如何简单全面地阅读和分析利润表及其附注

阅读和分析损益表是非常重要的。在投资上市公司时，我们往往会关注市盈率，即每股价格与每股收益的比值。无论是静态市盈率还是动态市盈率，计算指标的核心都是净利润。净利润的质量、稳定性、持续性、成长性都成为影响市盈率的重要指标，从而进一步影响投资者的投资决策。因此，利润表的分析将对投资者的投资决策产生重大影响。那么，如何简单地阅读和分析损益表呢？对于这个问题，我们可以简单地分三步来阅读和分析。一是静态分析，即分析当年的利润表，可以从利润入手，通过分析利润表的结构和相关科目的描述，了解公司当年的经营成果；二是历史分析，即对公司利润表中各项目的前期数据进行对比分析，了解公司的经营动态；三是动态分析，即在静态分析和历史分析的基础上，结合宏观经济形势(如国家财政货币政策、公司所在行业的发展情况)、公司的竞争优势、同行业公司等。，对公司及其未来进行深入的分析和判断，做出投资决策。(1)静态分析静态分析可以使我们正确理解公司当期利润的内涵。通过静态分析，我们可以了解公司的利润来源来判断其质量，确定核心业务品种来判断其行业，研究公司外部的生命线，找到可能的业绩炸弹。具体可以从以下几个方面来分析。(1)盈利质量分析。首先要判断公司的净利润是否来源于营业外损益。如果公司净利润主要来源于营业外损益，说明公司净利润的稳定性不够。投资一家上市公司，就是投资它的未来。一个今年不能稳定带来利润，明年亏损的公司，是一个高风险的公司。其次，对于利润不是来自营业外损益的公司，要具体分析公司利润的构成。从利润表来看，利润主要来源于主营业务利润、投资收益、公允价值变动损益、营业外收支等。如果公司的主营利润来源于主营业务的利润，说明公司当年的主营业务生产经营正常。但如果主要来自其他三项，就要密切关注了。尤其是对于主营业务利润为负的公司，这至少说明公司已经无法维持正常的生产经营。(2)主要产品分析。我们可以从利润表中的营业收入和营业成本来分析公司的主营业务。首先，根据相关制度的要求，公司需要按产品分类披露收入和成本。因此，我们可以从产品分类披露中分析为公司创造产值的主要产品。但是，为公司创造产值的主要产品不一定是为公司带来主要利润的产品。要关注两类产品:绝对营业毛利(即营业收入与营业成本之差)占比大的产品和营业毛利率极高的产品。绝对营业毛利占比较大的产品是目前为公司创造价值的核心业务产品。毛利率极高的产品可能是公司未来的核心业务产品。投资人判断公司主营业务产品，有利于确定其所处行业，而不是人云亦云，不被一些黑嘴炒作概念所迷惑。比如有些公司被Darkmouth炒作成高科技公司，但对其收入构成的分析显示，所谓的高科技收入没有痕迹或者只占公司毛利的极小比例。投资人等着投资被锁定，才发现不过是水中月图中的一块蛋糕。其次，利润表的附注也为我们提供了前五大客户的销售比例。如果销售额占比较高，说明公司销售集中度高。从另一个角度来看，其销售客户的经营稳定性和增长性会影响公司的经营稳定性和增长性。(3)投资收益分析。如果公司的利润来源于投资收益而不是所经营的产品，那么投资收益的稳定性、持续性和增长性可能是公司的另一条生命线。所以要分析投资收益的来源。如果投资收益主要来源于证券交易的临时收益，很难保持其稳定性和持续性，很可能产生巨大的波动，不排除给公司带来巨额亏损的可能。这种公司风险大。如果公司的投资收益来自相对稳定的投资对象，那么我们就需要分析其投资对象的价值。例如，冠农股份的主要利润来自其投资的罗布泊钾肥公司，因此罗布泊钾肥公司的发展将影响公司未来的业务发展。(4)公允价值变动损益分析。公允价值变动收益主要与金融产品、衍生产品和房地产相关。其核心是公司相关投资的公允价值变动。虽然公允价值变动收益并没有带来实际的现金流入和流出，只是账面数字，但其影响极其深远，甚至可能成为公司主营业务之外的业绩炸弹。比如东航、南航、国航、上航这四大航空公司。2008年亏损总额为29654.38+0.6亿元，其中公允价值变动收益为1.439亿元，占亏损总额的49%。原油期权合约、外汇远期合约等衍生金融产品造成的这些损失令人震惊。因此，我们需要密切关注该项目中披露的具体内容。即使公司因此受益，也要高度警惕相关项目市值的变化，以确定对公司可能产生的影响。