你可以在那里看到美国股市的百年走势图。
从美国股市的历史看中国股市的大调整
这一轮长达四年的熊市，让无数中国投资者胆战心惊。几乎所有的投资者都失去了信心，甚至陷入了绝望。这个时候，所有的语言都是多余的。我们只需要看看美国股市的历史就能明白我们的立场，这对我们判断中国股市的未来大有裨益。
美国股市历史上最大的两次调整(仅以道琼斯指数为参照系)分别发生在1929-1932和1937-1942。调整幅度分别达到90%和53%。此后再也没有出现过大于50%的调整幅度。今天，中国股市目前的调整幅度接近50%，所以我们将重点介绍这两次调整的经验。
一、第一次大熊市
美国股市史上最大的熊市出现在1929的经济危机之后。1929年9月，道琼斯指数在达到386点的高点后，当月开始下跌，6月暴跌12点，最低点212点，随后在1195点的6月跌至195点，相当于三个月下跌近50%。1930的4月，股市反弹至297点，是典型的B浪反抽形态。很多人以为牛市还没有结束，结果股市又开始继续下跌。1932的7月，股市跌到40.56点，才宣告见底，当月反弹。
这是美国股市有史以来最大的调整。时间持续了35个月，将近3年。年k线上，1929、1930、1931、1932都是阴线，连续四年收阴，在美股历史上绝无仅有。指数最大跌幅达到90%，只剩下零头。
中国股市也出现了类似的情况。2月份1993，上证综指达到1558点后开始下跌，8月份达到325点，1994，仅仅一年半，指数却下跌了80%。最能反映时间因素的深证成指在1996和1触底，调整时间为35个月。正好是三年时间。
从时间和空间因素分析，中国股市1993-1996的调整与美国股市1929-1932的调整类似:均下跌35个月，跌幅超过80%。这种调整反映了两国股市起步阶段的基本特征:暴涨暴跌。比如道琼斯30工业股票价格指数编制于6月1928 65438+10月1，股市见顶一年后暴跌。上证综指5月1992发布价格指数，2月1993见顶。
二、第二次重大调整
美国股市的第二次大调整是由于长期上涨后的必然调整。1932年7月，美国股市开始上涨，达到1937年3月最高点195，较前期低点40.56上涨近4倍。牛市持续了近5年——54个月。随着第二次世界大战的开始，美国股市开始下跌。只用了一年时间，1938的3月，跌到了97.5点，刚好跌了50%。这显然比65438到0929三个月半跌的速度慢了很多。
在1938和1939，指数两次回到150点上方，但都未能返回。从1941的8月，经历了连续9个月下跌的奇观，到1942的4月，指数跌至92.69点。相比之前的195点，指数实际下跌了52.8%。熊市持续了五年多，61个月。年线上，连续三年呈现1937收线、1938收线、1939-1942收线的形态。
自此，美国股市进入长期牛市。从低点开始仅仅4年，1946的5月，股市突破200点，创出213点的新高。然后股市三年高位盘整，1949的6月份达到160点，指数下跌刚刚超过20%。此后指数连续上涨11个月，再创新高229点。1953，指数接近300点。1966，达到1000点。1974，指数经过近8年的横向盘整，跌至570点，完成了一次长期盘整，随后进入最大的主升浪——1987，8月份达到2746点，两个月后跌至1616点，继续上涨，2000年65438+。2002年6月调整为7181。时至今日，道琼斯指数仍在654.38+0万点附近徘徊。
需要指出的是，美国股市的第二次调整也与中国股市非常相似。从1996到1，中国股市从512开始上涨，到2006年6月2245，指数上涨了3.38倍，和当时的美国股市非常相似。时间是65个月，比美股的牛市长了近一年。即中国股市的牛市持续时间更长，但幅度更小。
假设未来中国股市会根据与美国股市的情况进行调整，可以判断调整时间不会超过五年，调整幅度在50%左右。
从时间上看，目前上证综指已经收五年。今年是股市开始调整的第五年。其中2001年、2002年、2003年、2004年都是阴线。2005年前四个月也是负增长。鉴于美股第二次调整的最低点出现在第五年，我们有理由相信这次四年大调整的最低点一定会出现在2005年，而不是2006年。
空间方面，目前深证综指最低点278点，较其最高点665点下跌58%。沪市方面，最高2245点，当前指数最低1146点，涨幅接近50%。假设沪市最低达到1125点，需要比目前最低下跌2%左右。
第三，世界其他股市的大调整
我们可以借鉴的是纳斯达克市场。
1984年纳斯达克市场创立，牛市持续了16年。指数从237点冲到2000年的5132点，增长了20倍。在此期间，纳斯达克指数的年度小阴线仅出现在1987、1990和1994，略有调整，其他时间一直单边向上。
2000年，纳斯达克指数达到顶峰后，出现大幅调整，当年跌至2288点，跌幅达60%。2002年，指数最低点1108，是最高点，三年下跌78%。这个区间非常接近上证指数从1558下跌到325点(一年半跌幅79%)。今天纳斯达克指数重回2000点上方，表现相对温和。似乎任何市场，在其发展的初始阶段，起起落落都是不可避免的，无论其历史环境如何。
但下降是一定要达到的，这似乎是一条“铁律”。1989年日本股市达到历史高点38957点，1990年初开始暴跌。三年后跌到14194点，跌幅63%，看起来已经够惨了，但在1996反弹到22957点后，股市继续下跌。14年的跌幅是多少？80%。
从这个角度来说，超级牛市结束，股市开始下跌是一个基本要求，只是时间不严格。比如台湾省股市2月份达到历史高点12424点，1990，比1982的421点上涨了近30倍。随后在1990，10下跌至2560点，指数下跌79%。尽管跌幅巨大，但只用了短短的八个月。但那个低点居然成了10多年来的最低点，再也没人碰过。台湾省股市也两次越过1997和2000点大关。
第四，结论:中国股市的大牛市即将开始。
在这种情况下，中国股市的历史性调整已经过去。1993-1996期间，上证综指最大跌幅已达79%，当时的深证综指(以成份股指数为基准)也从3422点跌至924点，跌幅达73%。这两个指数的下跌告诉我们，中国股市初期最大的调整已经过去。如果未来还有大的调整，除非是在超级疯狂的大牛市之后，这是我们至今没有经历过的。
换句话说，我们目前面临的熊市还是上升阶段的正常下跌，其幅度应该不会达到80%的极限。而是可能像美国股市一样，经过50%左右的调整后见底，假以时日，可能会持续5年。
由此看来，中国股市从2001开始大调整，到2005年调整以来的第五年结束，未来将进入长期牛市。
那么，大调整的极限在哪里？就空间而言，大致在上证指数1125附近，上下点不要超过100，即跌停不会跌破1025(相当于指数下跌54%)。
但从时间上看，此轮调整至今已持续47个月。理论上，现在还不是大牛市开始的时候。55个月到60个月进入大牛市的可能性比较大，时间需要再等一会儿。
因此，从中线的角度来看，我们可以说大熊市的结束将出现在2005年，大牛市的起点将出现在2006年初或上半年。起点将是1025-1125。