徐工收购案

编者按:徐工的收购可以压倒四年一度的世界杯，这有点令人惊讶。然而，与以娱乐为主旋律的足球比赛不同，徐工案让国资管理部门看到了在民营企业崛起、外资大规模进入开放的中国市场的背景下，大型国企的窘境，最终变成了“欲加之罪，何患无辞”的尴尬局面。在对外开放的新形势下，如何制定国家重点产业的发展政策，如何实现国有资产的保值增值，如何正确认识保护民族产业与对外开放的关系，如何正确判断外资的作用等。，是徐工案让我们重新思考的问题。

三一重工、

为什么唱经济爱国？

■王青松

股改前名不见经传的三一重工，如今已经出尽风头。不仅上市公司三一重工成为股市新星，其董事长、CEO也成为群星中的明星。

一年前，三一重工带领1300家上市公司完成股权分置改革；一年后的今天，G三一非流通股股东持有的1093万股股份锁定期正式结束，拉开了G非流通股股东限售股解禁的序幕。

一年前，三一重工董事长梁稳根凭借“猪论”一夜成名；一年后的今天，三一重工总裁项因破坏合并案而闻名全球。

谁来打响股改第一枪并不重要，因为即使不是三一，总会有“四一”“五一”来承接，而“猪论”不同于用博客发动并购战，这显然需要超乎常人的“大智慧”。目前看来，似乎只有梁稳根和项能担此重任。

梁稳根“大猪吃小猪，别闹”的言论可谓“翻天覆地”。他说:“一头大猪带着一群小猪，墙上挂着一桶猪食。大猪不拱下猪食，小猪根本不吃。现在，大猪拱下了猪食，一群小猪开始闹事，要求更多。这怎么行？”言下之意，中小投资者没有他这个大猪的菜，什么也得不到，挺豪气的。

相比梁稳根的直白，深谙博客之道的项就艺术多了。向在博客中说:“现在我的问题是:全盘接受凯雷计划，提价30%，也就是26亿人民币。三一可以收购徐工吗？”后来，项继续撰文称，三一集团愿意再加价1亿美元，以4亿美元收购徐工。

向用一连串的反问来表达他的爱国心:“优势产业是中国经济参与全球竞争的资本。如果弱者不能生存，上位者被卖掉，中国经济的未来在哪里？”？强国梦的实现靠什么？！”“难道我们要依靠外国人为我们的现代化提供设备吗？帮助中国制造先进武器？为中国人聚集先进技术？"

看到这些文字，相信中国的人都会被感动。在被向先生的爱国情怀所感动的同时，私下里我觉得还有一个问题必须澄清:当年在重组的30多家参与者中处于倒数一二名的三一，选择了现在这个时机，高调高价对发起敌意收购。这是一场真正的并购大战，还是只是一场为了吸引国人眼球而导演的肥皂剧？

向的“举动”立即引发了科技的反击，也不断受到外界的质疑。英国《金融时报》援引一位知情人士的话称:“破坏已达成的交易，从而削弱像徐工机械这样正处于大转型关键时刻的对手，符合三一重工的利益。”该报甚至称，目前国内有反对外资收购中国知名企业的声音，项的言论就是想利用这股力量。

是谁呀？对与错？这是一个问题。

经济爱国主义主要是指利用国家权力阻止外国企业与国内大型企业合并，推而广之，也指一些公司和个人的类似行为。近年来，经济爱国主义在欧美尤其是法国有很大的市场。安赛乐收购米塔尔钢铁、百事可乐收购达能都被强硬的经济爱国主义阻挠，中海油在谈判优尼科时也遭遇了美国的经济爱国主义。

笔者认为，在国家和民族利益面前，适当的、有选择性的经济爱国主义是必要的，在特定的战略部门和领域必须限制外资。但同时也要清醒地认识到，经济爱国主义的本质是狭隘片面的国家利益的体现，阻碍了市场经济的正常发展。在经济全球化的形势下，合作共赢是正确的战略选择。

项的武器无疑是重量级的:“徐工可以让外商持有，但不能让外商持有”，“徐工不能贱卖”。这不禁让人想起去年下半年非常流行的“银行抛售论”。客观地说，“银行出售论”在当时引起了人们的注意，但在金融改革的过程中确实引起了一些思想问题。

理性地说，无论迫于“贱卖论”压力的商务部最终如何裁决凯雷并购一案，也无论向最终使出什么王牌，国企外资问题的关键在于如何找到安全与效率的最佳结合点，如何通过并购让国企获得最大的发展动力。

