投资价值和汤臣倍健一样出众，没有第二个！股价横盘6年。

汤臣倍健2020年半年报速评。

每份报告都送晚了。一如既往，唐笑在疫情下取得了非常好的成绩。

例行提一些重点，时间关系，如有错漏，欢迎指出。

1.汤臣倍健上半年净利润9.6亿，同比增长11%，扣非净利润1亿，同比增长17.76%；仅第二季度，汤臣倍健收入增长65，438+06%，净利润增长65，438+05%，扣非净利润增长365，438+0%。考虑到受疫情影响，1季度的库存都是在这几个季度消化的，这样的表现可以说是非常硬朗了。

全年我把预估业绩上调到13.5-155亿，其实很保守。明年大概应该有17亿多。目前这个项目很有可能。在过去的三年中，小棠的业绩每年增长约24%，在10中增长了32%。小棠可以说是a股消费股的隐形冠军。在股价整体上移的情况下，估值其实已经接近历史最低。事实上，许多高估值的成长性和确定性在我看来远不如小棠。(事实也是如此。我每年都质疑小棠，小棠每年的表现都很好。)

非经常性损益主要是土地闲置费、捐赠和土地收回。

2.迈友会在最好的时机持股，未来进一步增加公司业绩。相当于1pe，对股东来说是浪费。之前不太确定，现在赚钱了，合并了。这很好。记得18跟公司提过这一块，最后接受了。今年业绩受到疫情影响，疫情常态化，正面影响会长期显现，明年增长无忧。

3.主营业务收入中，(1)国内业务:主营品牌“汤臣倍健”实现收入1822万元，同比下降1.81%；联合护理品牌“健力多”实现收入6.58亿元，同比增长1.79%；《生活空间》国产赚了8800万。

渠道方面，线下渠道收入约占国内收入的78.58%，同比下降4.35%；线上渠道收入同比增长46.83%。

在这条线上，小棠今年进一步明显碾压了瑞士。JD.COM的增长率很高，金宝贝也有所提高。希望未来能超越肌肉技术。

4.海外业务:LSG实现营收3.04亿元，同比增长65，438+02.73%；段间抵消后同比增长26.23%(按澳元口径:LSG营收6600万澳元，同比增长16.74%；分部门抵消后同比增长30.73%)。从目前披露的数字来看，ls表现不错。由于疫情原因，国内慢一些，国外好于预期，短期内应该没有减值风险。

从上半年来看，如果下半年life-space继续回暖，今年差不多好的话，会回到18的水平。从上半年开始，lsg已经盈利，开始摊薄净利润，摊销前净利润约5000万。摊销前的全年lsg净利润预计将超过1亿英镑

5.销售费用降低了近30%。其实销售费用早就说了。一个是有规模效应，一个是很多费用和销售不是一一对应的。公司发布还是很容易的。这一块可以给公司长期留下缓冲空间，为业绩提供弹性。

6.一些小项目，比如应收账款的增加，现金流量的增加，不需要过度解读。这些都是正常范围内的事情，根据公司的安排，每年的节奏都会不一样。

7.据说这次会有线下交流会。希望汤粉能参与进来，分享更多信息，让更多人了解小棠，让市场更有效。

小棠的表演真的很棒。没什么好说的。最可怕的是每年都这么好。无论如何，我对小棠充满信心。回顾历史，很多大牛股都有横盘，但投资者一定要坚信，任何一只股票，不管是概念，还是故事，还是预期，最终都会谈到它的表现。如果被夸了很久没有业绩，它会何去何从？如果它有业绩，哪怕只是吃业绩增长的钱，其实也是很高的。

耐心，唐笑的梦想很多人不理解，这就是机会。目前人均gdp刚刚达到65438美元+0，000的关口，保健品也到了黄金时代的前夜。看看nbty这种美国保健品大厂股票，在这么低的监管下还能生产，不要被短期股价干扰。