美国国债利率

发行国债的利率受到当时国家通货膨胀和政府对未来预期的影响。美联储购买国债相当于向市场释放资金。市场上的资金多了，收购成本就会降低，市场利率自然会下降，银行利率也会降低。一般来说，国债利率是固定的，不会变化，但是国债价格会变化，就会导致国债收益的变化。

黄金是货币，虽然持有人拿不到利息；国债是纸质的或数字的，发行人为了安抚持有人的焦虑，会支付所谓的“国债收益”。每一年的国债总收入与总投资的比值，就是该年的“国债收益率”。美国10年期国债收益率几十年来一直在下降。

(美国10国债收益率周线图)

从上图可以看出，在过去的四年中，多轮量化宽松货币政策刺激了国债收益率的上行。当刺激效应消退后，国债收益率回到之前的下行通道。收益率上去了，购买美国国债肯定会获得比前期略强的收益。那么在购买黄金保值和购买国债获取国债收益率之间，就要看两者的比例了，如下图。

(美国10国债收益率与黄金周线之比)

上图拟合了两者与国际金价的比值。对比上图可以看出，在量化宽松时期，国债收益率的黄金比例更低，也就是说收益率的涨幅超过了黄金价格，甚至黄金价格在此期间还出现了下跌。但为了对冲纸币贬值，黄金仍会被市场买入并持有，尽管其涨幅会落后于其他大宗商品，如铜、锌、锡等基本金属。