2022年下半年铜价是涨还是跌？
以长江现货1#铜为代表，月初1#铜均价为70880元/吨，月内(3月7日)涨至最高点75050元/吨。快速下跌后在区间内震荡调整，中后期重心开始小幅上移。截至3月29日，长江一号铜现货均价为74260元/吨，较2月底的70940元/吨上涨3320元/吨，涨幅约为4.68%。
2022年铜价可能不会大幅上涨。根据该机构的预测，铜价至少在明年年底之前将保持强劲，从长期来看，结构性赤字将使铜价保持高位。政府和行业的碳转型努力最终有利于铜生产，铜供应一直在努力跟上一些地区的需求，包括智利。
展望:
宏观上，美国6月CPI 5438+065438+10月CPI同比增长6.8%，创下近40年来新高。在6月5438+2月的议息会议上，美联储不仅上调了今明两年的通胀预期，还将明年的加息预期次数从1上调至3次，其18官员中有10支持3次加息。从美联储的声明中可以看出，高通胀已经成为美联储的“头号敌人”。国内房地产数据较去年有所下降。虽然融资环境边际宽松，但房住不炒政策是长期方向，房地产行业长期仍不乐观。从宏观层面来看，未来流动性偏紧、消费悲观的预期比较强烈。从历史上看，每次牛市都是在货币政策收紧、需求下降的时候见顶。
目前铜市最大的支撑在于低库存。国内库存跌至历史低位，全球主导保税区铜库存仅为35万吨。我们认为低库存主要是隐性库存和物流问题导致的结构性短缺。目前lme铜库存已经见底，开始备货。0-3升LME铜的贴水已经收窄至正常水平。国内库存低，进口铜减少是重要因素。由于物流和运输不畅，估计在非洲和其他地区积累了20-30万吨精炼铜和粗铜的隐藏库存。后面会关注圣诞节后北美物流的恢复情况。一旦物流开始恢复，后市供应压力较大。根据我们的统计，明年铜矿将增加654.38+0万吨以上，下半年物流问题可能会有明显改善。但国内房地产和海外消费预期并不乐观，在供需预期大量过剩的背景下，铜的基本面将出现逆转。