如何计算β系数
β系数是证券选择和风险控制的重要指标。此外，对于衍生证券的套期交易，通常使用β系数来控制衍生证券的套期头寸。
收益折现率法包含的风险收益率，如果用β系数来确定，是比较客观的。由于条件的限制，仍然很难及时得到所需的β系数。根据实际使用情况，介绍一种比较简单的间接计算β系数的方法，供大家参考。
一、β系数的本质及其确定方法
β系数反映了证券或投资组合的收益水平对市场平均收益水平的敏感度。在资产评估中，β系数反映了评估对象的风险收益率与市场平均风险收益率之间的关系。
说的是估价对象在未来预期收益期内的风险收益率与市场风险收益率的比值是波动的。但实际使用β系数时，我们一般假设被评估对象未来的相对波动率是稳定的，β值往往是根据历史数据计算出来的。
当被评估企业为上市公司时，其β系数可根据其各期历史收益数据和相应的股票市场综合指数确定。当被评估企业不是上市公司时，可以寻找类似的上市公司，先得到上市公司的贝塔系数，再通过比较调整间接计算出被评估企业的贝塔系数。下面我们通过实例来统计一下非上市公司贝塔系数的计算方法和步骤。
二、非上市公司贝塔系数的计算方法和步骤
(1)计算参考上市公司的贝塔系数。
如果把市场上的所有股票看作一个投资组合，整体市场风险收益用整体市场投资组合M收益的方差Var(Rm)来表示，任意股票对系统风险收益的贡献用这个证券或投资组合与市场投资组合M收益的协方差COV(Rm，Ri)来表示，那么β系数可以表示为:
另外，由于市场整体收益率Y=α+β×(X-指上市公司的收益率)，通过一元线性回归分析，也可以用这个公式计算出β系数。这两种计算方法本质上是一样的。在本例中，前者用于计算β值，步骤如下:
1.计算股市整体收益率和上市公司收益率。
(1)股市总体收益率
其中:Rmt――T期股票市场的整体收益率。
INDEXt――T期末的股票市场综合指数
1 ndext-1――t-1期末股市综合指数。
由于所选取的上市公司是在2001年6月上市的，在本例中，以2001年6月底至2005年2月底(评估基准日)的55只上证综指作为整体市场收益率指数的计算基础。为了使整体市场收益率(Rmt)达到一定的精度，所选取的综合指数应具有较长的周期。
这种情况下Rmt的计算结果见表1第(2)栏。
(2)参考上市公司的收益率。
其中Rit――指上市公司在T期的收益率。
βT——指T期末上市公司的收盘价。
β-1t-指t-1期末上市公司收盘价。
以月份作为上市公司收益率周期的参考。本例中有两家符合主营业务和资产规模要求的参考上市公司，路桥集团和中铁二局。计算两家上市公司55只股票从2001到2005年2月底的收益率。