市盈率是什么意思？怎么通俗的理解？

首先，用市盈率来判断大盘指数的估值水平。

这是一个非常实用和可操作的地方。比如2015，深证成指估值水平达到70倍，创业板甚至达到140倍。2007年主板的估值水平也接近60倍。那大概是主板指数目前估值水平的12倍。深圳证券交易所指数的估值约为25倍。看起来很自然，也很容易理解。另外，2017我也是通过看指数的市盈率和市场的成长空间来判断美股市场被高估的。但只是现在，受新冠肺炎的影响，油价暴跌的负面影响已经恢复了价值。

第二，用市盈率来判断个股的历史估值区间。

上市公司上市后，我们可以从其历史估值水平中找到一些线索。比如恒瑞医药，历史估值水平一直徘徊在40-80倍之间。远高于医药行业的平均估值水平。主要是因为直接将R&D成本计入当年成本。如果单纯看市盈率的话，似乎从来都不便宜。事实上，如果按照统一口径计算，其40倍是常规医药股的20多倍。所以你要投资这样的公司，如果拿市盈率当幌子，理论上似乎一直都是高估的。但总体来看，其40倍左右的估值被低估了。当然，前提是原有的增长和行业地位不变。当然现在是75倍左右，应该是比较合理的高位。当然，很多机构投资者看好它的中长期机会。可能不会被高估，但很快就会下跌。几年的复合增长，2-3年后估值水平可能再次下跌。

第三，周期性行业市盈率变化的意义。(使用市盈率的特例)这是很多人一下子反映不过来的地方。

其实周期性行业不景气的时候，行业龙头也可能处于微利，甚至亏损，所以市盈率根本看不出来。行业景气的时候，可能会出现个位数的市盈率。如果投资者单纯认为低市盈率是低估，那就常规了。相反，在市盈率高的时候买入，市盈率低的时候卖出，才是做周期股的正确策略。其实很简单，从行业低迷到行业景气。自然是上市公司估值提升的周期。

第四，从全球角度看不同市场、同一行业的估值水平。

这个也比较好理解。也是银行股。美股和a股的市盈率是多少？通过这种横向比较，加上行业的成长性分析，相对容易得出结论，a股的银行估值比美股暴跌后低，成长性更好。比如巴菲特增持的梅隆银行，暴跌后的价值是6倍左右。受GDP增长影响，美国银行业的增长应该不如a股。所以a股的市盈率比它低，就说明了问题。

第五，亏损公司的市盈率无法计算，那么这类上市公司的估值如何？

这个有点专业。像JD.COM、亚马逊这些在美股上市的公司，是无法计算市盈率的。基准这个指标没用吗？其实市场会用其他指标来衡量，反过来用未来的盈利水平来换算一般市盈率。当然，还有一种方式是用股权投资的心态去买。

总之，市盈率是衡量市场和上市公司估值水平的重要指标，但不是唯一指标。投资者必须了解的是同一家上市公司市盈率变化的内在逻辑。因此是判断上市公司估值水平的重要参考。并不一定市盈率越低越好。我们应该动态地看待这个问题。只有把很多指标结合起来，才能对上市公司做出相对客观的估值评价。作为投资的重要逻辑。