这是因为项目的盈亏可能会在一瞬间毁掉一个主营业务盈利能力很高的公司。业绩优异的蓝筹公司中信泰富，因为衍生金融产品的巨额亏损，陷入了破产的财务困境。(5)资产减值损失和营业外收支分析。这两项造成的损失或收益大多是偶然的，因此是构成营业外损益的主要因素，往往成为公司进行业绩清洗或扭亏为盈的“聚宝盆”。在资产减值损失中，应密切关注可转回的坏账损失和存货跌价损失。其中，大幅坏账损失可能是公司对虚增历史业绩的大清洗；存货跌价损失反映的是产品滞销或公司当期生产经营的巨大价格下跌。例如，2008年年报中，钢铁行业公司由于2007年下半年钢材价格的巨幅下跌，计提了大量减值损失，但不排除在钢材市场回暖、价格上涨时，其减值准备在未来转回，从而为公司未来带来利润。营业外收支主要包括非流动资产处置损益、债务重组损益、公益性捐赠支出、非货币性资产交换损益、政府补助等。因此，如果公司净利润为负，说明公司主营业务经营存在较大问题，只能通过出售资产、债权人让利或政府救助来维持。这种公司风险高。(二)历史分析利润表历史数据的分析有助于我们了解公司经营的稳定性，判断公司未来的发展趋势。(1)净利润构成的历史分析。我们在分析公司各个时期利润的历史数据时，首先要看公司的净利润是否来源于营业外损益。举个例子，如果公司近三年的净利润来自非经营性损益，扣除非经营性损益后的虚假亏损就是微利，那么这就是一家经营极度下滑、风险极高的公司。再比如，公司早期的净利润不是来自非经营性损益，后来却要通过非经营性损益来实现盈利，说明公司的主营业务出现了问题，需要警惕。其次，对于利润不是来自非营业损益的公司，要详细分析公司利润构成的历史。如果公司的利润一直主要来自于主营业务，说明这是一家主营业务经营持续稳定的公司。(2)主营业务产品的变化及发展趋势。首先，我们根据公司主营业务产品的类别及其历年毛利率来分析公司核心业务产品的变化情况。如果一个公司的产品一直占据主要比例，说明这个公司一直处于一个相对稳定的行业。如果公司不断改变核心业务产品，需要进一步分析判断公司变化的主要原因是经营不善还是长期发展。其次，需要分析公司核心业务产品的毛利。对于核心业务产品稳定的公司，其毛利的发展趋势反映了公司所处行业的发展和地位。毛利率高说明公司可能处于朝阳行业或具有绝对竞争优势(如核心技术)，毛利率下降说明公司所处行业竞争加剧。(三)动态分析动态分析是对公司的未来发展进行分析。投资上市公司主要是投资他们的未来。如果投资人投资的公司未来能够持续发展，那么投资人将获得超额收益。从这个角度来说，这就是为什么动态市盈率比静态市盈率更重要的原因。而动态市盈率存在很大的不确定性，不仅受股价的影响，还受公司净利润发展的稳定性、持续性和成长性的影响。所以我们需要从公司年报中寻求公司未来发展的线索。因此，在静态分析和历史分析的基础上进行动态分析是最重要的投资决策。(1)分析公司的盈利点。利润表可以反映支持公司未来发展的利润点，包括核心业务产品的开发、高毛利率产品、投资收益项目、公允价值项目的开发、费用的节约和控制等。(2)同行业对比分析。决定一个公司能否持续发展，关键点在于公司能否确定自己在本行业的有利地位。从利润表的角度，可以对比公司核心产品与同行业公司的营业收入和毛利率。首先对比一下公司核心产品近几年的毛利率。比如，如果公司的历史毛利率一直远高于同行业的水平，除非公司具有鲜明的竞争优势，否则公司就可能存在业绩造假的可能。对于这类公司来说，业绩将不可持续。其次，对比公司核心业务产品近几年在同行业中的收入，确定公司在行业中的地位。主营业务收入高于同行业公司，或者主营业务收入保持高于同行业的持续增长势头，说明公司在行业中处于相对有利的地位。最后可以关注公司毛利率高的产品。即使该产品业务收入较少，但如果其投资的产品属于未来高速可持续发展的行业，那么该公司也具有较高的投资价值。(3)行业上下游分析。公司所在行业的发展并不局限于本行业，还会受到上下游行业的影响。比如家具行业的销售就受到房地产行业发展的影响。因此，确定公司的核心业务产品，分析业务流程，确定其上下游产品，有助于判断公司未来的发展。(4)宏观经济形势的发展。宏观经济形势包括国家财政和货币政策、就业、国际贸易、汇率等。，将对公司未来业务发展产生较大影响。以上简单的阅读和分析仅限于利润表，但涉及许多方面和层次的知识和信息。