碳中和的两大投资机会

碳中和是指一个国家、一个企业、一种产品、一项活动或一个个人在一定时期内直接或间接产生的二氧化碳或温室气体排放总量，通过植树造林、节能减排来抵消自身的二氧化碳或温室气体排放，从而实现正负抵消，达到相对的“零排放”。

二氧化碳排放峰值是指在某一时刻，二氧化碳的排放量不再达到峰值，然后逐渐回落。

简单来说，“二氧化碳排放峰值”就是我们国家承诺2030年前二氧化碳排放不增加，达到峰值后再逐渐减少；到2060年，通过植树造林，节能减排，二氧化碳排放将被完全抵消，这就是“碳中和”。

中国碳排放量世界第一，远高于美欧日等发达经济体。2019年全球二氧化碳排放量达到3465438+7亿吨，其中前三位分别是中国98.26亿吨、美国49.65亿吨、欧盟33.30亿吨。中国的二氧化碳排放量居世界首位，是美国和欧盟的两倍和三倍。

目前，中国已明确提出“2030年实现二氧化碳排放峰值，2060年实现碳中和”的发展目标，世界上大多数主要经济体也将2050年定为实现碳中和的目标日期。

碳中和“开源节流”的两个投资机会；

从整体规模来看，碳中和涉及很多行业，无论是上游的煤炭石化，中游的化工、钢铁、电力，还是下游的新能源汽车，都会受到碳中和相关政策的影响。要实现30/60的目标，不仅要开源，还要节流，所以那些碳排放量大的行业必然会被压缩，就像2017的供给侧改革，淘汰了那些小公司，进一步提高了行业的领先地位。

从碳中和投资的主题

一是寻找需求扩张行业的投资机会。在碳中和的发展目标下，以光伏、风电、新能源汽车、装配式建筑为代表的清洁节能行业将迎来总需求的扩张，行业整体存在投资机会。长期来看，随着碳中和相关措施的逐步落实，我国光伏、风电新增发电量将快速增加，光伏等清洁能源产业将迎来发展机遇。虽然去年有一波炒作，很多公司透支了未来一两年的业绩，但是后期可以通过时间和业绩的提升来消化估值。

另一种是在供给萎缩的行业寻找投资机会。对于高能耗、高碳排放的行业，在碳中和的约束下，行业供给会有萎缩的压力。碳排放数据基础较好的水泥和电解铝行业将可能被首先纳入全国碳交易市场。除电力外，其余石化、化工、建材、钢铁、有色金属、造纸、航空等7个行业将在“平稳对接、平稳过渡”的基调下，逐步纳入全国碳市场。参考供给侧改革的经验，当行业供给收缩时，相关工业品价格往往会有所提升，行业龙头的市场份额会增加，因此这类行业龙头会有投资机会。此外，当行业整体供给受到碳中和目标的约束时，行业内一些替代领域可能会迎来需求的扩大。

梳理一些受益于碳中和的行业和公司:

1.节能产业

利益逻辑是碳中和是整个社会的事情，提高能效直接减少碳排放。节能产业在国务院《国务院关于加快建立和完善绿色低碳循环发展经济体系的指导意见》[2021]4号中反复强调。

标的:南方电网能源(节能龙头，稀缺)、梁爽节能(光伏+工业节能+建筑节能)、中材节能(水泥工业节能+二氧化碳捕集)。

2.资源循环产业

在碳交易的第一阶段，只交易电力公司。但长期来看，钢铁、水泥、有色冶炼等一些高耗能资源企业，在整体产量控制和成本方面会受到碳中和的影响，导致生产周期和价格周期出现新的变化，行业集中度转移的逻辑也会产生影响。

根据最近宝武集团NPC代表的发言，钢铁行业将在2023年实现二氧化碳排放峰值，因此钢铁产量将在23年达到峰值，代表直言:行业集中度的整合和提高是因为集中度的提高有利于提高效率和节能。类似的逻辑和二氧化碳排放峰值节点肯定会出现在水泥、电解铝等其他行业。

标的:如果周期性行业本身是上升周期，碳中和对其有有利影响，可以考虑。

3.新能源发电资产

就连风电场和光伏电站的持有者也能算上垃圾发电，更有罕见的生物质发电和煤层气利用。写一个很具体的受益逻辑:根据光大证券的测算，当CCER碳汇价格为20元/吨时，风电、光伏营业收入增长4%左右，垃圾焚烧增长3.5%。

标的:国有发电公司或新能源平台，如新天绿色能源(配送天然气+风电)、江苏新能(风电+垃圾发电+光伏)、中节能太阳能+节能风电。

jeni Energy、Sunshine Power和Longji等私营公司是自给自足的发电站，其他公司包括北京运通和金风科技。

4.回收再制造产业

以钢铁为例，电炉短流程炼钢生产的吨钢碳排放量远低于矿石高炉冶炼。在碳中和的背景下，回收自然低碳将获得更多的政策支持。同时，中国社会已经达到人均654.38+0万美元，社会存量资源已经非常庞大。

标的:梅格(主要是电池产业链重叠)、方大炭素(电炉炼钢消耗的石墨电极)

5.垃圾分类和焚烧行业

生活垃圾在填埋分解过程中会释放温室气体甲烷。焚烧可以替代煤炭，一方面减少碳，另一方面减少甲烷释放。此外，其他生物质发电也有同样的减碳机制。垃圾焚烧原有的上升周期将得到碳中和目标的额外加持。

目标:上海环境，蓝色环境，绿色力量。

6.天然气工业

因为天然气的碳排放远低于煤炭，中国计划增加天然气的使用。

对象:经济发达地区的天然气公司和天然气资源公司。

7.能量存储(电网侧能量存储)

储能可以利用无法接入电网的电力，自然和不稳定的风、光、电契合在一起，所以将多余的清洁能源接入电网可以减少碳排放。这个赛道的问题是锂电池可能不足以支撑大规模储能应用，而抽水蓄能没有很好的标准，钒液流电池技术也不够成熟。

目标:没有一家是很适合的，而且是传统的锂电池或者储能公司。

9.碳捕获

将来可能真的有必要储存二氧化碳。

标的:中材节能、深远环保、科美特燃气(二氧化碳回收)

10.碳交易过程中的参与企业

参与碳交易所的公司是具有碳金融属性的公司。部分主题。

标的:国网英达和华银电力

11.碳交易第三方服务企业

碳交易的确认过程相当复杂，需要专业第三方的支持。相关的咨询服务行业会发展很快，因为碳中和今年覆盖了电力行业，然后会覆盖八个耗能行业，然后会更多。

标的:普尼测试(交互式碳排放核查业务)、远光软件(碳资产管理系统)