做中期财务分析报告需要注意哪些问题？

[b]如何读懂上市公司的各种报表[/b]

如何阅读报纸并获取关键信息

虽然上市公司的中期报告不需要审计，也不能用来计算公司下半年和整个会计年度的经营情况和业绩、利润水平，但也有很多重要的信息需要掌握。

1.了解上市公司大股东和管理层对股权分置改革的看法，是否愿意参与股权分置改革，以及对薪酬对价的看法，

比如，目前在管理层积极督促上市公司开展股权分置改革试点工作的情况下，当试点范围逐步扩大后，部分上市公司可能会被迫通过中报披露对“股改”的看法和或多或少“补偿”的意愿。值得注意的是，有融资计划或已获批再融资的公司，由于有“先股改，后融资”的软约束，必然会有“股改”的积极诚意。愿意“寻宝”的投资者也可以根据这些信息做一些考虑和筛选。

二。必要的公司财务数据和业务信息等。

阅读上市公司的中期报告对一个投资者来说是非常重要的。如果投资者想了解上市公司的基本经营情况、企业发展状况、财务状况和投资价值，阅读中期报告是投资者必备的基本功之一。因为中报披露的信息和内容是针对各类读者的，所以我们提出几个快速、简单、全面的阅读要领，供普通投资者参考。

目前中报内容非常简洁，仅占三大证券报的一个版面。普通投资者想了解和研究上市公司年报的主要内容和信息，基本都集中在这份简报里。简报有几个重要部分。通过把握这些部分的要点，投资者可以对上市公司的基本情况有一个初步的了解。这些信息主要集中在三个部分:会计数据和业务数据汇总、董事会报告和财务报告。

会计数据的阅读要点

会计数据主要包括上市公司的盈利能力和盈利能力、每股收益、利润总额、净利润、净资产收益率和主营业务收入和利润，必须详细了解。

1，常用评价指标

最常见的评价指标是市盈率、净资产收益率和每股收益。由于整体市场(剔除亏损股)的平均市盈率约为14倍，蓝筹股的市盈率应保持在12倍左右或以下；其净资产收益率每年至少应保持在6%至10%之间；但每股收益多少是蓝筹，需要具体到个股上分析。因为，每只股票的股权结构大小不一样，净资产也不一样。

2.每股收益的历史比较来看公司的盈利能力。

净利润总额和每股收益。净利润总额可以反映上市公司的相对盈利能力。每股收益的历史对比表明，公司净利润增长与股本扩张之间的关系，如果每股收益不随股本扩张而摊薄，说明公司外延式增长是合理的，它能给投资者带来的回报是稳定而持久的。反之，说明公司的成长能力有限。如果再融资导致的股本增加导致每股收益下降，说明公司投资的项目还没有产生效益或者产生的效益不如原来的股票资产。

3.研究一下利润的构成，看看公司利润的含金量。

主营业务利润可以反映公司利润是否稳定。如果利润来源大部分依靠主营业务，那么其利润相对稳定；如果主营业务利润在净利润中的比例很小，说明公司盈利能力不稳定。需要观察上市公司的业绩增长是真的来自主营业务收入的增加，还是来自偶然收入，如投资收益、补贴收益、营业外收入、债务重组收益、因会计政策变更或会计差错更正而调整的利润等。还需要注意的是，部分上市公司利用关联交易调节利润，甚至直接出售财产，极少数上市公司通过财务技术处理为业绩注水。投资者在阅读年报时应仔细识别。

其他业务利润和其他业务利润往往是一次性的，但不能持续。比如复星集团2003年每股收益为0.69元，净利润为263，665，438+0，000元，但大部分来自战略投资者认购招行部分上市的投资收益，结果今年业绩大幅下滑。

4.如何观察上市公司的可持续增长潜力？

主营业务收入和主营业务利润的同比增长率说明上市公司是否有成长性:炒股票就是对未来的猜测。上市公司只要有成长性，即使市盈率很高，也往往会成为炒作的对象，因为市盈率会随着公司的成长而降低。投资者要想了解上市公司是否有成长性，就要关注上市公司的盈利能力和盈利能力是否在逐步提高，主营业务是否有发展潜力，产品是否有竞争力，是否处于垄断地位，或者主营业务的市场份额是否在激烈的竞争中稳步上升或逐年下降。这些都可以从主营业务收入和主营业务利润的同比增长指标中得出结论。

商业数据摘要部分阅读要点

1.上市公司已建成或改建的项目何时产生利润和盈利能力？这些都是未来潜在的利润增长点。

2、不存在重大法律纠纷，不存在重大担保债务案件。近一两年，啤酒花和新疆屯河、天山股份因为大量涉及担保的案件，亏损严重。

3.主要股东持股情况

年报披露的大股东信息更为详细，投资者应注意两个方面:

