减持禁令本周到期，新年第一天吹。股市怎么走？

1987股灾后，纽交所在1988实行了与道琼斯指数挂钩的两级熔断阈值:当道指下跌250点时，暂停交易1小时。当道琼斯指数下跌400点时，交易暂停了2个小时。受2010年5月美股“闪电崩盘”未触发熔断机制的影响，美国证监会于2012年5月将基准指数修改为标准普尔500，并将熔断机制修改为三级，熔断阈值分别为7%、13%、20%。一旦触发7%和13%，当触发20%时，直接平仓。

美国从1988开始实行熔断机制以来，只有1997 10 10月27日熔断过一次。据记者了解，在美股唯一熔断日当天，道琼斯指数暴跌554.26点，日跌幅达7.2%，收于7161.15点，日跌幅创历史之最。然而第二天，道指强势收盘，反弹4.71%。之后三个交易日的表现分别为+0.11%、-1.67%和+0.82%。

熔断机制实施后的第二天，道指盘中振幅上涨，表现出一定的波动溢出效应。道指日内振幅有限，第三、四个交易日日内振幅大幅下降。从美国股市触发熔断的唯一经验来看，反映出该机制对降低美国股市短期波动有积极作用。

韩国股市三炸:股指当日跌幅超过7%。

韩国股市也实行三级熔断机制，熔断阈值分别为8%、15%、20%。当触发8%和15%的红线时，将暂停交易20分钟，而当触发20%时，将直接关闭市场。

与美国股市相比，韩国股市在熔断机制上的经验价值更有价值。据记者了解，熔断机制在韩国股市历史上被触发过三次，分别出现在2000年4月17日、9月18日和2006年9月12日。

进而在2000年4月，17，韩国股市第一次触发熔断机制。当日，韩国综合指数暴跌93.17点，跌幅为11.63%，为韩国历史最大单日跌幅。但第二天，股指随即以5.59%的反弹收盘，此后三个交易日股指表现分别为+1.04%、+0.82%、+0.78%。

5个月后，熔断机制再次被触发。这一次的熔断出现在2000年9月18日，韩综指下跌8.06%，跌幅比第一次熔断时有所收窄。第二天韩综指数继续下跌1.11%，直到第三天才反弹6.11%。之后三个交易日的表现分别为-1.66%、-7.17%和+5。

9月1，20012，是韩国股市历史上的第三次熔断，也是迄今为止的最后一次。当日股指暴跌12.02%，次日反弹4.97%。之后三个交易日的表现分别为-3.4%、-2.865、438+0%和+3.45%。

从日内振幅来看，韩国三次实施熔断机制后的第二天，股指日内振幅较前一日均有不同程度的下降。虽有反复，但日内振幅均未超过熔断机制实施当天的日内振幅，说明熔断机制对降低股指短期波动有积极作用。

通过美国和韩国的历史经验可以发现，触发熔断机制当天及之后三个交易日的股指都有明显的过度反应，市场情绪直到两三个交易日之后才恢复正常。另外，触发熔断机制的下一个交易日，股指有较大概率反弹。