心理预期是不靠谱的。小J再次借用了巴菲特的话，“股市就是这样一个地方，50%是技术，50%是艺术，50%是传奇。”
j认为，根据巴菲特定律，只要是市场，就会有泡沫。对于大部分后悔看着自己的股票继续上涨的投资者，小J认为“你不赚钱，不代表你亏钱”，“好的基金经理只赚合理的钱。”“许多人在经济上不成功，是因为他们太害怕失败。但如果你避免失败，你就避免了成功。”
小J告诉我，他目前只持有云南铝业和民生银行两只股票。这两只股票是以4元左右的价格购入的，持有了两年多。目前都涨到了12-16元。小J认为，按照价值投资的理念，云铝还是有机会的。
结合自己的投资实践，小J把巴菲特的“不熟，重在投资”这八个字当做很好的投资建议。老巴菲特说过，“在投资过程中，不要在乎你知道多少。最重要的是，你真的知道自己不知道的。”
小J说，很多投资人都认同自己不熟，不做。主要意思是不熟悉不了解的上市公司不参与，把投资目标限制在自己能理解的范围内。关于集中投资，即集中投资策略。在实际投资过程中，建议投资者适当集中手中的股票，将手中的股票数量控制在两到五只以内，以便于跟踪。
此外，结合国内市场的情况，巴菲特“三要三不要”的投资理念也值得投资者借鉴。“三要”是指:
首先，我们应该投资那些把股东利益放在第一位的上市公司。这些公司经营稳健，讲究诚信，分红回报高，可以保证投资的保值增值。
第二，要投资资源垄断行业。巴菲特对中海油等资源垄断企业的投资最近获得了丰厚的回报，这说明投资资源垄断行业是未来的一个趋势。
第三，要投资通俗易懂、前景好的公司。在投资的过程中，只有上市公司前景广阔，后市才会有大的机会；只有公司的运营被投资人充分了解，这些机会才容易把握。
巴菲特的“三不要”是指: