现货钴价格上涨近30%。有哪些龙头钴概念股值得关注？
格林美002340
研究机构:长城郭蕊证券分析师:潘永乐撰写日期:2016-10-17。
要点:
2015以来公司业绩稳定快速增长的主要动力来自于电子废弃物板、钴镍钨板、电池材料板产能的进一步释放。未来，我们看好电池材料(四氧化三钴、三元材料等)的持续快速增长。)营收比最高。我们认为，随着骗补处罚靴子的落地，新能源汽车政策面临的短期不确定性将逐步消除，四季度三元锂电池出货量有望回暖，有利于公司正极材料业务的快速增长。
动力电池出货量的增长带动了原材料需求的爆发。2015年，乘用车市场三元动力电池出货量占总出货量的70%以上。根据我们的测算，2016年，乘用车、乘用车和专用车三元电池需求分别达到0.5GWh、6.3GWh和3.15GWh，三元电池总需求达到9.95GWh。
目前，公司是三元材料全产业链布局的龙头企业，在稀有金属回收领域具有明显的经验和技术优势，钴镍精加工技术和市场占有率国内领先。公司电子废弃物回收、报废汽车回收等核心循环产业链布局已逐步完成，公司全产业链协同有助于释放未来业绩。
公司与东风向阳、三星环信就新能源汽车绿色供应链签署新的战略合作协议，构建“材料、电池、新能源汽车制造、供应链金融、动力电池回收”全产业链闭环体系。布局智慧城市，构建扬州“互联网加分类回收+环卫清运”的互联网新模式。
投资建议:
我们预计公司2016-2017年EPS分别为0.105元和0.175元，对应市盈率68.09倍和40.85倍，从目前有色金属行业58.01倍的市盈率中值来看，公司目前的估值相对均衡，但考虑到公司的布局
风险警告:
锂电池闭环生态链进度低于预期；新能源汽车补贴政策不及预期；三元动力电池材料的潜在政策风险。
华友钴业:钴资源的先驱企业。
华友钴业603799
研究机构:中泰证券分析师:邵晶鑫撰写日期:2017-02-21。
事件:华友钴业发布2016年度业绩预告，预计2016年度归母净利润5000-7000万元，上年同期亏损2.46亿元，从而扭亏为盈。
主要产品价格反弹改善业绩。公司2016业绩增长的主要原因是报告期内钴产品量价齐升。公司是全球钴产品的领导者，不仅生产能力高，还与国内外客户建立了长期的合作关系。据安泰科测算，2015年钴产品在国内市场的份额约为25%，全球市场份额约为14%。2016下半年钴MB价格上涨超过30%，带动国内钴产品价格上涨近45%(以四氧化三钴为例)。报告期内，公司钴产品实现量价双升，大幅提振业绩。
钴价有望迎来上行周期，高库存和高市场份额有助于公司大幅受益。本次钴产品涨价的逻辑是新的需求预期，叠加供给侧刚性和工业侧情绪提振。在需求方面，根据我们的预测，从2065，438+07年到2020年，全球对钴的需求将以平均65，438+00%的速度增长，动力电池的需求将贡献主要的增长。供给端，伴生矿的特性和近两年没有明显的新开采计划导致供给端的刚性。工业景气方面，CATL在2016年末直接参与钴矿长协谈判，并拿下长协，极大提振了市场对钴供应不足的预期。目前工业端有很强的涨价情绪。全球钴精矿处于供需拐点，钴价长期不存在上行压力。在这三大因素的催化下，我们判断钴价有望迎来新一轮上行周期。公司目前钴库存较高，下游客户基础较好，市场占有率较高，未来将极大受益于钴产品价格上涨，业绩高企可期。
前驱项目将是公司的战略发展方向。公司三元材料前驱体规划产能2万吨，目前已投产6000吨。预计今年全部投产。正极材料前驱体技术壁垒高，公司产品定位高，具备上游钴产品产能，成本优势明显。目前公司产品型号以523为主，具备快速切入622产品的技术实力。产能充分释放后，有望成为另一个利润增长点。
投资建议:预计2016-2018年度净利润分别为0.61、5.12、6.4亿元，同比分别增长125%、742%、25%，对应的EPS分别为0.10。目前股价分别是三年PE的425、50、40倍，目标价50元(以17年2月收盘价计算，对应2017年2月PE的58倍)给予“买入”评级。
洛阳钼业:钴涨价预期已经实现，公司抄底资源产品的策略得到市场认可。
洛阳钼业603993
研究机构:长城证券分析师:杨超撰写日期:2017-02-21。
投资建议。
预计公司2016至2018年度EPS分别为0.05元/股、0.18元/股、0.23元/股。当前股价对应的PE是86倍，26倍，20倍。
