a股牛短熊长或将成为历史，股票投资会改变普通人的财富命运吗？
然而，从近两年股市的表现来看，中国股市有逐渐走牛的迹象。其中，沪弱深强，是近年来a股市场的重要运行特征。主要原因是深圳市场聚集了大量新兴产业，更能体现新经济时代的发展特点。至于沪市，聚集了大量的传统周期性行业，以银行、地产为代表的行业占据了很高的市场比重。但这些传统行业近年来市场表现不佳，加剧了上海弱中有强的运行格局。
今年7月22日起，上证综指实施指数编制改革。改革后，市场指数具有一定的参考价值，对新股纳入指数的方式进行了适当调整，减少新股过快纳入指数的影响。同时，由于科技创新板等新兴要素的逐步加入，未来a股市场的指数弹性会更高，这或多或少会降低传统周期股和权重股对市场指数的影响。
创业板在2018年6月率先触底，主板市场在2019年6月触底。自大盘指数见底以来，a股市场走出了近两年的牛市。然而，由于上证指数滞后的指数表现，许多投资者未能感受到牛市的意义。但相比之下，以深证成指、创业板为代表的市场指数在最近两年出现单边上涨，创业板指数出现累计双涨，牛市特征非常明显。
在牛市环境下，市场往往表现出较强的抗跌性，负面冲击的影响有限。在多方市场下，股市基本处于放大利好，缩小利空的状态。但从近两年的a股牛市来看，投资者很难赚到钱。
具体来看，以茅台、海天、片仔癀、五粮液为代表的白马股市场表现强劲，此类上市公司市场权重高，更容易撬动指数上涨。但对于很多普通股票，尤其是业绩差、同质性高的股票，近两年的股价仍在历史低位运行，整个市场的分化程度非常明显，很大程度上体现了强者恒强、弱者恒弱的特点。
a股处于牛市，投资者赚钱越来越难。原因主要体现在以下几个方面。
其中，虽然市场已经从存量资金博弈的时代转变为牛市环境下增量资金主导的时代，但增量资金的流入更倾向于白马股和稀缺企业，这些上市公司股票的资金吸引力越来越强，甚至形成了机构扎堆取暖，合力拉高股价的局面。但对于高高在上的白马股，大量投资者望而却步，不敢与机构投资者抱团取暖，从而错过了股票市值上涨的红利期。
再者，在今年特殊的市场环境下，全球流动性处于过度宽松的状态，而无风险利率趋于下降，却大大提升了优质稀缺企业的估值溢价空间。几年前，很少看到茅台估值超过30倍，但今天茅台享有4、50倍的估值溢价。对于普通投资者来说，要么紧盯低价股，投资者始终无法走出低价股的投资陷阱；要么盯着市盈率，一直认为市盈率越低，风险就越低。而上述两类股票在今年的行情中最容易出现踏空的风险，甚至出现不涨反跌的现象。
此外，虽然a股市场逐渐改变了短牛长熊的运行特征，但由于大白马的影响，a股市场的分化也越来越明显。换句话说，对于少数头部企业来说，处于短暂的奔跑状态，而且这种奔跑特征可能会一直持续下去。但与之相比，对于大部分普通企业来说，还处于运行状态，但少数头部企业的持续上涨，很容易导致市场指数的相对扭曲，少数头部企业对市场指数的影响会越来越大。
值得一提的是，近年来，a股市场扩容速度明显加快，当前市场正处于注册制加速推进阶段。在注册制的环境下，虽然市场有增量资金补充，但增量资金未必能抵御股市的融资压力。受此影响，在市场不断扩张的背景下，未来市场资金可能会越来越集中在少数头部企业，而对于大多数普通企业来说，甚至会处于市场边缘化的状态。