首先，是控股股东的变更。通常有两种变化:一种是部分国有股东因股权转让而变更控股股东；另一种是市场上的并购、资产重组导致的控股股东变更。第一种情况，由于变更相对稳定，短期内不会对上市公司产生剧烈影响，但新老控股股东发展战略和理念的差异可能会对公司的长期发展产生影响；第二种情况，新的控股股东通常对公司的经营、管理、人事进行重大调整，会改变公司的基本面，通常会对股价产生重大影响。

二是大股东持股变动。在阅读大股东持股变动情况时，要注意两点:1，大股东是否通过二级市场增持或减持股份，大股东是否通过二级市场主动增持股份，可以认为是对公司有信心的表现，反之则意味着大股东对前景没有信心可能急于套现；2.为了了解股本结构，近年来，资产重组股方兴未艾，股价翻了一倍。投资者要想把握这些“”，就必须了解股本结构、国家股、法人股和流通股的数量及其占总股本的比例；上市公司前几大股东持股比例，第一大股东和第二大股东持股数量是否不同，容易引起股权纠纷；3.前十大流通股东有哪些？如果前十大流通股东大部分是基金，说明该股是基金重仓股，基金普遍看好该股的前景。

4.前十大流通股东名单及持股数量的变动。

建议投资者重点关注中报前十大流通股东名单及持股数量的变化，并与一季度前十大流通股东名单进行对比，从而静态分析二季度(4-6月)主力机构的进出情况， 然后通过户均持股数等反映筹码动态集中度的指标，结合股价走势、区间交易换手率等技术数字，推测主力机构对该股的操作行为。

5.资产重组

资产重组是资本市场永恒的主题，是资本市场优化资源配置的一种形式。通常有两种情况:一是上市公司为了做强主业或谋求多元化经营，主动收购或出售资产或股权；二是上市公司因困境被其他公司收购。在前一种情况下，投资者需要判断这种资产重组是否符合公司的发展战略，或者这种行为本身是否是控股股东在向上市公司出售一种垃圾资产；后一种情况，要看新的控股股东是否有能力带领上市公司走上一条光明的道路。

阅读董事会报告的要点

1，两大“报纸”:董事会报告和监事会报告将对募集资金使用情况进行说明。投资者需要了解公司募集资金是否按计划使用，或者改变用途是否符合公司长期发展战略。此外，上市公司可能在中报中披露下半年的经营计划和业绩前景，投资者可以关注。

2.公司治理结构

诗化公司治理结构体系的核心分为宏观层面和微观层面。宏观层面主要是指股东、董事会、监事会和经理层相互负责、相互制衡的一种制度安排；微观层面主要是指公司的内部控制制度。在我们的分析中，主要分析其宏观方面，重点关注是否存在大股东侵蚀上市公司利益或控股上市公司的行为。主要有两种方法:一是关注上市公司与控股股东的关联交易，尤其是非常规业务的关联交易，如资产转让、委托经营等；关注监事会和独立董事对重大事项的独立意见，如监事会关于重大关联交易公允性的声明、独立董事关于上市公司与关联方资金往来及上市公司对外担保的独立意见等。一般来说，独立董事如果谨慎地向上市公司发表独立报告，就应该对公司有所警惕，比如最典型的例子就是伊利股份的独立董事事件。

财务报告的简单要点(资产负债表、损益表和现金流量表)

因为这三表涉及的专业知识比较多，所以我们就常用点给出一些提示:

静态关键指标

资产负债结构指数

资产负债率=短期负债和长期负债/总资产，反映公司资产的风险状况。如果资产资不抵债，债务太多，必然会影响公司的资产安全。这家公司没有债务就无法生存。如果是，说明企业没有充分利用自身的信用资源，经营过于保守，无法有大的进步。在分析财务报表时，我们认为应以业务发展需要为准，不超过70%为宜。最新的《上市公司回购社会公众股办法》也对上市公司的资产负债率水平提出了更高的要求。我们认为，资产负债率在50%以下的公司，一般都有回购流通股的能力和支付水平。

利润结构和盈利能力

主营业务利润率=主营业务利润/主营业务收入，可以帮助我们判断企业的经营状况是否良好。这个高比例说明企业主营业务盈利能力越强，企业发展越健康。

专题指标和数据

这些特殊科目是应收账款、其他应收账款、应付账款和其他应付账款。这些科目属于往来账户，企业可以通过在这些科目挂账来隐藏利润和大额负债。如果发现企业的上述项目异常(金额巨大)，就要提高警惕，因为这些异常的背后往往有一些小聪明或者隐患。

资本公积金和未分配利润。资本公积可以转增股本，未分配利润的多少决定了上市公司是否有能力有更好的分红方案。经营现金流。反映公司生产经营业务现金净流入并最终决定现金股利支付能力的指标。

注意比较分析

比较是一种基本的分析方法。没有对比，很难展开分析。比较分析主要是指财务报表中披露的每股收益和每股净资产与企业历史的比较，以及与同类企业的比较，即纵向和横向比较。这样才能得到更客观的评价结果。

