2015股市暴跌的原因

第一阶段:

7月11，2065438-2月31，一系列改革出台(7月银行改革，8月铁路油改，9月水利改革，6月金融券商改革11)，带动股市连续上涨。这期间中小投资者投入1.33万亿进入股市。

第二阶段:

2015 65438+10月1-3月8日，由于春节、政府年终总结、两会筹备等原因，没有新的改革措施出台，股市平稳波动。这两个月市场基本处于消化前期改革概念的阶段。中小投资者净买入5100亿元，新增资金仍在进入。

第三阶段:

2065438+2005年3月两会召开后，改革利好不断出台，股市又开始上涨。从2065438年3月9日到2005年4月27日，中小投资者在两个多月的时间里净买入1.62万亿元，比前两个月高出两倍。这时，市场泡沫开始形成。2015 4月16日，上证50和中证500股指期货正式上市。尤其是中证500成为了绝佳的套利工具，因为它的标的是中小盘股票。过去，沪深300不能准确指示中小盘股票的价格走势。往往股指跌了5%，但小盘股票已经跌了两个跌停，没有起到套利的作用。

随后的五六月份，股市震荡下跌，官方媒体开始托市。这是我们做错的事情。如果没有官方媒体的支持，或许股市可以进入平稳期。像第二阶段，慢慢消化过去的改革概念，股指可以维持在4500点左右。有一点泡沫是正常的。但在此支撑后，5、6月份大量杠杆资金入市，做空手段齐全，引发了后期的大规模下跌。大型博彩公司也在疯狂套现。从5月1到证监会发布禁令的7月8日，合计套现3.2万亿，迫使政府出手救市。

上市公司高管5月套现366.5亿元，6月336.4亿元，相当于2065438+2005年前四个月套现的总和。

第二，高杠杆配资。

截至2065438+2005年6月，场内和场外配资规模达到4.8万亿元的峰值，股价也被推至最高点。大量杠杆资金入市的结果是，一旦出现下跌，就会出现千股齐跌的壮观场面。6月13日中午，证监会发布消息，要求证券公司对外部准入进行自查，清理场外配资。接到通知后，配资开始撤出，大量抛售股票。配资筹码集中的股票先跌。一旦触及平仓点，跌停的股票不能卖出，还没跌停的必须抛出，导致大面积跌停。

6月18日，上证综指下跌3.67%，两市近2000只股票跌停；6月26日，上证综指下跌7.4%，两市2000只股票跌停。7月7日，1700只股票下跌，占当天交易股票总数的88%。

然后在7月24日的第二轮股价下跌中，资金配置再次大规模出逃，拖累股市。融资融券余额从7月24日的1.5万亿元下降到8月3日的1.3万亿元。股价企稳后，融资融券余额升至1.4万亿元。在8月18的第三轮股价下跌中，融资融券余额再次从1.4万亿元下降至8月26日的1.2万亿元。

第三，做空制度加剧市场恐慌。

2015年4月股市泡沫开始形成的时候，做空工具也诞生了。2015 4月16日，上证50和中证500股指期货正式上市。在股市和杠杆都处于高位的5月和6月，中证500股指期货的持仓量和卖出量也达到了两个峰值。

7月1，因为中小板和创业板股票无限下跌，现货卖不出去。仅通过股指期货做空单对冲现货头寸，以中证500股指期货为首的合约大幅贴水。IC1507合约收于7509点，较现货中证500指数低902.51点，折价率为12%。换句话说，只有这些股票以今天市价的8.8折卖出，才会有人接单。因为中证500能准确反映大部分股票的走势，所以大家只能多开中证500的空单，大量空单加剧了股市的恐慌性下跌，从而形成恶性循环。

扩展数据:

只有遏制内幕交易，抑制大户套现，才能稳定市场预期，让股指逐步回归价值投资。这需要的不仅仅是一两个政策，而是一个有效的监管体系，这是我们目前证券市场最薄弱的部分。

如何把疯牛引入慢牛，避免股市再次进入熊市，非常关键。考验政府的调控能力和水平。

中国股市从一开始就不是一个正常的“市场”——即一个合理配置金融资源的开放平台。相反，它是对资源配置的一种有意识的扭曲，以达到使无效率或低效的国有企业能够低成本或无成本地持续攫取社会资金的目的。

为此，中国股票市场自建立以来，作出了一系列不同于一般国际市场规则的特殊制度设计，其核心包括两项内容:

第一，IPO的政府审批制度；

第二，股权分置制度。前者是为了保证只有政府认可的国有企业——而不是优质企业——才有资格上市融资，后者是为了保证即使国有股比例很小，仍然可以保持对企业的绝对控制，这样就可以赚钱而不用担心失去控制地位。

人民网-谁是股市暴涨暴跌的真凶？