CICC:半导体进口替代的投资机会

我们认为，美国对中国科技出口的限制，从长远来看会加速半导体国产化的进程。目前国内在OEM、设备、内存、计算、模拟和数模转换芯片、射频前端、EDA软件等领域存在较大缺口，存在进口替代机会。同时，在科技创新板上市的企业中，我们也看到了一批优秀的设计企业。

半导体器件

据SEMI统计，2018年，全球半导体设备市场规模达到6210亿美元，美国企业在制造、测试等领域的核心设备上拥有强大的垄断力量。中国半导体设备企业在刻蚀、沉积等产品上已经实现国产替代，我们看好相关企业未来通过拓宽产品线继续保持高速增长。

计算芯片

Intel、AMD、NVIDIA、Xilinx、高通等美国公司在CPU/GPU/FPGA/ASIC领域拥有强大的技术和市场份额优势。华为海思发布了基于ARM架构的计算芯片，国产Megacore和广海是国产x86 CPU的主要供应商，目前仍处于快速发展阶段。

射频前端芯片

目前射频前端市场主要由美国和日本企业主导，Skyworks、Qorvo、Broadcom等美国射频厂商凭借强大的模块实力占据了主要的中高端市场。最近国内涌现出了卓胜威(射频开关、低噪声放大器)、汉天下(PA)等一批射频芯片设计公司，但是滤波器还是比较薄弱。

储存；储备

据WSTS统计，2018年全球内存市场高达1580亿美元，行业呈现寡头垄断趋势。韩国公司和美国公司在DRAM和NAND等主流存储器领域拥有巨大的领先优势。目前，中国的自给率仍然接近于零。长江存储和合肥长信正在积极推进新节点的研发，我们预计在2019年实现技术突破。

模拟和数模转换芯片

据WSTS统计，2065438+2008年全球模拟芯片销售额达到588亿美元。TI、ADI、On Semi等美国厂商布局完整，享有一定的用户粘性，但市场集中度相对较低。目前国内模拟厂商如盛邦股份发展迅速，我们认为未来国内模拟厂商有望在细分领域实现进口替代。

电子设计自动化软件

用于电子设计自动化的EDA软件是半导体设计中不可缺少的一部分。据ESD联盟统计，2018年全球EDA软件市场规模为95亿美元，美国公司Synopsys和Cadence占据垄断地位。只有国内公司华大九天能够支持一些技术平台。

另外，晶圆代工厂是制造业的基础。目前台积电仍占据绝对领先地位，市场份额为62%，美国影响力相对较弱；至于国内厂商，SMIC和华虹的半导体市场份额分别为6%和3%。