投资要点。
钴的预期价格涨幅不断下降。今年很大概率是供不应求:三元电池对钴的需求，无论是532还是622型号，都是不可替代的。16年底，新能源汽车补贴方案已由磷酸亚铁锂补贴向三元电池倾斜(根据能量密度)。同时，2017年将发布公交车用三元电池。由于去年的“三元总线禁令”，我国动力电池三元渗透率不达预期。随着新补贴政策的出台和公交三元禁令的解除，我国动力电池三元渗透率增速有望同比大幅提升。随着短期内库存担忧的逐渐缓解以及刚果政治局势的影响，钴产品的价格持续上涨。年初以来，电解钴从27.5万/吨上涨至34万/吨，涨幅23.6%。16以来，电解钴从最低点反弹79.4%。随着17年我国三元电池普及率的提高，今年大概率钴供应需求大于供应。预计钴价上涨趋势将持续。
收购完成后，公司成为全球第一钴供应商:公司通过增发获得TFM 56%股权，未来有望增持至80%，预计获得约377.4万吨铜和45.5万吨钴储量，年产新增铜163万吨和钴13万吨。目前，收购PE527采矿权后，华友钴业年自产钴为1000吨+3100吨。公司自产钴大幅领先华友钴业，世界第一钴生产商的地位已经确立。
公司抄底资源类产品的策略获得成功，市场逐渐认可其战略价值:公司原业务以钨、钼、铜为主，其中钼产品收入20131000万，钼精矿市场均价(45%)从2005年最低点1045元/吨上涨至1045元/吨。钨制品收入11.14吨。钨精矿从16年最低点的60000元/吨上涨至74000元/吨，涨幅23.3%。原业务在资源价格反弹中受益匪浅。同时，公司增发收购的时间点是钴铜的年度低点，甚至是历史低点。自公司被收购以来，钴和铜的价格都有不同程度的上涨。通过增发股票，加上自有资金和向银行借款，公司总共有275亿元，相当于原有业务的杠杆扩张。与其他资源类公司相比，公司具有更大的业绩弹性。
风险提示:三元电池增速不达预期。
中色股份:是时候重估了
中色股份000758
研究机构:中信证券分析师:陈炳辉，谢红河撰写日期:2016-11-16。
近期铅锌价格大幅上涨，稀土行业也有所回暖。公司订单不断，中色股份因业绩同比下滑，股价接连下跌。我们认为市场对公司业绩过于担忧，重估的时机已经到来。
随着锌价高企，锌资源开发业务面临重估:大矿关闭，新矿增长乏力，锌矿供应萎缩，精锌供应逐渐受到影响；在房地产、基建、汽车的带动下，锌的需求依然非常强劲，年增长率超过3%。特朗普当选美国总统后，全球基础设施投资反弹的预期逐渐上升，需求有望再次获得动力。锌的供应短缺将持续到2018。锌的价格仍将上涨。
目前公司控制铅锌金属储量约233万吨，铅锌金属年产量约65438+万吨。还与澳洲TZN、俄国MBC、印尼BRMS等企业有合作，资源拓展潜力巨大。根据公司目前的铅锌资源及储量并参考同行业估值水平，我们对公司铅锌资源业务的估值为64-74亿。
稀土触底反弹，价格回升，打击收储预期逐渐上升。公司南方稀土基地是中国重要的中重稀土冶炼基地，在缅甸、格陵兰等地均有稀土业务布局。我们对公司稀土业务的估值为6543.8+004亿。
受益于一带一路，工程承包业务持续发力，估值116亿。公司工程承包业务的核心领域被“一带一路”所覆盖，受益于“一带一路”。2014至今，公司在中亚等地迅速拿下数百亿订单。预计未来公司工程承包的营业收入将持续增长，得益于国家相关政策性银行的支持和公司的组织管理能力，项目毛利率也将有所提升。公司工程承包业务盈利能力有所提升。依托中国政府实施“一带一路”战略和国际产能合作的历史机遇，积极探索海外项目合作模式，推动形成风险共担、利益共享机制。对于前景好的资源型项目，可以考虑在总承包的前提下，入股、包销产品、参与生产经营。该公司承包的RTR开发项目备受关注。该项目合同金额6.54亿美元，钴储量36万吨，铜654.38+0.68万吨。是未来2-3年全球最大的钴矿开发项目。一期建成后，钴产能将达到654.38+0.4万吨。参考同行，我们对工程业务的估值为116亿。
投资建议:公司2016和2017年业绩分别为0.23和0.31元，当前股价对应的PE水平分别为42和31。目前公司业务已被低估(合理价值约290亿)，在一带一路战略和产能合作的推动下，公司有色工程承包和资源开发业务具有对外扩张的期权价值。随着锌价的上涨和稀土政策的发酵，是时候“重估”公司了。