造纸工业调查
从上游到下游，造纸产业链可分为:制浆-造纸-纸制品应用；在造纸行业企业不断进行产业集群发展的时期，许多造纸行业的龙头企业已经向产业链的上下游延伸，形成了废纸回收-纸浆制造-造纸产业链的布局，如山鹰纸业、玖龙纸业等。中国是纸浆消费大国，废纸浆占据主流。2018废纸浆产量5444万吨，占纸浆总产量的75.6%。国内造纸行业整体产能过剩，印刷纸是供需主流。2018年造纸行业产量和消费量都有不同程度的下降，印刷纸供需是主流。2018年，中国东部有11个省(区、市)，纸和纸板产量占全国纸和纸板产量的74.2%；广东、山东、浙江是省域格局中的主产区。
1，文化纸
？适用于印刷书刊、教科书、杂志、封面、插图、笔记本、试卷、教材、教具等。
2.白色纸板
高档礼品盒、化妆盒、吊牌、手袋、说明书、高档明信片；中高档烟包印刷；牛奶袋、饮料袋、一次性纸杯、奶茶杯、面条碗等。
3、生活用纸
卫生纸、面巾纸、手帕纸、餐巾纸、卫生纸。
4.箱纸板瓦楞纸
5、铜版纸、特种纸(如热敏纸)
按制造方法可分为化学浆、机械浆、化学机械浆；按原料可分为木浆、草浆、竹浆、棉浆、废纸浆等。按加工深度可分为精制浆、漂白浆、未漂浆、高得率浆、半化学浆等。目前市场上主流的纸浆分类方法是按原料分类，主要分为木浆、非木浆和废纸浆。
造纸工业具有资金和技术密集、规模效益显著、产业关联性强、市场容量大的特点。在全部纸制品中，80%以上用作新闻、出版、印刷、商品包装等工业领域的生产资料，不到20%用于直接消费。这一产业是推动林业、农业、印刷、包装、机械制造等行业发展的重要力量，已成为我国国民经济发展新的增长点。
造纸行业的产业链从上游到下游可以分为:制浆-造纸-纸制品应用。上游制浆及设备，主要涉及制浆制造和制浆设备供应；纸浆制造可分为木浆、非木浆和废纸浆；中游造纸工艺按产品类别不同可分为新闻纸、文化纸、包装纸、特种纸四个子行业，其中:1)新闻纸:主要用于报业；2)文化纸:主要用于印刷出版业，包括铜版纸和非铜版纸，铜版纸包括铜版纸、涂布白纸板等。3)包装纸:主要用于包装行业，通常包括白纸板、箱纸板、瓦楞原纸；4)特种纸:普通纸主要有电容器纸和卷烟纸。
虽然木浆产量逐年增加，但废纸浆在我国仍占据主流地位。2019年，我国纸浆产量7207万吨，其中木浆产量1268，占纸浆总产量的17.59%；废纸浆产量5351万吨，占总产量的74.25%；非木浆产量588万吨，产出率8.16%。
从非木浆的生产来看，主要产品是稻草浆和竹浆。2019年我国稻麦草浆产量达到222万吨，占非木浆总产量的37.76%；竹浆产量209万吨，占非木浆产量的35.54%；蔗渣浆产量70万吨，占比11.90%。其他非木浆种类的产量比例不到9%。
造纸1)纸浆:9月份芬宝针叶木浆上调10美元/吨至600美元/吨。上期所纸浆期货连涨数日，贸易商针叶浆现货价格随之上涨，但报价之高实属罕见。2)文化纸:本周造纸厂发出铜版纸和双面铜版纸提价函，9月份提价100元/吨。3)白卡纸:前期造纸厂发出500元/吨提价函，贸易商跟进。下游200-300元/吨价格确定，250g白卡纸主流成交价格恢复至6000元/吨左右。9-65438+10月传统旺季，海外需求回暖，下游对后市利好。4)箱板瓦楞纸:连续三周负增长后，本周成品纸价格止跌企稳，个别纸厂价格小幅调整，其中山鹰纸业、福建联盛、湖北荣成交割报价上涨50-100元/吨。继续推荐竞争格局改善的白卡纸行业；文化纸价格继续回升，价格稳中有升。推荐成长属性的太阳纸业。
