封闭式基金折价率是多少，如何计算？
封闭式基金折价交易不仅是中国资本市场的现象，在国外发达资本市场也是如此。
国外封闭式基金一般都是折价交易，具体的折价率因基金而异，每只基金在每个时间点的价值也不一样。一般折现率在10%-20%之间。一些基金以溢价交易。
为什么封闭式基金会折价交易？为什么折现率是10%-20%？
国内教材的主要解释是，封闭式基金单位总数是固定的，即资金供给不变，而资金需求是不断变化的，供求失衡导致交易价格出现溢价或折价。即基金折价完全是供求失衡，供过于求造成的。而我国标准化封闭式基金自1998成立以来一直折价交易。根据供求理论，市场对资金的需求一直小于供给，供给大于需求，所以资金折价交易。显然，这种解释并不符合基金市场的真实情况。而且供求理论也无法对资金贴现率进行定量分析，以找出我国资金贴现率的变化规律。
西方国家对封闭式基金折价交易的解释是，通过购买投资基金持有股票和债券，与直接持有这些证券相比，存在一些弊端。主要缺点是:
1，管理费用。本基金持有的证券资产价值为投资基金扣除管理费用后的价值。按照国外基金的管理费率(一般为基金资产的0.5%)，仅管理费就占基金年净收益的10%左右。如果投资者直接购买证券，将节省巨额管理费用。
2.市场流动性差。当基金规模较小，被投资公司股票盘子较大时，基金的流动性不如被投资公司股票。
这些不利因素造成了基金的折价交易。再者，每只基金的折价率不同，是市场对基金经理的评价不同，每只基金的费率水平不同，每只基金投资的专业化程度不同造成的。最后，整个资本市场是处于牛市还是熊市，对资金的折价率和折价率有最根本的影响。国外有两种情况，基金的折价会突然消失:一是机构投资者接手整个封闭式基金公司(指国外的公司基金)。二是基金经理决定将基金“单位化”，即转换为单位信托基金(开放式基金的一种)。封闭式基金由于折价率的原因，发行时投资者不会踊跃购买。因为封闭式基金是按面值申购的，所以基金上市后折价交易，很快跌破净值。因此，国外封闭式基金在发行时，往往会给新投资者提供激励，比如赠送认购权证。
对于封闭式基金折价交易的原因，参考国外的解释，我认为:
第一，我国封闭式基金管理成本高。去年发行了首批10大基金，降低了管理费，增加了绩效薪酬体系。我国封闭式基金的固定管理费率一直普遍为1.5%。但与国外基金管理0.5%的平均水平相比，还是偏高的。考虑到基金资产规模庞大，实际支出差异较大。
第二，封闭式基金的变现价值小于资产净值。这是由于基金资产的流动性。基金的资产净值是根据基金持有的证券的市值计算的，但证券资产的市值不等于现金价值。封闭式基金如果清盘，资产变现，资产的变现价值一般低于账面价值。投资者最终得到的是基金的清算价值(变现价值)，而不是公布的资产净值。所以净资产值只能是一个参考指标。投资者根据实现的价值进行交易，基金的市场价格相对于资产净值必然会有折扣。
第三，封闭式基金的资产净值要贴现。由于基金每年(或半年)派发一次，到期清算。在一定时期内有持续的现金流，所以基金的市场价格应该是这个未来现金流的贴现值。这类似于债券估值。因为封闭式基金的资产净值是未来得到的，比如12年后，资产净值会折现。因此，基金目前的市场价格一般低于目前的资产净值。如果资产净值高，预期分配好，基金的市场价格就高，折价率就小。反之，基金市价低，折价率高。这是封闭式基金折价交易的一般解释。
中国大型封闭式基金的折价率从2000年至今的一年多时间里大概经历了五个阶段:
(1)、去年10月65438+5%；
②2月份快速上涨至10%；
③3月份攀升至15%后，一直维持在15%左右，直至5月份；
④6月至65438+2月初，20%左右的波动很小；
⑤自去年6月65438+2月以来，折价率一直在缩小。
根据数据，我的解释是基金的折价率受一些因素影响。
这些因素是:市场趋势。当市场快速上涨时，基金投资组合的股价和资产净值上涨，而基金市场价格的变化滞后于股价的波动，市场价格与资产净值的价差拉大，折价率上升。反而市场快速下跌，折价率下降。