在市场经济飞速发展的今天，把一个正常的市场行为上升到国家和民族的高度是不可取的，在一场正常的竞价大战中无限期上线也是不可取的。当然，仅仅为了自己私利的最大化而去偷打爱国主义的旗号，更是不可取的。

目前无法判断向的真实意图是什么，也无法判断三一是否如所说是在“说谎”，但有一点是肯定的:在向的博客风波开始的时候，即将解禁限售股的三一股价在股市不稳定的情况下一路飙升并率先上涨。

学会了“猪论”的轻蔑和矜持，再看看眼前的一幕幕，真的是别出心裁。

徐工科技，

为什么不能握住命运的手？

■马世鑫

徐工集团的高管和徐州国资部门的官员可能会对今年上海高考的作文题目“我想牵你的手”感到不解。毫无疑问，他们同样被国际知名投资集团凯雷(Carlyle)和作为挑战出现的三一重工所迷惑。他们的作文题目是:“徐工，我想牵你的手”。

近日，原本毫无悬念的凯雷收购案，因为三一重工CEO向的博客评论而引起轩然大波:指责国有股廉价出售、凯雷收购可能危及国家战略产业安全，并表示将全额接受凯雷的收购条件，以30%的附加价格收购集团。更有消息称，收购可能遭遇政策攻击。

作为中国最大的工程机械企业和徐州市国有独资企业，徐工集团最终沦落到争食的命运，引人深思。作为全国工程机械行业的龙头，徐工集团在扩张过程中经历了严重的财务危机，特别是近年来主导产品被国内竞争对手超越，加上受宏观调控影响，下属多家工厂经营状况日益恶化，产品和业务转型缓慢，不适应市场变化，甚至拖欠工资。在此背景下，各大商业银行被迫债转股。但集团仍有大量坏账，经营难以为继。这可能是徐工集团不得不出售的最直接原因。

徐工集团旗下的徐工科技(000425)在证券市场形象不佳，难以继续融资，使得徐工集团不得不出售自己以求生存。徐工科技的背后，一直有南方证券和德龙的影子。其股价长期被操纵，股权以大量股份的形式被稀释。其k线图与南方证券操纵的哈药集团、德龙，最终股价雪崩如出一辙。徐工科技从业绩优异变成巨亏，确实涉嫌业绩造假。上周，副总裁徐公义表示，德隆以2.2亿美元收购了徐工的国有股份，这也表明该公司与德隆有暧昧关系。如果你在德龙旁边，就更容易理解你得了德龙氏病。

试图收购徐工的三一重工只是一家民营企业，销售规模只有1/3，实在让人心酸。为什么私蛇经常吞国家象？这也是非常值得国资管理部门反思的。同样，外资收购一家国家战略性行业龙头企业，可能会对整个行业产生不利影响，这一点也要推敲。

但是，在我们看来，最应该反思的是，为什么像徐工集团这样的行业龙头，不能自己握住命运之手，转而求助于外资或者中小民营企业呢？

我们无法了解全貌，但从一些片段中，或许能看出端倪。徐工集团向收购方开出的第一个条件竟然是，收购完成后三年内现有高管不变，不裁员。我们不知道凯雷投资同意这些无理要求的真正原因。现有高管应对企业管理中出现的问题承担主要责任；经营战略的改变也需要人力资源的重组。

换句话说，即使凯雷收购了徐工集团，该公司在未来三年内也不会有太大变化。三年后呢？也许会被卖掉，因为凯雷毕竟只是投资公司，利益才是最重要的。据说最有可能的继任者是徐工最大的竞争对手卡特彼勒。对于后者来说，徐工手术的成败在未来并不重要。重要的是消灭竞争对手，只需要支付一点点收购费用就可以承受。

这让我们想起了徐州另一家大型国企徐希的命运。这个曾在上世纪八九十年代以生产海鸥洗衣粉而闻名的洗涤剂行业民族龙头，在被洗涤剂巨头汉高买下75%股权后，基本销声匿迹。这家已经更名为徐州汉高的企业，目前的年产量还不到之前的65，438+0/65，438+00，亏损严重。就连汉高也打算退出，卖给联合利华。

汉高救不了徐希。凯雷或卡特彼勒能拯救徐工吗？我们不知道。

三一重工这样的民营企业能拯救徐工吗？尽管向做出了保证，但的高管们显然对其声称拥有这种能力的说法不屑一顾。

也许徐工应该再次尝试自救。然而，我们看到的是，徐工已经放开了命运之手。