华夏回报基金的特征分析

华夏基金公司旗下第三只开放式基金华夏回报证券投资基金已经发行。在基金品种创新越来越吸引人的当下，华夏回报基金摒弃对基金产品形态的花哨翻新，直指基金产品的核心问题——为投资者创造实实在在的收益。各基金首次明确提出追求绝对而非相对收益作为投资的业绩判断标准。那么，怎样才能让绝对收益为正呢？通过华夏回报基金的产品设计手册，我们知道，华夏基金公司将通过以下四种方式方法为基金寻求正收益提供保障。灵活的资产配置策略华夏回报基金追求绝对收益的保证之一就是采用灵活的资产配置策略，其投资品种的比例设定为:股票投资比例在0 ~ 80%之间，债券投资比例在20 ~ 100%之间，其余为现金，比例为0 ~ 20%。这将是国内首只将持股比例下限设置为零的股票型基金。过去股票型基金一般在合同中规定至少要持有一定比例的股票仓位。这一宽泛的资产配置比例为基金经理提供了最大的资产配置灵活性。当股市有风险或走势不确定时，基金经理会降低股票仓位，甚至不投资股票，以规避股市风险。一旦股市转强，就会增加股票仓位，为投资者赚取尽可能高的预期年化收益。事实上，根据我们的实证研究结果，从历史上来看，不同季度基金净值的变化有88%以上可以用策略资产配置因素来解释，这说明对基金股票和债券仓位的控制是重要的业绩构成。所以这种策略如果运用得当，可以提供很大的资金升值空间。当然，灵活资产配置策略运用得当的关键前提是，基金经理必须具备把握资产配置时机、准确预测未来债券和股票市场平均预期年化收益率的能力。国内很少有基金能持续展现这种能力，华夏旗下的兴华基金就是为数不多的佼佼者。价值型投资选股策略追求绝对收益的另一个保证是选股。华夏回报基金将采取价值型选股策略，重点关注总股本和流通股本较大的股票和预期动态市盈率较低的股票。基于价值的选股策略通常被认为是一种防御性的投资组合策略。然而，基金型机构投资者推出的价值型市场的出色表现，深刻影响了中国证券市场的投资理念和盈利模式，彻底摒弃了价值型投资策略无用论的观点。事实证明，价值投资不仅是一种防御性的组合投资策略，而且可以为投资者赚取超额利润。这个概念一旦确立，就会在相当长的一段时间内影响股价走势。我们的一项实证研究表明，2000年2月以后，中国股市的盈利模式开始从成长股组合向价值股组合转变。投资价值股票组合不仅可以获得超额收益，而且不承担增加的风险。我们认为，大盘价值股的出色表现代表了未来的投资趋势。以价值投资作为选股策略，为华夏回报基金取得较高的绝对预期年化收益奠定了基础。华夏回报基金的另一个突出特点是基金经理的选择。经过近两年的投资实践，基金市场涌现出了一批明星基金经理。现任兴华基金基金经理江晖先生，凭借出色的投资业绩，无疑是市场公认的王牌基金经理之一。江晖先生具有10年证券投资经验，自1998加入华夏基金公司以来，取得了良好的投资业绩。三年半来，江晖管理的基金累计预期年化收益率达到58%，远超同期大盘指数和银行存款的预期年化收益率:2001，江晖管理的基金在48只基金中净值增长率排名第三；江晖2002年管理的基金兴华，在54只基金中排名第一；今年上半年，兴华基金的投资业绩在73只基金中排名第二。一个品牌基金经理将是华夏回报基金获得绝对收益的有力保障。毕竟资产配置策略和选股策略再好，也要看具体操作者的能力来实现。对历史数据的考察表明，江晖历年优异的投资业绩主要得益于其对大势的良好判断、较强的择时和资产配置能力。从2001到2003年的兴华股票仓位和上证指数的季度变动数据可以看出，本基金兴华股票仓位的增减与上证指数的增减基本一致，充分显示了江晖出色的择时能力和出色的资产配置能力。此外，江晖的投资风格也非常符合华夏回报基金的产品风格。其选股风格崇尚价值投资。2002年四季度大幅增持宝山钢铁、招商银行、中国联通等大盘股，对基金兴华2003年上半年65，438+09，438+02%的净值增长起到了重要作用。应该说，华夏回报基金在设计之初，就考虑了如何将基金经理的优势与产品本身的特点结合起来。因此，它将是为特定基金经理量身定制的产品，两者的完美结合将在国内基金市场独树一帜。基金公司整体实力突出，良好投资业绩的取得必须建立在团队合作的基础上。一个好的基金经理只是这个团队中的杰出代表，它依赖的是公司强大的研究平台和各部门的密切配合。华夏基金公司整体突出的实力，为华夏回报基金追求绝对回报提供了又一重要保障。第一，资产庞大。截至2003年6月，华夏公司* * *管理着2只开放式基金和5只封闭式基金，总资产达到6543.8+07亿元以上，是国内管理基金数量最多、业务范围最广、资产规模最大的基金管理公司之一。第二，基金业绩优秀。成立至今，已有5只封闭式基金位居同期基金行业前列。公司首只开放式基金华夏成长基金，运作一年多以来业绩优异，分红两次。第三，市场形象好。华夏债券基金，国内第二只开放式基金，成立于2002年10月23日，初始份额为565438+3300万份，在当时国内所有开放式基金中排名第一。2002年6月65438+2月65438+3月，公司成为首批全国社保基金投资管理人；2000年4月，17，中国基金行业第一个博士后工作站获得人事部批准。第四，管理制度完善。公司倡导“研究创造价值”的投资理念，建立了科学的投资决策和风险控制体系，同时拥有一批高素质的专业人才，在宏观经济、行业和上市公司、金融工程、风险控制等方面形成了专业化的研究体系，为取得优异的投资业绩提供了保障。华夏回报基金作为一只特色突出、优势明显的开放式基金，有理由不负众望，用优异的业绩回报投资者。