“327国债事件”始末

中国国债期货交易于2月28日开始，1992。327是国债期货合约的代号，对应1992和1995的6月份发行的3年期国债。发行的债券总额为240亿元。

1994，10之后，人民银行上调三年期以上储蓄存款利率，恢复存款保值补贴，国库券利率也上调。保值补贴率的不确定性为国债期货提供了投机空间，国债期货市场日益火爆。

国债期货327事件——之后？

1995期间，中信建投教父(万国证券总经理)管金生预测，327国债折价率不可能提高，即使不降低，也要维持在8%。？

1995年2月23日，财政部公告327国债148.50元兑付，空头判断完全错误，造成60亿元巨额损失。收盘前8分钟，管金生采取疯狂措施避免巨额亏损:大规模卖出国债期货，做空国债。当天开盘的各方全部破位，多空绞杀最终以万国获利告终。以国开行为代表的多头，巨亏约40亿元。？

2月23日晚10点，上交所经过紧急会议，宣布23日16: 22和13秒后的所有交易异常无效，当日收盘前8分钟内多头的所有卖单无效，327只产品的赎回价格由会员协议决定。？IWC后期交易操作的收益瞬间化为乌有。全球亏损56亿，濒临破产。

国债期货327事件-结局？

5月17日，中国证监会发布《关于暂停国债期货交易试点的紧急通知》，结束了仅开市两年零六个月的国债期货。中国首个金融期货产品夭折。？

“327风波”后，交易所采取了提高保证金比例、设立涨跌幅限制板等措施，抑制国债期货的投机氛围。但由于国债期货的特殊性和当时的经济形势，交易依然动荡，并于当年5月10日酝酿了一场319的风暴。？环球证券公司重组，董事长许庆雄、副董事长兼总裁管金生同时辞职。管金生锒铛入狱。

扩大国债期货合约标准化条款？

1.交易单位:也叫合约规模，是指交易所对每份期货合约规定的交易数量。？

2.价格报价:指期货价格的表达。短期国债期货合约报价方式采用指数报价方式，即100减去去年收益率。？

3.最小价格变动:指期货交易中价格变动的最小幅度。？

4.每日价格波动限制:指为限制期货价格过度涨跌而建立的价格限制制度。

5.合约月份:指期货合约到期交割的月份。？

6.交易时间:指每个交易日交易所规定的各种合约可以交易的特定时间。？

7.最后交易日:在期货交易中，大部分合约是通过反向交易进行平仓的，但这种反向交易必须在规定的时间内进行。这个规定的时间是最后一个交易日。？

8.交付安排:包括交付时间、交付地点、交付方式、可用于交付的标的物级别。？

9.持仓限额:指交易所规定的交易者在一定时间内可以持有的期货合约的最大数量。？

参考资料:

中国经济网-国债期货重出江湖