周一午后，纸浆期货价格继续攀升，主力合约强势涨停，为上市以来首次，最高达到4998元/吨，创2065438+2009年5月以来新高。受进口纸浆涨价、旺季内需预期及海外需求回暖影响，库存持续下降，下游造纸厂积极推动提价函。
国内造纸行业整体产能过剩，印刷纸是供需主流。
中国造纸行业产品供大于求，而废纸、造纸(木浆)等行业的原料供不应求。与此同时，作为全球最大的废纸纸浆进口国，中国造纸行业也极度依赖上游原材料的供应。因此，中国造纸行业整体在上下游产业链中处于弱势地位，议价能力较弱。
造纸企业集中在东部地区，行业集中度仍然较低。
从行业整体产销数据来看，2010以来的环保政策后，造纸行业的CR10从2010的28.70%逐渐上升到2018的44.10%，而美国造纸行业正在进行环保立法减少产能。
根据各公司披露的销售数据计算的CR4数据，玖龙纸业、李文纸业、山鹰纸业、太阳纸业在2018年的市场份额仅为27.58%，而美国纸业在1972年的市场份额为24%，经过“十年环保立法”，CR4达到25.438+0984。经过环保和去产能，淘汰了部分中小落后产能，行业集中度有所提高。随着行业龙头逐步扩大产能，预计造纸行业的集中度将进一步提高。
结合换手率、股价、k线走势，最终确定造纸行业板块最值得投资的股票为松阳资源(603863)、京华激光(603607)、先河股份(603733)、中顺洁柔(002511)、荣盛环保(0)。
今年的造纸行业可谓冰火两重天。包装用纸公司博汇纸业(600966。SH)和太阳纸业(002078。SZ)屡创新高，但晨鸣纸业(000488。SZ)，机制纸龙头，业绩和股价都在挣扎。
景星纸业
纸业是一家拥有众多子公司，在造纸和包装行业具有一定知名度的大型企业，是中国最大的专业生产A级牛皮箱纸的造纸企业之一。公司的主导产品有牛皮箱纸、白卡纸、高强度瓦楞原纸、筒板纸、纸箱等产品。
2019年，原纸收入占比83.94%，毛利率10.72%；纸箱和纸板占营收的9.37%；生活用纸占营收6.69%，整体毛利率10.97%，业务主要集中在国内。
因为企业是强周期行业，适合采用市净率和市销率进行估值。目前市净率和销售率分别为0.876和0.794，处于13.52%和17.43%的分位数，相对较低。
山鹰纸业
包装业务部门的产品应用广泛，产品技术先进。产能基地位于国内核心经济区，产能已达6543.8+04亿平方米/年。2019年，中山钟健被收购，迅速切入华南电子产品封装市场。截至2019年底，山鹰纸业共有包装印刷企业28家，2019年产量超过12亿平方米。
山鹰纸业包装领域的客户主要是食品饮料制造商和白色家电制造商，3C制造商的数量也在不断增加。包装部门根据下游客户的订单安排生产，客户订单的交货期一般为一周到半个月。因此，山鹰纸业可以利用其整合的产业链来降低其库存和备货水平。
岳阳林纸
太阳纸业
宜宾造纸工业
仙鹤有限公司
作为国内大型特种纸企业，先河股份(603733。SH，以下简称“公司”)是目前国内最大的特种纸生产企业之一，也是国内品种最全、技术最全的企业。对少数能够大规模生产高档特种纸而非进口、参与全球竞争的企业形成了强大的规模优势、技术优势、品牌优势和客户优势。
荣盛环境保护
青山纸业
松阳资源
中国造纸网
参考资料:
1/article/fl E5 Cr 8 r 0514do 74 . html 2020年6-6月中国造纸行业盈亏情况发布。
2/p/83851835前瞻2019:中国造纸工业全景图集(附现状、竞争格局、趋势等。)