关注中期报告中重大事项的公告

新的中期报告准则规定，中期报告应当详细披露重大事项。比如重大关联交易、对外担保、公司重大诉讼事件、重大投资意向等这些披露，我们要高度关注。此外，还有公司募集资金投产项目的经营状况、新产品的产量或合格率、下半年是否对生产设备进行维护或检修等影响上市公司年度业绩的重要信息。因为二级市场的炒作往往是基于公司基本面的一些重大题材，而这些题材往往可以在公司提前公布的年报或中报中找到。

从业绩预增的股票中挖掘中报机会

从2005年一季度上市公司整体利润来看，整体利润增速下降较快，一季度合并利润同比增长约10%，远不及2004年一季度整体利润同比增长40%以上，从而避免了对半年度业绩的担忧。在当前宏观调控背景下，这种下跌也是投资者意料之中的，尤其是受宏观调控影响较大的行业，如房地产、电解铝行业，相关股票的表现也很差。在这样一个业绩增速普遍下滑的背景下，业绩预增的股票更加引人注目，业绩预增50%以上的股票非常多。截至6月21，半年预增的上市公司有98家，其中预增200%以上的公司有9家，均为基数相对较低的股票；预增100-200%的公司有6家，也是少数；预增在50%-100%之间的公司有83家，占绝大多数。这些股票的表现仍然强劲，其股价受到业绩的支撑。部分股票有较高的成长预期，这些股票在披露期内有望出现一波半年报行情。

一是从行业角度挖掘半年报机会，重点关注批发零售贸易、交通运输、机械仪表。

从半年度预增股分布来看，仍然具有明显的行业特征，主要集中在化工、机械仪器、采掘(煤炭)、批发和零售贸易、钢铁、交通运输行业，而医药、旅游、电子信息、电子元器件、金融、电力、农林牧渔、纺织服装、传媒、建材、食品饮料等行业的预增股较少，如果有的话。从预增重点行业数量来看，化工行业有16个，是预增最多的行业；钢铁行业有7家；机械仪表行业有14；采掘业6家；运输公司5家；房地产行业10。

对于预增公司数量较多的化工、采掘行业来说，属于周期性行业，今年很可能是行业景气的高点。另外，这类股票大多是基金重仓股，最近一直在减仓。在半年报披露期间，他们会对这些股票的炒作有所顾虑；对于钢铁行业来说，在下游需求下降、钢价持续下跌、铁矿石价格大幅上涨的双重压力下，业绩难以持续。房地产行业宏观调控中的重点行业是政策打压的重点，目前已经开始下滑；考虑到业绩的持续性、防御性以及宏观调控政策的影响，应更加关注批发零售贸易、交通运输、机械仪器等行业的股票。

1批发和零售贸易

批发零售贸易中预增的股票主要是超市和连锁店，如广州友谊、大连友谊、苏宁电器等。商业和零售是相对防御性的行业，受国家宏观调控的影响较小，而且从政策上看，国家倾向于刺激消费政策，这对商业零售行业非常有利。中国央行行长周小川在北京举行的国际货币会议(IMC)上表示:国内储蓄率过高，政府计划出台新政策刺激消费支出。而且，5月25日，商务部商改司透露，商务部将通过国家开发银行安排500亿元政策性贷款，支持国内20家大型流通企业发展。这些都表明政策刺激消费、拉动内需的意图，批发零售贸易行业继续看好。批发零售贸易行业以广州友谊、大连友谊、国际实业、湖北商人为主。

批发和零售业半年度库存预增

股票代码、股票名称、预增类型、同期每股收益(元)、预增幅度、行业

000987广州友谊上涨0.11，批发零售贸易涨幅在50%-100%之间。

002024苏宁电器预增0.84批发零售贸易增长50%以上。

000679大连友谊上涨0.03，批发零售贸易涨幅超过200%。

600056中技贸易增长0.01，批发零售贸易增长超过100%。

000411 Inter集团的预付款增加了0.00。估计公司会在2005年上半年。

每股收益约0.02元，

与去年同期相比，批发和零售业增长明显。

600683银泰股份上涨0.08，批发零售贸易上涨50%。

000159国际工业增长0.01，批发零售贸易增长100%以上。

000501鄂武商A上涨0.03，批发零售业上涨100%-200%。

2运输

交通运输是一个瓶颈行业。随着中国经济的发展，运输量和运输的货物必然会稳步增加，运输也是一个比较好的防御性行业。对于高速公路，国家给予税收优惠政策。高速公路通行费营业税原本是5%。自2005年6月1日起，所有高速公路通行费征收3%营业税，下调2%。高速公路本身的毛利率就很高，毛利率一般在50%以上。税收优惠将进一步提高其绩效。交通行业重点关注李杰、中海海盛、粤高速A..

运输仓储行业半年度库存预增

股票代码、股票名称、预增类型、同期每股收益(元)、预增幅度、行业

000996李杰股份上涨0.01，涨幅超过300%。运输和仓储行业。

600896中海海盛上涨0.10，运输仓储行业涨幅超过50%。

600026中海发展预增0.27增50%-100% & nbs